加密市場(chǎng)熊市還未見底!加密貨幣還有希望嗎?
加密市場(chǎng)熊市什么時(shí)候能結(jié)束?這是一篇基于神話、傳說(shuō)和歷史類比的文章,避開了第一性原理。我經(jīng)常在寫作中應(yīng)用勒內(nèi)·吉拉爾的替罪羊理論來(lái)分析加密市場(chǎng),建議在深入閱讀之前熟悉他的神話學(xué)。
作為理性投資者,我認(rèn)為用傳統(tǒng)周期來(lái)理解加密市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)時(shí),因?yàn)樾袠I(yè)正在成熟。但作為吉拉爾的信徒,我無(wú)法忽視加密市場(chǎng)再次上演的神話模式。對(duì)一個(gè)手持錘子的人來(lái)說(shuō),一切都像釘子。
在這篇短文中,我探討加密牛市如何分為兩個(gè)階段:第一幕,隨后是“模仿性危機(jī)”的間奏,然后第二幕,以“替罪危機(jī)”落幕。
第一幕由價(jià)格上漲為開端,模仿凝聚社區(qū)。隨后的崩盤引發(fā)混亂的互相攻擊——一個(gè)象征性的“人人皆敵”——內(nèi)部沖突吞噬社區(qū)。
第二幕以新一輪上漲平息混亂,推動(dòng)周期走向終結(jié),并最終選出替罪羊。每個(gè)周期都因自身原則的過(guò)度膨脹而終結(jié),每個(gè)周期都需要一個(gè)替罪羊。
這既揭示了周期性——這次沒有不同,也展現(xiàn)了線性演進(jìn)——這次確實(shí)不同。最終,我們總會(huì)進(jìn)入一個(gè)新階段。
ICO 崩潰讓以太坊一片荒涼,而 DeFi Summer又讓它復(fù)蘇。DeFi Summer讓人質(zhì)疑比特幣的金融化潛力,而 Microstrategy 和 BlackRock 又重塑了它。
2017 年牛市是 ICO 驅(qū)動(dòng)的 ETH 狂熱。以太坊的“世界計(jì)算機(jī)”變成了一臺(tái)老虎 機(jī)。ICO 套現(xiàn) ETH,計(jì)算機(jī)轟然倒塌,最終在 2020 年 DeFi 狂潮中復(fù)活,隨后杠桿過(guò)高的玩家——Do、3AC 和 SBF 紛紛隕落。2017 年的替罪羊雖不具體到個(gè)人,但它確實(shí)存在。
2017 年,以太坊的 ICO 既是繁榮之源,也是衰落之因;2021 年,DeFi Summer的英雄們走上了同樣的軌跡。最好的替罪羊,往往是那些最先帶來(lái)財(cái)富與狂歡的人——以太坊 ICO 的巨額財(cái)富,DeFi 毫無(wú)節(jié)制的借貸與代幣超發(fā),讓參與者一夜暴富,最終也成為市場(chǎng)崩潰的根源。
泡沫是模仿型企業(yè)的副作用
2017 和 2021 年的牛市都分為兩個(gè)截然不同的階段,中間有一個(gè)驚人的相似點(diǎn):2017 年和 2021 年Summer的劇烈下跌。這些間歇——短暫卻猛烈的調(diào)整期——打斷了最初的上漲,但隨后市場(chǎng)重新點(diǎn)燃,以新的領(lǐng)軍資產(chǎn)推動(dòng)第二幕的狂熱。
模仿性暴力升級(jí)
在這些間歇期,由于替罪羊尚未出現(xiàn),模仿性暴力開始向內(nèi)爆發(fā)。吉拉爾的追隨者知道,這種“人人皆敵”的混亂不可持續(xù),最終需要通過(guò)替罪機(jī)制來(lái)凈化。但首先,暴力必須釋放。
2017 年,ICO 熱潮與比特幣擴(kuò)容爭(zhēng)議引發(fā)了初夏的暴跌——比特幣從 2,700 美元跌至 2,000 美元以下,以太坊從 400 美元跌至 150 美元——集體沖突隨之爆發(fā)。SegWit 之爭(zhēng)讓比特幣社群因區(qū)塊大小問題分 裂,比特幣現(xiàn)金(BCH)分叉加深了裂痕。
以太坊的 ICO 泡沫破裂,用戶、開發(fā)者和基金會(huì)相互指責(zé),抱怨網(wǎng)絡(luò)擁堵和騙 局橫行。以太坊經(jīng)典(ETC)與 ETH 之爭(zhēng)升級(jí)——ETC 打著“純粹”旗號(hào),在 6 月至 8 月間暴漲十倍——同時(shí),礦工與用戶的手續(xù)費(fèi)分配糾紛加劇了社群對(duì)立。
2021 年,類似的模式在 5 月崩盤后重演——比特幣從 64,000 美元跌至 30,000 美元,以太坊從 4,000 多美元跌至 1,700 美元——導(dǎo)火索是埃隆·馬斯克對(duì)比特幣的批評(píng)以及中國(guó)的打壓政策。
