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區(qū)塊鏈DAO項(xiàng)目是什么意思?DAO投資技巧

2024-03-16 16:55:05 | 來(lái)源： | 作者：佚名
什么是DAO？DAO投資有什么技巧？機(jī)構(gòu)是如何做投資DAO的？DAO是去中心化自治組織，它是圍繞一個(gè)使命而建立起來(lái)的團(tuán)體，該團(tuán)聚體通過(guò)在區(qū)塊鏈上執(zhí)行的一套共享規(guī)則進(jìn)行協(xié)調(diào)和合作,DAO的主要好處之一，它們比傳統(tǒng)公司更加透明，因?yàn)槿魏稳硕伎梢圆榭碊AO所有行動(dòng)和資金流向

什么是DAO？為什么現(xiàn)在DAO那么火？DAO是去中心化自治組織，它是圍繞一個(gè)使命而建立起來(lái)的團(tuán)體，該團(tuán)聚體通過(guò)在區(qū)塊鏈上執(zhí)行的一套共享規(guī)則進(jìn)行協(xié)調(diào)和合作。

DAO的主要好處之一是，它們比傳統(tǒng)公司更加透明，因?yàn)槿魏稳硕伎梢圆榭碊AO中的所有行動(dòng)和資金流向。這大大降低了腐敗和審查的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司必須提供經(jīng)獨(dú)立審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但股東只能看到該組織的財(cái)務(wù)健康狀況的一個(gè)快照。由于DAO的資產(chǎn)負(fù)債表存在于公共區(qū)塊鏈上，因此它在任何時(shí)候都是完全透明的，精確到每一筆交易。

與公司相比，DAO組織通常更容易全球化，對(duì)想進(jìn)入組織的成員壁壘也更低。由于擁有較高的透明度和較低的進(jìn)入壁壘，不同意規(guī)則和行動(dòng)的發(fā)展議程組織成員的轉(zhuǎn)換成本也較低。擁有類(lèi)似使命的DAO可能需要爭(zhēng)奪成員，并被激勵(lì)盡可能地透明化，從而減少集體的尋租成本，這樣才能吸引頂級(jí)成員。DAO可能還需要迅速發(fā)展，以滿(mǎn)足成員的需求。

我如何用DAO投AI

  • 投資DAO擁有強(qiáng)合規(guī)結(jié)構(gòu)。
  • 投資DAO沒(méi)有GP，成功的投資DAO本質(zhì)是成功的成員網(wǎng)絡(luò)。
  • 投資DAO不會(huì)替代VC，但會(huì)成為市場(chǎng)上的重要力量，并不時(shí)引領(lǐng)市場(chǎng)。

如何通過(guò)組織一個(gè)DAO進(jìn)行AI投資

在開(kāi)始介紹之前要先強(qiáng)調(diào)一下，投資DAO的模式有很多，我將介紹的是比較主流的一種，但并不能覆蓋市場(chǎng)的全部。

如果我們觀察市場(chǎng)上影響力最大的投資DAO，如The LAO，MetaCartel，F(xiàn)lamingo，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們采用了類(lèi)似的模式。

  • 半封閉結(jié)構(gòu)，不對(duì)外募資。
  • 有注冊(cè)的實(shí)體，部分有銀行賬號(hào)。
  • 強(qiáng)合規(guī)。
  • 成員上限是99人。
  • 沒(méi)有GP，沒(méi)有管理費(fèi)，也沒(méi)有Carry。
  • DAO成員需投入資金，并進(jìn)行KYC以及Accredited Investor認(rèn)證。
  • 不發(fā)行資產(chǎn)，DAO的權(quán)益通過(guò)一套法律結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)到每一位具體成員。

主流投資DAO普遍采用類(lèi)似模式的原因是投資行為涉及資產(chǎn)持有、資產(chǎn)增值以及分紅等方面，沒(méi)有規(guī)避監(jiān)管的空間。合規(guī)對(duì)于保障成員的安全和投資的安全至關(guān)重要。

強(qiáng)合規(guī)自然意味著高門(mén)檻，因此勸退了市場(chǎng)上大部分想要參與的人。但這在投資DAO里并不是問(wèn)題。這就涉及到在投資DAO里比技術(shù)層合規(guī)更重要的要素 - 成員網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成。

一個(gè)成功的投資DAO絕不在人多，而在于能否構(gòu)建出一個(gè)優(yōu)質(zhì)的成員網(wǎng)絡(luò)。合規(guī)結(jié)構(gòu)要求投資DAO成員不能超過(guò)99人，實(shí)際上沒(méi)有投資DAO把這個(gè)上限用完過(guò)，即使是最熱鬧的投資DAO也就是60人左右的規(guī)模，更多的則是20-40人。

