一文對(duì)比6大鏈上衍生品協(xié)議關(guān)鍵指標(biāo)
鏈上衍生品領(lǐng)域是DeFi中最具競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域,已有數(shù)十個(gè)協(xié)議上線,還有許多新項(xiàng)目即將推出,本文將重點(diǎn)分析6大鏈上衍生品協(xié)議關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)比。
雖然原始數(shù)據(jù)可能表明某個(gè)協(xié)議看起來是一項(xiàng)不錯(cuò)的投資,但了解背景依然非常重要,尤其是協(xié)議設(shè)計(jì)和收入分成模式。
(注:上表數(shù)據(jù)截取時(shí)間為2023年7月24日)
一、GMX
GMX是一個(gè)永續(xù)合成去中心化交易所,其最知名的一個(gè)功能就是零滑點(diǎn)交易,從鎖倉量、交易額、費(fèi)用和收益這些指標(biāo)來看,GMX應(yīng)該是當(dāng)前規(guī)模最大的衍生品協(xié)議,他們與流動(dòng)性提供者分享70%的費(fèi)用收入,與GMX質(zhì)押者分享30%的費(fèi)用收入,使得 GMX非常受歡迎并且對(duì)投資者有吸引力,其市盈率(收入減去代幣激勵(lì))為31.16,這意味著GMX“相當(dāng)昂貴”,但投資者可能會(huì)以GMX v2定價(jià),GMX V2將在幾周內(nèi)推出,具有以下功能:
Chainlink低延遲預(yù)言機(jī)可提供更好的實(shí)時(shí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)
支持更多資產(chǎn)(不僅僅是加密貨幣)
更低的交易費(fèi)用
滑點(diǎn)在GMX v1和v2將共存
隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,GMX市場(chǎng)份額正在逐漸減少,如果v2不能給平臺(tái)帶來更多的交易量和費(fèi)用,GMX的合理價(jià)格可能會(huì)落到40美元區(qū)間,市盈率大約為20。
二、Synthetix
Synthetix允許用戶根據(jù)其原生代幣SNX鑄造合成資產(chǎn),其他項(xiàng)目(例如Kwenta)可以使用Synthetix構(gòu)建自己的前端,以允許交易者訪問永續(xù)DEX交易。在市值和收入方面,Synthetix的規(guī)模都是六大衍生品協(xié)議中最大的,他們將100%費(fèi)用收入分配給SNX代幣質(zhì)押者,而SNX質(zhì)押者本身也是流動(dòng)性提供者。
為了刺激用戶提供流動(dòng)性,Synthetix通過解鎖SNX代幣來激勵(lì)質(zhì)押者,目前價(jià)值超過1億美元的SNX已作為激勵(lì)措施支付給了質(zhì)押者,但該協(xié)議僅有3600萬美元的費(fèi)用收入且市盈率為負(fù)——這意味著他們正在虧損。
按照目前的估值、費(fèi)用和代幣釋放量,SNX似乎是一種非常昂貴的代幣。如果沒有額外的激勵(lì)措施,未來交易量可能會(huì)下降。
三、Gain Network
Gains Network是一個(gè)綜合衍生品平臺(tái),允許進(jìn)行加密貨幣、外匯和大宗商品杠桿交易,該平臺(tái)目前與GNS代幣質(zhì)押者分享約33%的費(fèi)用收入,與流動(dòng)性提供者分享約17%的費(fèi)用收入,但從今年九月開始,與GNS代幣質(zhì)押者分享的費(fèi)用收入比例將提升到61%,這一舉措可能會(huì)提升其估值。
Gains Network的市盈率是六個(gè)衍生品協(xié)議中最低的,只有10,價(jià)格/收入比為8.7,但在無激勵(lì)條件下交易額/鎖倉量比例較高,達(dá)到568,從關(guān)鍵指標(biāo)、產(chǎn)品開發(fā)和未來更新這幾個(gè)方面來看,GNS可能是一個(gè)被低估的項(xiàng)目。
四、Perpetual Protocol
Perpetual Protocol構(gòu)建在Uniswap v3智能合約之上,目前其80%的費(fèi)用收入分配給流動(dòng)性提供者,約14%分配給PERP代幣質(zhì)押者。Perpetual Protocol年收入為140萬美元,而解鎖代幣的價(jià)值卻有280萬美元,這意味著其年收益為負(fù)。綜合各項(xiàng)指標(biāo),Perpetual Protocol似乎對(duì)投資者并不具有吸引力,很難與Optimism上的Kwenta (Synthetix)競(jìng)爭(zhēng)。
五、Level Finance
由于使用LVL代幣進(jìn)行了大量交易激勵(lì),Level Finance協(xié)議在早期受到了很大的市場(chǎng)關(guān)注。 目前Level Finance協(xié)議的交易量一直維持在數(shù)十億美元的水平,但由于代幣的發(fā)行量和價(jià)格下降,一些關(guān)鍵指標(biāo)處于下降趨勢(shì)。
考慮到Level Finance具有與GMX類似的設(shè)計(jì),交易額/鎖倉量比值達(dá)到1000似乎有點(diǎn)過高(可能有人為因素導(dǎo)致),需要注意的是,盡管Level Finance產(chǎn)生了大量費(fèi)用收入,但收益卻是負(fù)數(shù)——這意味著該協(xié)議分發(fā)的代幣多于產(chǎn)生費(fèi)用的代幣。
Level Finance將45%的費(fèi)用收入分配給流動(dòng)性提供者,10%分配給LVL代幣質(zhì)押者,10%分配給LGO質(zhì)押者(注:LGO是Level生態(tài)系統(tǒng)中的推出第二個(gè)代幣,具有治理權(quán)和財(cái)務(wù)權(quán))。Level的一些關(guān)鍵指標(biāo),比如交易量,似乎因早期激勵(lì)階段而膨脹,但其收益為負(fù),因此似乎不是一個(gè)有吸引力的投資選擇。
六、MUX Protocol
MUX Protocol既是一種交易協(xié)議,也是一個(gè)聚合器,該協(xié)議將費(fèi)用收入的70%分配給提供ETH的流動(dòng)性提供者和MUX代幣質(zhì)押者。由于MUX部署在多個(gè)廣泛采用的生態(tài)系統(tǒng)上,比如永續(xù)交易平臺(tái)、期權(quán)平臺(tái)、投注平臺(tái)等,因此有不同類型的協(xié)議組合。MUX Protocol的市值較低,但可擴(kuò)展性和可靠性表現(xiàn)較好,因此MUX可以看做是一個(gè)“有趣”的投資機(jī)會(huì)。
總結(jié)
鏈上衍生品協(xié)議競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,很難發(fā)現(xiàn)最有前途的協(xié)議,也很難預(yù)測(cè)哪個(gè)協(xié)議會(huì)隨著時(shí)間的推移而取得成功,本文也不是任何財(cái)務(wù)建議。
以上就是一文對(duì)比6大鏈上衍生品協(xié)議關(guān)鍵指標(biāo)的詳細(xì)內(nèi)容,更多關(guān)于DeFI的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章!
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