市場(chǎng)陷入更復(fù)雜的沖突:以太坊的 Gas 費(fèi)問題引發(fā) Layer 1 與 Layer 2 的擴(kuò)容爭(zhēng)論;比特幣礦業(yè)委員會(huì)讓極端主義者與實(shí)用主義者對(duì)立;DeFi 產(chǎn)量挖礦的崩潰(如 Iron Finance)讓投機(jī)者相互攻訐;Tether 的 FUD 加劇了穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)。
第二幕
從吉拉爾的視角來(lái)看,這些間奏期是拐點(diǎn):第一幕的主導(dǎo)者因不可持續(xù)的狂熱而崩潰,引發(fā)內(nèi)部分 裂,直到第二幕將市場(chǎng)熱情轉(zhuǎn)向新資產(chǎn),推遲最終的替罪羊。
2017 年,第一幕由以太坊與 ICO 領(lǐng)導(dǎo)——ETH 從 8 美元飆升至 400 美元,Bancor 和 Tezos 等代幣銷售推波助瀾——比特幣在其中只是配角。間奏期后,第二幕開啟,比特幣在散戶的 FOMO 情緒下狂飆至 20,000 美元,同時(shí) BCH(最高 4,000 美元)和 EOS 作為“以太坊殺手”嶄露頭角。
第一幕屬于 ETH 和 ICO,第二幕由比特幣主導(dǎo)。
2021 年,第一幕的主角是比特幣、以太坊和 Aave、Uniswap 等 DeFi 龍頭,它們逐漸成熟為“機(jī)構(gòu)級(jí)”資產(chǎn)。間歇期后,第二幕換上新面孔:LUNA 瘋狂崛起,OlympusDAO 的(3,3)質(zhì)押狂潮,Solana 一度沖到 260 美元,AVAX、DOT、狗狗幣(DOGE)、柴犬幣(SHIB)等其他代幣紛紛跟漲。
第一幕屬于 BTC、ETH 和 DeFi 龍頭,第二幕則屬于 LUNA、Olympus 分叉、SOL 及更廣泛的山寨幣浪潮。
原罪
這一輪周期的基石是機(jī)構(gòu)化,而非 2017 年的 ICO 技術(shù)創(chuàng)新或 2021 年的 DeFi 變革。這是由 ETF 和 MicroStrategy(MSTR)資本推動(dòng)的自上而下轉(zhuǎn)變。但所有周期都有一個(gè)共同的金融工程主題:2017 年是全球資本協(xié)調(diào),2020 年是鏈上收益,2024 年是機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入。
雖然模因幣的狂熱可能讓旁觀者分心,但它只是誘餌(正如上個(gè)周期的 NFT 一樣)。這是更大周期中的一個(gè)小周期。但它揭示了市場(chǎng)對(duì)宏大敘事的拒絕:價(jià)格既是手段,也是目的,一種在機(jī)構(gòu)完全掌控市場(chǎng)前,最后一搏的套利游戲,而投機(jī)正式變成華爾街白領(lǐng)的專屬領(lǐng)域。
機(jī)構(gòu)已經(jīng)到來(lái)——不再是 2017 年“企業(yè)以太坊聯(lián)盟”的空談,而是 2024 年 1 月 11 日現(xiàn)貨比特幣 ETF 的現(xiàn)實(shí)落地。唐納德·特 朗普的當(dāng)選,承諾讓美國(guó)成為加密超級(jí)大國(guó),標(biāo)志著一個(gè)飛躍。2024 年 11 月,加密市場(chǎng)在狂熱情緒中飆升——華爾街入場(chǎng),戰(zhàn)略儲(chǔ)備呼之欲出,穩(wěn)定幣法案暗示美元化的新形態(tài)。
但 2025 年 1 月特 朗普就職,市場(chǎng)開始焦慮。人們期待的政府“神跡”沒有出現(xiàn),貿(mào)易戰(zhàn) FUD 與宏觀動(dòng)蕩讓希望破滅。社群意識(shí)到,特 朗普,這位 S 級(jí)網(wǎng)紅,竟用自己的模因幣“Rug”了整個(gè)市場(chǎng),模因幣超級(jí)周期就此戛然而止。第一幕至此落下帷幕,社群寄望于機(jī)構(gòu)拯救——但替罪羊尚未出現(xiàn)。
第二幕前,沒有底部
現(xiàn)在是 2025 年 3 月,我們正處于間歇期,比特幣從高點(diǎn)回落,整個(gè)山寨幣市場(chǎng)一片廢墟。間歇期之所以展開,是因?yàn)槿藗冋娴南嘈乓磺幸呀?jīng)結(jié)束。社群陷入混亂,暴力肆虐,但替罪羊仍未現(xiàn)身。
歷史低語(yǔ)著,第二幕往往以價(jià)格狂熱點(diǎn)燃,轉(zhuǎn)移市場(chǎng)欲望,推遲最終的祭祀危機(jī)。然而,這并不意味著價(jià)格會(huì)瘋狂飆升——問題的關(guān)鍵在于,當(dāng)機(jī)構(gòu)化的狂熱最終崩潰,我們會(huì)將怒火投向誰(shuí)?
