詳覽Ethena更新的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)
今天標(biāo)志著 USDe 的增長(zhǎng)和使用與 $ENA 更加緊密地結(jié)合在一起邁出了重要的一步。Ethena 將開始在 Ethena 生態(tài)系統(tǒng)中逐步為 $ENA 引入更多實(shí)用功能，首先是推出 $ENA 的通用質(zhì)押功能。
目錄
i) Ethena 生態(tài)系統(tǒng)中 $ENA 的當(dāng)前用例；
ii) 引入 $ENA 和 $USDe 的通用再質(zhì)押；
iii) Symbiotic 中 $ENA 再質(zhì)押池的潛在獎(jiǎng)勵(lì)；
iv) 從第 1 季開始，對(duì)未歸屬 ENA 的用戶進(jìn)行鎖定要求，立即減少未來 $ENA 通脹。
i）$ENA 的當(dāng)前用例：
目前，$ENA 的使用方式如下：
i) 鎖定在 Ethena 中，以提高潛在的未來回報(bào)。這旨在激勵(lì)從更多雇傭資本池中向更符合 Ethena 長(zhǎng)期增長(zhǎng)的用戶轉(zhuǎn)移價(jià)值。這種重新分配的規(guī)模與用戶持有的 USDe 數(shù)量成線性關(guān)系。因此，隨著 USDe 供應(yīng)的增長(zhǎng)，對(duì)長(zhǎng)期一致的生態(tài)系統(tǒng)成員施加的潛在隱含 $ENA 持有要求也會(huì)隨著這種增長(zhǎng)而擴(kuò)大。目前，鎖定的 ENA 池持有約 2.9 億 ENA。
ii) 鎖定在 Pendle Finance PT-ENA 中，用戶可以以 PT-ENA 的形式獲得目前約為 75% 的固定 APY，YT-ENA 購(gòu)買者可以獲得積分分配，并且能夠通過僅持有 1 YT = 1 ENA 來滿足相對(duì)于其 USDe 持有量的最低 ENA 持有量。目前，PT-ENA 池持有約 1.6 億 ENA。
iii) 將 $ENA 納入 Ethena 系統(tǒng)并增加實(shí)用性的下一階段將利用通用的再質(zhì)押池來質(zhì)押 $ENA。第一個(gè)用例是依靠基于 LayerZero DVN 的消息傳遞系統(tǒng)為 USDe 的跨鏈轉(zhuǎn)移提供經(jīng)濟(jì)安全性。這是與即將推出的 Ethena Chain 和基于該鏈構(gòu)建的金融應(yīng)用程序相關(guān)的多層基礎(chǔ)設(shè)施中的第一層，這些應(yīng)用程序?qū)⒗貌⑹芤嬗谠儋|(zhì)押的 $ENA 模塊。
質(zhì)押的 $ENA 和 $sUSDe 將成為即將到來的時(shí)代在 Symbiotic 中存入的第一批新資產(chǎn)，初始 LST 上限已在一小時(shí)內(nèi)全部填滿。
ii）$ENA 再質(zhì)押模塊的詳細(xì)信息：
Ethena 將首先與 Symbiotic 和 LayerZero 一起試行通用再質(zhì)押框架，以尋求確?；?Ethena 的資產(chǎn)（包括 $USDe 和 $sUSDe）的跨鏈轉(zhuǎn)移。這些轉(zhuǎn)移通過 LayerZero DVN 網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行驗(yàn)證，該網(wǎng)絡(luò)通過 Symbiotic 內(nèi)質(zhì)押的 $ENA 進(jìn)行保護(hù)。
該模塊還將包括構(gòu)建一個(gè)通用框架，為 LayerZero 生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴啟動(dòng)再質(zhì)押的 DVN，這些合作伙伴使用一致的代幣來提供經(jīng)濟(jì)安全和 DVN 運(yùn)營(yíng)商選擇。
雖然基于 Ethena 的跨鏈轉(zhuǎn)移將通過質(zhì)押的 $ENA 進(jìn)行保護(hù)，但 Ethena 將通過 $USDe 和 $sUSDe 為通用再質(zhì)押用例提供獨(dú)特的價(jià)值主張，供其他系統(tǒng)和協(xié)議作為基礎(chǔ)資產(chǎn)使用。
$USDe/$sUSDe 提供兩種不同的資產(chǎn)特質(zhì)，與利用 $ETH 作為基礎(chǔ)再質(zhì)押資產(chǎn)相比，它們可以解鎖獨(dú)特的潛在用例：