投資DAO是沒(méi)有GP的投資機(jī)構(gòu)，因此GP的工作會(huì)由每一位成員來(lái)承擔(dān)。這么一個(gè)利用業(yè)余時(shí)間參與的草臺(tái)班子，能不能拿到足夠的Deal Source，能不能形成高效和合理的決策，創(chuàng)始人愿不愿意要這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)的錢(qián)，投后如何幫助到portfolio，退出策略如何設(shè)計(jì)和執(zhí)行，這每一樣都是對(duì)成員的考驗(yàn)。

所以只出錢(qián)是不夠的，大部分成員需要對(duì)所投領(lǐng)域有極大的熱情，并能夠持續(xù)做出有效的貢獻(xiàn)。貢獻(xiàn)可以是分享deal source，可以是及時(shí)捕捉到公開(kāi)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，可以是具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)用于判斷項(xiàng)目，也可以是在特定領(lǐng)域具備特定能力能夠和大家形成互補(bǔ)。一般來(lái)說(shuō)最好還有一定比例的成員擅長(zhǎng)對(duì)外輸出，合力形成更大的音量。A16z這樣的頭部機(jī)構(gòu)都非常擅長(zhǎng)內(nèi)容輸出并從中受益，投資DAO也是一樣的。

以這個(gè)AI主題的投資DAO舉例，有這個(gè)想法是22年10月，而正式啟動(dòng)是23年的2月。這四個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，除了準(zhǔn)備合適的結(jié)構(gòu)，大部分時(shí)間是在做人員的curation，即 - 挑人。每位成員的邀請(qǐng)都經(jīng)過(guò)了討論和深入溝通。目前成員大約30人，包括了AI項(xiàng)目、游戲工作室、以及其他幾個(gè)科技領(lǐng)域的創(chuàng)始人、還有拿過(guò)艾美獎(jiǎng)的制片人、大廠的AI科學(xué)家、法律專(zhuān)家，投資DAO領(lǐng)域的老炮，甚至還有投資了幾乎所有外太空項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資人。當(dāng)然最熟悉DAO的還是加密圈的人，所以比例最高的是來(lái)自各個(gè)加密基金的投資人，占了差不多一半。從地域上，我們?cè)谶@輪AI創(chuàng)新的大本營(yíng)舊金山灣區(qū)有最多的人員，在美國(guó)東部，歐洲和亞洲也有一定的分布。這種多元化背景是在早期能夠接觸到大量?jī)?yōu)質(zhì)deal的關(guān)鍵。

當(dāng)然挑人是個(gè)雙向選擇，你挑人家，人家也挑你。也有我們很希望能拉進(jìn)來(lái)的朋友，但溝通了之后最后沒(méi)有加入，這也很正常。

很多投資DAO都開(kāi)始有了成績(jī)，一個(gè)常見(jiàn)的問(wèn)題是，投資DAO會(huì)替代VC嗎? 我的答案很明確，不會(huì)。

二者的定位和運(yùn)作方式有巨大的不同，無(wú)論從市場(chǎng)定位角度，還是從資金量級(jí)的角度，投資DAO沒(méi)有替代VC的可能。但這不代表我對(duì)投資DAO的前景判斷是悲觀的。相反，我認(rèn)為隨著投資DAO逐漸拿出不錯(cuò)的成績(jī)，也隨著這一概念的滲透率越來(lái)越高，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的投資DAO會(huì)大量涌現(xiàn)。

現(xiàn)在我們已經(jīng)可以看到專(zhuān)注在零知識(shí)證明、DeSci、生成藝術(shù)、DeFi、Web3游戲等不同方向的投資DAO，主要還集中在加密領(lǐng)域。但投資DAO并不是非得局限在加密里，我們這個(gè)AI主題的投資DAO已經(jīng)突破了加密市場(chǎng)，進(jìn)入到更廣闊的AI投資領(lǐng)域，我們不僅能投到項(xiàng)目，而且投到的項(xiàng)目質(zhì)量在線，從而驗(yàn)證了這一模式在傳統(tǒng)投資市場(chǎng)也是能夠站住腳的。

未來(lái)投資DAO會(huì)逐漸走出加密圈，進(jìn)入更廣闊的投資世界。再過(guò)一兩年，我們可能會(huì)看到聚焦在生命科學(xué)、量子科技、機(jī)器人、影視等不同主題的投資DAO。投資DAO會(huì)逐漸成為投資市場(chǎng)里的一股力量，長(zhǎng)期和VC共存。

投資DAO的優(yōu)勢(shì)是主題聚焦、集體智慧和集體力量。一個(gè)足夠多元化并具備很好insight的小群體，通過(guò)長(zhǎng)期的內(nèi)部智慧碰撞，在很多領(lǐng)域能作出前瞻的判斷，并通過(guò)集體發(fā)聲引領(lǐng)市場(chǎng)。