替罪羊必須來(lái)自孕育這一輪繁榮的機(jī)構(gòu)。它會(huì)是一種模糊的、集體性的吶喊——“機(jī)構(gòu)摧毀了加密市場(chǎng)”——矛頭指向貝萊德的 ETF 帝國(guó),或者那些將加密叛逆徹底美元化的西裝革履者?
還是會(huì)凝聚成更鋒利的指控,更具個(gè)人性的清算?MicroStrategy 會(huì)不會(huì)崩潰?它那 400 億美元的比特幣押注,會(huì)不會(huì)因杠桿爆倉(cāng)而轟然倒塌,邁克爾·塞勒從先知變成終極賭徒,被犧牲以償還我們的罪孽?又或者,特 朗普,這位 S 級(jí)網(wǎng)紅,因模因幣騙 局收割市場(chǎng),也被投入火堆?
這還不是底部——遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是。模仿性混亂仍在攪動(dòng),第二幕的陰影正在逼近。它是否會(huì)如往昔一般,以狂熱的暴漲開啟,然后跌入更深的深淵,尚不可知。
但有一點(diǎn)是確定的:替罪羊終將到來(lái),或許穿著西裝。如果他不穿西裝,那可能正是他的罪過(guò)——但他仍將被迫在法國(guó)里維埃拉的旺季亮相。
熊市何時(shí)是盡頭?
從大邏輯上來(lái)講,熊市結(jié)束的本質(zhì),只有一個(gè),就是集體躺平了。
當(dāng)整個(gè)市場(chǎng),沒有人愿意賣了,不就是見底了嗎?
3400有人賣,3300,3200,3100,3000,2900,2800呢?
當(dāng)市場(chǎng)不斷下跌的時(shí)候,雖說(shuō)會(huì)有恐慌盤溢出,但那些躺平的資金,拋售意愿勢(shì)必越來(lái)越弱,這就是所謂的地量見地價(jià)。
因?yàn)槭袌?chǎng)跌到一個(gè)位置,自然就會(huì)演變成愿意買入的資金更多,愿意賣出的資金更少。
這個(gè)位置,和政策無(wú)關(guān),和基本面無(wú)關(guān),和資金的意愿有關(guān)。
我們都說(shuō),這個(gè)市場(chǎng)在割韭菜。
當(dāng)市場(chǎng)的韭菜集體躺平,沒有任何韭菜活躍的時(shí)候,這個(gè)市場(chǎng)就自然見底了。
換句話說(shuō),熊市的盡頭,是散戶的墳?zāi)埂?/p>
當(dāng)資金無(wú)論如何折騰,韭菜集體躺平的時(shí)候,市場(chǎng)就跌到底了。
所以,市場(chǎng)的底部,往往殺的是技術(shù)派。
因?yàn)榧夹g(shù)派的存活能力最強(qiáng),也是被割韭菜的最后一批。
你會(huì)發(fā)現(xiàn),熊末的時(shí)候,所有的技術(shù)都是失靈的,因?yàn)橘Y金只能割技術(shù)派了。
只有讓整個(gè)散戶群體,集體閉口的時(shí)候,才是真正的熊市末期。
如果非要羅列熊市的結(jié)束,可以看以下幾個(gè)重要的指標(biāo)。
1、成交量。
所有的熊市底部,都是縮量的,幾乎無(wú)一例外。
放量見底的,一定不是熊市大底,只是階段性的底部。
因?yàn)檎嬲男苁械撞?,一定是絕望的,而不是大量資金來(lái)抄底的。
從08年底部,2018年底部來(lái)看,成交量都不足巔峰的1/10。
07年最高峰的成交量,滬市在2700億,08年最谷底的時(shí)候,只有200多億。
15年的巔峰,滬市的成交量高達(dá)1.3萬(wàn)億,18年谷底的時(shí)候,僅有800多億。
21年,滬指的巔峰成交量在8000多億,而最近幾年滬指最低的量,也有2500億附近。
雖說(shuō)市場(chǎng)現(xiàn)如今的情況和過(guò)去不太一樣,引入了大量諸如量化資金入場(chǎng)。
