降息25基點(diǎn)已經(jīng)price in，市場(chǎng)后續(xù)走向如何？
9 月 17 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息 25 個(gè)基點(diǎn)，標(biāo)志著貨幣政策再次出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)折。這是繼 2024 年底三次降息后的又一次寬松舉措，而在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)在 2025 年已連續(xù)五次選擇按兵不動(dòng)。此次決議的出臺(tái)，背后是多重因素疊加的結(jié)果：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)明顯降溫，8 月就業(yè)增長(zhǎng)停滯，前期數(shù)據(jù)遭大幅下修，失業(yè)率升至 4.3%，使市場(chǎng)愈發(fā)確信「充分就業(yè)」的支撐正在減弱。與此同時(shí)，雖然通脹仍高于 2% 的目標(biāo)，8 月同比維持在 2.9% 左右，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為關(guān)稅帶來(lái)的物價(jià)擾動(dòng)只是暫時(shí)現(xiàn)象。在這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)似乎正將就業(yè)穩(wěn)定置于抑制通脹之上，并在一定程度上回應(yīng)來(lái)自總統(tǒng)特朗普的持續(xù)降息壓力。
值得注意的是，這場(chǎng)政策博弈不僅是貨幣政策的轉(zhuǎn)變，更揭示了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部前所未有的分歧。在 7 月的議息會(huì)議上，就已有兩位委員罕見(jiàn)地投下反對(duì)票，這是自 1993 年以來(lái)的首次；與此同時(shí)，特朗普對(duì)鮑威爾的頻繁施壓更讓這場(chǎng)政策調(diào)整充滿火藥味。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次降息不僅將影響未來(lái)的金融市場(chǎng)走勢(shì)和政策預(yù)期，還可能重塑全球資本流動(dòng)格局，成為本輪貨幣周期的關(guān)鍵拐點(diǎn)。
如何看待本次降息
美聯(lián)儲(chǔ)本次 25 個(gè)基點(diǎn)的降息，更多是一種「風(fēng)險(xiǎn)管理式降息」，而非開(kāi)啟激進(jìn)寬松的信號(hào)。點(diǎn)陣圖顯示，2025 年利率預(yù)期中值從 3.9% 下調(diào)至 3.6%，意味著在已降息一次的基礎(chǔ)上，今年還有 50 個(gè)基點(diǎn)的空間，大概率會(huì)在 10 月和 12 月再各落下一刀。截止目前，10 月美聯(lián)儲(chǔ)再次降息 25 基點(diǎn)的概率為 87.5%。到了 2026 年和 2027 年，預(yù)期中值繼續(xù)下調(diào)至 3.4% 與 3.1%，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期溫和寬松的判斷。但長(zhǎng)期利率錨仍穩(wěn)在 3.0%，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)心中的「中性利率」并未改變。
這背后傳遞的信號(hào)十分微妙：一方面，通脹風(fēng)險(xiǎn)依舊偏高，8 月 PCE 整體同比或升至 2.7%，核心 PCE 仍在 2.9%，官員們不會(huì)貿(mào)然大幅放松；另一方面，勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)促使他們必須提前布防。于是，鮑威爾團(tuán)隊(duì)選擇了「小步慢走」，通過(guò)逐次會(huì)議決策與預(yù)期管理來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)，而不是讓政策出現(xiàn)大幅搖擺。
政治角度上，這次利率決議也可視作鮑威爾保守派對(duì)特朗普陣營(yíng)的一次「防守反擊」，維護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)的「獨(dú)立性」。除新任美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭仍執(zhí)行「總統(tǒng)意志」外，多數(shù)官員選擇了理性與抱團(tuán)，僅在點(diǎn)陣圖上釋放些許空間。短期來(lái)看，市場(chǎng)或許因連降兩次的可能性而得到安撫，但從結(jié)果上看，特朗普在這回合與美聯(lián)儲(chǔ)的博弈中顯然落了下風(fēng)。
歷史上的降息：降息周期下的市場(chǎng)表現(xiàn)
從歷史復(fù)盤(pán)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息大體可以分為兩類(lèi)：預(yù)防式降息與紓困式降息。1990、1995、2019 年的降息屬于前者，發(fā)生在經(jīng)濟(jì)尚未全面衰退之前，更多是為了對(duì)沖潛在風(fēng)險(xiǎn)，往往能夠?yàn)槭袌?chǎng)注入新一輪增長(zhǎng)動(dòng)能；而 2001、2008 年的降息則是在金融危機(jī)的重壓下被迫啟動(dòng)，最終伴隨著市場(chǎng)的劇烈下跌。放到當(dāng)下，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，關(guān)稅和地緣政治持續(xù)制造不確定性，但通脹已有緩和跡象，整體環(huán)境更接近「預(yù)防式降息」而非危機(jī)背景。也正因如此，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)才得以在今年延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情，比特幣和美股雙雙創(chuàng)下歷史新高。