揭秘投資DAO 如何投進(jìn)一線項(xiàng)目

  • 競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自足夠多元化的網(wǎng)絡(luò)和特定領(lǐng)域領(lǐng)先市場(chǎng)的認(rèn)知。

在上一篇文章中，探討了投資DAO的特性、結(jié)構(gòu)以及構(gòu)建成員網(wǎng)絡(luò)的重要性。這篇文章將深入拆解投資DAO的日常運(yùn)轉(zhuǎn)。還是那句話(huà)：投資DAO的模式很多，本文內(nèi)容無(wú)法覆蓋市場(chǎng)上的所有模式。而且即使組織模式相似，具體操作細(xì)節(jié)每個(gè)DAO也會(huì)有所不同。

  • 你們作為一個(gè)DAO，是怎么做投資的，具體事務(wù)如何推進(jìn)?

這是我在過(guò)去的交流中100%被問(wèn)到的問(wèn)題。

我們平時(shí)依賴(lài)3個(gè)工具。

  • 1.Discord，日常交流使用。
  • 2. Investment portal，這是個(gè)定制的門(mén)戶(hù)，里面會(huì)列出所有的項(xiàng)目機(jī)會(huì)，按階段(New, Active, DD, Voting, Closing, Archive)展示。方便沒(méi)時(shí)間看discord的成員也能迅速了解當(dāng)前的項(xiàng)目機(jī)會(huì)和投資狀況。Portal里還包括鏈上投票，凈值統(tǒng)計(jì)，資金變動(dòng)，投票統(tǒng)計(jì)等功能。
  • 3. Zoom，用來(lái)進(jìn)行deal call以及weekly meeting。

當(dāng)一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，大家會(huì)在Discord上進(jìn)行幾天的討論。如果興趣不高就pass了。

如果大家興趣還比較大，會(huì)約創(chuàng)始人開(kāi)線上會(huì)議，所有成員都可以參加。

會(huì)議結(jié)束后有2-3天的討論時(shí)間，DD也會(huì)發(fā)生在這段時(shí)間。討論結(jié)束后如果沒(méi)有出現(xiàn)顯著的分歧，則會(huì)在Discord上進(jìn)行初步投票，以決定是否進(jìn)行投資及投資額度。

一旦達(dá)成共識(shí)，下一步則是在區(qū)塊鏈上發(fā)起正式的投票。投票通過(guò)后便可以解鎖資金并進(jìn)行相關(guān)的paperwork工作。

整個(gè)流程是扁平化且相對(duì)高效的，能夠迅速響應(yīng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

當(dāng)然人多嘴雜這句話(huà)也適用，如果一個(gè)項(xiàng)目大部分都喜歡，自然很高效，大部分都不喜歡，也很高效。

但如果出現(xiàn)了較大意見(jiàn)分歧，則意味著會(huì)“吵”很久，最后還往往達(dá)不成共識(shí)，也會(huì)因此錯(cuò)失一些機(jī)會(huì)。

不過(guò)說(shuō)實(shí)話(huà)我還挺喜歡“吵”的過(guò)程，這是一種智慧的碰撞，我常受益其中。

一個(gè)投資機(jī)構(gòu)的日常工作肯定不是只需要討論討論做一下決策。

簡(jiǎn)單拆解有：

募資、投研、尋找投資機(jī)會(huì)、盡職調(diào)查、投后、退出。

募資

  • 在之前的文章中已經(jīng)覆蓋了，投資DAO通過(guò)定向邀請(qǐng)吸納成員，每位成員都必須投入資金，因此在構(gòu)建出成員網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)也就完成了募資。
  • 為了確保投票權(quán)不過(guò)于集中，單個(gè)成員的投資上限有嚴(yán)格的限制，這意味著DAO管理的總資產(chǎn)(AUM)規(guī)模并不大。
  • AUM不大，在單個(gè)項(xiàng)目的checksize自然也不會(huì)太大。如果遇到了大家看好的項(xiàng)目，但最低投資額超出了能接受的范圍，我們有套流程來(lái)快速啟動(dòng)一個(gè)SPV。
  • DAO會(huì)作為SPV的一個(gè)出資方參與，而其他資金則成員額外出資補(bǔ)充。大多數(shù)成員都有額外的資金以及興趣來(lái)參與這類(lèi)投資。
  • 通過(guò)這種方式，我們能夠靈活地應(yīng)對(duì)各種投資機(jī)會(huì)，即使AUM相對(duì)較小也能夠有效地?cái)U(kuò)大投資范圍和影響。