但滬市最低的量,起碼也得跌破2000億,才是熊市見底的一個(gè)標(biāo)志。
所以,單純從成交量去看熊市的大底部,現(xiàn)階段還有大把資金在市場(chǎng)里活躍,離底還有很遠(yuǎn)的一段距離。
2、資金面。
這里的資金面,和成交量對(duì)應(yīng)的資金面,不是同一個(gè)。
熊市末期的資金,其實(shí)是相對(duì)比較寬裕的,但只是宏觀上而言。
對(duì)于微觀的股市,資金需要很多入場(chǎng)的理由。
但有一些資金,是打著明牌入市的,比如養(yǎng)老金,比如國(guó)家大基金,比如險(xiǎn)資,比如一些企業(yè)的回購(gòu)增持等等。
市場(chǎng)資金的入市,是跟隨著賺錢效應(yīng)來(lái)的。
但是政策引導(dǎo)的資金,是跟著市場(chǎng)底部抄底而來(lái)的。
在市場(chǎng)成交很活躍的情況下,幾百億資金顯得微不足道。
但是當(dāng)市場(chǎng)成交非常冷清的時(shí)候,幾百億資金想要完成布局,都需要花一段時(shí)間。
資金面在熊市底部呈現(xiàn)出散戶躺平,機(jī)構(gòu)觀望,僅有政策資金抄底的態(tài)勢(shì),才是熊市末期的特征。
3、市場(chǎng)熱點(diǎn)。
熊市末期,其實(shí)是不會(huì)有任何市場(chǎng)熱點(diǎn)的。
因?yàn)樾苁心┢?,是沒有成群結(jié)隊(duì)的資金入場(chǎng)的。
在熊市末期,由于成交低迷,資金的炒作周期會(huì)越來(lái)越短。
哪里能忽悠到一些資金來(lái)接盤,就往哪里去鉆,沒有熱點(diǎn)可以炒就躺平。
很明顯,現(xiàn)如今市場(chǎng)還在炒作這個(gè)題材,那個(gè)題材,就不是熊市末期的征兆。
當(dāng)資金各大板塊輪一圈,套牢各種籌 碼后,熊市才慢慢走到了終點(diǎn),所謂的行情才會(huì)來(lái)。
而市場(chǎng)熱點(diǎn)的出現(xiàn),尤其是持續(xù)性熱點(diǎn)的出現(xiàn),往往已經(jīng)是牛市初期的特征了。
當(dāng)你感覺追熱點(diǎn),追一次套一次,就距離熊市尾部不遠(yuǎn)了。
熊市的末尾,一定是不存在市場(chǎng)熱點(diǎn)的,所有上漲的板塊幾乎都要補(bǔ)跌一輪才對(duì)。
4、賺錢效應(yīng)。
熊市末期,是沒有任何賺錢效應(yīng)的。
但這并不代表熊市末期會(huì)虧很多錢。
熊市末期的指數(shù),大多數(shù)是紅綠相間的,跌多了就會(huì)有一些資金抄底,出現(xiàn)小漲。
但是成交量很小,上漲幅度也不大,所以沒什么賺錢效應(yīng)。
熊市末期沒什么資金愿意去打漲停,因?yàn)闆]什么跟風(fēng)盤。
熊末抄底的以長(zhǎng)線資金為主,這部分資金可不會(huì)去跟風(fēng)打漲停。
熊末都是一些藍(lán)籌股,出現(xiàn)小陰小陽(yáng)的態(tài)勢(shì),賺錢效應(yīng)相對(duì)比較差一些。
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連板,大概率就從熊末,進(jìn)入牛初了。
就實(shí)際情況而言,沒有人能在熊末的階段賺到錢,這是一個(gè)理性的資金,頂著浮虧在市場(chǎng)里找機(jī)會(huì)的階段。
以上就是腳本之家小編給大家分享的加密市場(chǎng)熊市還未見底,熊市什么時(shí)候能結(jié)束的詳細(xì)分析了,希望此片文章能夠幫助大家更好的了解加密市場(chǎng)熊市結(jié)束信號(hào)吧!
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