如果將降息路徑與加密貨幣市值并排繪制，不難發(fā)現(xiàn)兩者的高度相關(guān)性：利率下行往往與加密市場(chǎng)的牛市周期同步。2020 年和 2024 年的降息，均標(biāo)志著加密貨幣拋物線式上漲的起點(diǎn)。這一規(guī)律再次印證，利率下降對(duì)加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有顯著的正面影響。
機(jī)構(gòu)如何看待降息后的行情
Coinbase 在研報(bào)中指出，加密牛市在 2025 年第四季度初仍有延續(xù)空間，背后動(dòng)力來(lái)自充裕的流動(dòng)性環(huán)境、友好的宏觀背景以及支持性的監(jiān)管動(dòng)態(tài)。比特幣被認(rèn)為是最大受益者，其表現(xiàn)有望持續(xù)超越市場(chǎng)預(yù)期。除非能源價(jià)格劇烈波動(dòng)、進(jìn)而推升通脹壓力，否則干擾美國(guó)貨幣政策路徑的即時(shí)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)有限。同時(shí)，數(shù)字資產(chǎn)財(cái)庫(kù)（DATs）的技術(shù)需求仍將為加密市場(chǎng)注入增量資金。盡管「九月魔咒」長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)——比特幣在 2017 至 2022 年連續(xù)六年九月兌美元下跌，但這一季節(jié)性規(guī)律已在 2023 和 2024 年被打破。
美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 7.2 萬(wàn)億美元，大量資金被困在低風(fēng)險(xiǎn)工具中。歷史上，貨幣市場(chǎng)基金的資金外流常常與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲形成正相關(guān)。隨著降息落地，其收益吸引力將逐漸減弱，更多資金有望釋放進(jìn)入加密與其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?？梢哉f(shuō)，這筆史無(wú)前例的現(xiàn)金儲(chǔ)備，是這輪牛市最強(qiáng)大的潛在火藥庫(kù)。
此外，從結(jié)構(gòu)上看，資金已開(kāi)始逐漸離開(kāi) BTC。BTC 的市場(chǎng)主導(dǎo)地位自今年 5 月的 65% 下滑至 8 月的 59%，與此同時(shí)，山寨幣總市值自 7 月初以來(lái)已增長(zhǎng)超過(guò) 50%，達(dá)到 1.4 萬(wàn)億美元。雖然 CoinMarketCap 的「山寨季指數(shù)」仍停留在 40 左右，遠(yuǎn)未觸及傳統(tǒng)定義山寨季的 75 閾值，但這種「指標(biāo)低迷—市值狂飆」的背離，恰恰揭示了資金正在有選擇地進(jìn)入特定板塊，尤其是 ETH。ETH 不僅受益于 ETF 規(guī)模突破 220 億美元的機(jī)構(gòu)興趣，還承載了穩(wěn)定幣與 RWA 的核心敘事，具備超越 BTC 的資金吸引力。
其他機(jī)構(gòu)對(duì)于 BTC 的價(jià)格預(yù)期同樣樂(lè)觀。Derive 的 Sean Dawson 預(yù)測(cè)，比特幣年底有望觸及 14 萬(wàn)美元，若機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入，甚至可能升至 25 萬(wàn)美元。Bitmine CEO Tom Lee 在 CNBC 的采訪中表示，「今年年底之前，比特幣價(jià)格很容易達(dá)到 20 萬(wàn)美元?！笲itMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 也在訪談中預(yù)測(cè)，到 2025 年底比特幣或攀升至 20 萬(wàn)美元，理由是美國(guó)政府潛在的國(guó)債回購(gòu)計(jì)劃將為市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，把投資者資金引向更高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
不過(guò)，部分股票交易員則在對(duì)沖短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因 25 個(gè)基點(diǎn)的降息已基本被市場(chǎng)消化。期權(quán)交易員預(yù)計(jì)，標(biāo)普 500 指數(shù)周三可能出現(xiàn)約 1% 的雙向波動(dòng)，為近三周最大單日波動(dòng)。IUR Capital CEO Gareth Ryan 表示，關(guān)鍵要看點(diǎn)陣圖是否確認(rèn) 2025 年底和 2026 年一季度各追加一次降息。若確認(rèn)，股市反應(yīng)或較溫和；若意向模糊，市場(chǎng)可能迎來(lái)更大幅震蕩。摩根大通交易部門(mén)也發(fā)出警告，認(rèn)為會(huì)議可能演變成「利好出盡」的事件。
到此這篇關(guān)于降息25基點(diǎn)已經(jīng)price in，市場(chǎng)后續(xù)走向如何？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)降息后市場(chǎng)后續(xù)如何內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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