投研

  • 沒(méi)有系統(tǒng)化的工作流程。
  • 不過(guò)DAO成員都有不錯(cuò)的研究能力，并且在各自的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)有獨(dú)特的理解，日常在discord經(jīng)常有各類(lèi)討論，可以看作是一種非傳統(tǒng)形式的投研。
  • 雖不系統(tǒng)，但涵蓋了廣泛的話(huà)題和深入的分析。
  • 而針對(duì)特定方向，有時(shí)候我們會(huì)組織集中討論，從技術(shù)研究到行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，再到該賽道內(nèi)各個(gè)玩家的分析，這種方式依靠大家的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和積極參與，也有不錯(cuò)的效果。

尋找項(xiàng)目機(jī)會(huì)

  • DAO成員主要是來(lái)自不同領(lǐng)域的創(chuàng)始人和投資人，其中相當(dāng)比例是深耕于硅谷地區(qū)，正是這次AI浪潮的中心。這樣的背景使得我們能夠接觸到很多的項(xiàng)目，迄今為止幾乎所有的投資項(xiàng)目都是通過(guò)人脈網(wǎng)絡(luò)獲得的。然而，單純依靠人脈網(wǎng)絡(luò)的方式在系統(tǒng)性和覆蓋面上存在局限性。
  • 隨著投資組合逐漸成形，我們?cè)贏I創(chuàng)始人圈子中逐步建立起了一定的聲譽(yù)，主動(dòng)來(lái)聯(lián)系的項(xiàng)目數(shù)量明顯增加。而對(duì)于特別看好的領(lǐng)域，大家會(huì)通過(guò)持續(xù)發(fā)表觀點(diǎn)和投資理論，以表明觀點(diǎn)吸引更多的投資機(jī)會(huì)，這是未來(lái)的計(jì)劃，目前尚未開(kāi)始實(shí)踐。
  • 也常常會(huì)有大家特別感興趣但誰(shuí)都不認(rèn)識(shí)的項(xiàng)目，會(huì)采取主動(dòng)出擊去聯(lián)系。不過(guò)這種一般都是項(xiàng)目已經(jīng)到了后續(xù)輪次了，往往較貴，我們只會(huì)把少量資金部署在這類(lèi)項(xiàng)目上。
  • 當(dāng)然能找到項(xiàng)目只完成了一半，熱門(mén)項(xiàng)目都是oversubscribed，很挑投資人。我們目前投資的AI項(xiàng)目，大部分創(chuàng)始人根本不知道DAO是什么，但聊完都很愿意留些額度。這是因?yàn)闇贤ㄟ^(guò)程中，對(duì)方能認(rèn)識(shí)到這個(gè)集體的專(zhuān)業(yè)度以及多元化的資源和背景，這對(duì)創(chuàng)始人是有吸引力的。

盡職調(diào)查

  • 與投研類(lèi)似，通過(guò)集體討論和意見(jiàn)反饋來(lái)進(jìn)行。

投后管理

  • 有一個(gè)內(nèi)部AI工具用于追蹤所有被投資項(xiàng)目的公開(kāi)信息，每周提供報(bào)告。除了跟蹤信息外，每個(gè)被投資項(xiàng)目都有一個(gè)指定的成員負(fù)責(zé)與團(tuán)隊(duì)進(jìn)行溝通。
  • 我們的策略是沒(méi)事盡量不去煩創(chuàng)始人，僅在團(tuán)隊(duì)需要資源支持或遇到明顯問(wèn)題時(shí)，我們才會(huì)積極介入提供幫助。
  • 由于每位成員都有其擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和人脈資源，這使我們形成了一個(gè)強(qiáng)大的類(lèi)似EIR(駐場(chǎng)創(chuàng)業(yè)家)的團(tuán)隊(duì)。
  • 依托于這樣的資源，我們已有效地幫助創(chuàng)始人解決過(guò)問(wèn)題。

退出執(zhí)行

  • 有一些大家討論達(dá)成一致的基礎(chǔ)策略，但目前還處于投資期的早期，暫時(shí)沒(méi)有退出實(shí)踐。
  • 除了直接與投資相關(guān)的工作，還有一些自發(fā)形成的虛擬小組，負(fù)責(zé)媒體發(fā)布、生態(tài)合作、以及組織Portfolio and Friends年度聚會(huì)等。

這期先寫(xiě)到著，后面應(yīng)該還會(huì)再寫(xiě)一篇，展開(kāi)聊一下遇到過(guò)的挑戰(zhàn)，以及l(fā)esson and learn。

來(lái)源公眾號(hào)：EmpowerLabs

作者：王超

看到這里大家對(duì)投資DAO有一定的了解了吧？對(duì)于DAO的投資，機(jī)構(gòu)的做法還是比較穩(wěn)妥的，希望大家能從中學(xué)到一些好的地方。

聲明：文章內(nèi)容不代表本站觀點(diǎn)及立場(chǎng)，不構(gòu)成本平臺(tái)任何投資建議。本文內(nèi)容僅供參考，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！
Tag：DAO   區(qū)塊鏈  

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