i) 不相關(guān)：與美元“掛鉤”的相對(duì)穩(wěn)定資產(chǎn)通常與波動(dòng)性加密資產(chǎn)不相關(guān)，在需要發(fā)生削減的時(shí)期，美元相對(duì)于 ETH 的穩(wěn)定性是壓力時(shí)刻的重要品質(zhì) - 當(dāng)您最需要再質(zhì)押的安全性時(shí)。
ii) 可持續(xù)的實(shí)際回報(bào)：目前尚不清楚 AVS 如何能夠?yàn)閿?shù)十億美元的再質(zhì)押資本提供真正的非通脹收益，而不會(huì)讓過多的代幣獎(jiǎng)勵(lì)成為收益的大部分。使用 $sUSDe，自成立以來，其實(shí)際收益在結(jié)構(gòu)上高于任何基于美元的資產(chǎn)，通過減少對(duì)通脹獎(jiǎng)勵(lì)的需求來彌合再質(zhì)押者和消耗安全性的系統(tǒng)之間的資本成本差距，從而獨(dú)特地解決了這個(gè)問題。
iii）$ENA Symbiotic 質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)詳情：
在 ETH LST 上限在幾天內(nèi)填滿后，$ENA 和 $sUSDe 將成為下一個(gè)時(shí)代可質(zhì)押的下一個(gè)合格資產(chǎn)。
在 Symbiotic 中質(zhì)押的 $ENA 將獲得以下獎(jiǎng)勵(lì)：
最高 Ethena 乘數(shù)，每天每 ENA 30 倍；
Symbiotic 積分；
Mellow 積分；
未來潛在的 LayerZero RFP 分配（如果分配給 Ethena）；
$ENA 池將于 6 月 26 日星期三上線。
在 Ethena Chain 中再質(zhì)押的 $ENA：
正如 2024 年路線圖中所述，Ethena Chain 將專注于在 $USDe 上構(gòu)建金融應(yīng)用程序和基礎(chǔ)設(shè)施，作為系統(tǒng)內(nèi)的 gas 代幣和支點(diǎn)資產(chǎn)。
我們的觀點(diǎn)是，加密原生貨幣是圣杯和殺手級(jí)應(yīng)用，而美元是每個(gè)金融應(yīng)用的命脈。
再質(zhì)押的 $ENA 將為以下應(yīng)用提供針對(duì)這些用例的通用安全性：
現(xiàn)貨 AMM；
永久 DEX；
收益交易；
貨幣市場(chǎng)；
低額抵押借貸；
鏈上主要經(jīng)紀(jì)商；
期權(quán)和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
以及鏈上的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，例如：
跨鏈轉(zhuǎn)移；
預(yù)言機(jī)提供商；
共享序列器；
數(shù)據(jù)可用性解決方案
作為回報(bào)，他們可能有資格在以后自行決定從這些協(xié)議的潛在未來空投中受益。
隨著圍繞 USDe 資產(chǎn)的生態(tài)系統(tǒng)和用例的增長(zhǎng)，$ENA 的效用將作為幫助保護(hù)生態(tài)系統(tǒng)的資產(chǎn)而增長(zhǎng)。
iv) $ENA 鎖定和歸屬更新：
自 6 月 17 日起，任何通過空投獲得 $ENA 的用戶（例如，從 Shard Campaign 空投中收到的受歸屬條件約束的部分）都需要鎖定至少 50% 的可領(lǐng)取 $ENA，這些 $ENA 來自第一部分概述的三個(gè)選項(xiàng)之一。
如果不這樣做，將導(dǎo)致用戶所有未歸屬的 $ENA（歸屬于相關(guān)錢包）被重新分配給其他用戶，這些用戶將 $ENA 鎖定在 i) Ethena 鎖定、ii) Pendle（任何鏈）上的 PT-ENA 或 iii) Symbiotic Restaking 中。隨著生態(tài)系統(tǒng)中出現(xiàn)更多 $ENA 用例，為此目的鎖定 $ENA 的選項(xiàng)也可能會(huì)擴(kuò)展。
需要明確的是：上述內(nèi)容的目的是激勵(lì) $ENA 持有者從雇傭資本重新調(diào)整為長(zhǎng)期一致的用戶。
當(dāng)用戶在 6 月 23 日領(lǐng)取他們的下一個(gè)每周 ENA 歸屬時(shí)，將明確上述說明。從那時(shí)起，至少 50% 的新歸屬 ENA 需要鎖定在上述選項(xiàng)中，否則用戶將失去未歸屬的 ENA。
由于不滿足上述條件而被沒收的 $ENA 不會(huì)被基金會(huì)、團(tuán)隊(duì)或投資者保留 - 它僅用于造福與生態(tài)系統(tǒng)保持一致的用戶。
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