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獨(dú)家觀點(diǎn)：MakerDAO的MKR，為何能領(lǐng)跑眾多資產(chǎn)？

2025-05-13 09:27:11 | 來源： | 作者：佚名

目前，MKR/SKY是一種將所有協(xié)議收益用于回購代幣的代幣,按照當(dāng)前的回購速度，協(xié)議每月回購約1500萬美元（每日50萬美元），相當(dāng)于每月回購流通供應(yīng)量的約1%（在所有加密項(xiàng)目中占比最高）,下文將為大家詳細(xì)介紹

獨(dú)家觀點(diǎn)：MakerDAO的MKR，為何能領(lǐng)跑眾多資產(chǎn)？

幾個(gè)月前的MKR/SKY報(bào)告中，我提出回購的重啟，將使其在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的基礎(chǔ)上跑贏大多數(shù)加密資產(chǎn)。自2月20日宣布回購以來：

MKR對比BTC上漲46%，
MKR對比ETH上漲70%，
MKR成為為數(shù)不多的年初至今（YTD）價(jià)格上漲的加密貨幣之一：+24%。

在本次更新中，我將從三個(gè)方面討論為什么我認(rèn)為這種趨勢會(huì)繼續(xù)：

推出SKY質(zhì)押機(jī)制
強(qiáng)制SKY代幣遷移（>10%的供應(yīng)將被銷毀）
SPK代幣的挖礦計(jì)劃

介紹SKY質(zhì)押機(jī)制

目前，MKR/SKY是一種將所有協(xié)議收益用于回購代幣的代幣。按照當(dāng)前的回購速度，協(xié)議每月回購約1500萬美元（每日50萬美元），相當(dāng)于每月回購流通供應(yīng)量的約1%（在所有加密項(xiàng)目中占比最高）。

4月30日，Rune在論壇發(fā)布了一項(xiàng)提案，計(jì)劃啟動(dòng)SKY質(zhì)押機(jī)制。根據(jù)提案，50%的協(xié)議收益將分配給SKY質(zhì)押者，以USDS支付。也就是說，每天約25萬美元用于回購，25萬美元分配給質(zhì)押者。

假設(shè)33%的SKY供應(yīng)被質(zhì)押，質(zhì)押者預(yù)計(jì)可以獲得7-8%的質(zhì)押收益率。

強(qiáng)制SKY代幣遷移

在同一更新中，還提到將進(jìn)行從MKR到SKY的強(qiáng)制遷移：

由于MKR是最早的ERC20代幣之一（自2017年上線），其中必然存在一些永久丟失的代幣。這可能是由于私鑰丟失、錢包遺失或持有者去世等原因。通過鏈上數(shù)據(jù)分析，我發(fā)現(xiàn)了一些“沉睡的MKR代幣”，這些代幣將不可避免地從供應(yīng)中被銷毀。

我基于合理假設(shè)，例如：“如果有23,349枚MKR代幣在過去4-5年間沒有發(fā)生過任何轉(zhuǎn)移，我可以假設(shè)其中約90%已經(jīng)永久丟失，也就是將被銷毀。”根據(jù)這些假設(shè)，我預(yù)計(jì)大約10萬枚MKR將因遷移而被銷毀（約占流通供應(yīng)量的11.4%）。通過參考其他丟失代幣案例（如Aragon DAO），我認(rèn)為這是一個(gè)保守估計(jì)。

以2023年的Aragon DAO代幣（$ANT）為例，當(dāng)時(shí)其交易價(jià)格低于金庫價(jià)值。“金庫掠奪者”或稱RFVooors以低于凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）的價(jià)格購買代幣，并要求贖回金庫以獲取利潤。這次行動(dòng)成功了，隨后啟動(dòng)了ANT代幣遷移至新代幣的流程以贖回金庫價(jià)值。在這一過程中，大約27%的代幣未被遷移，可推斷這些代幣已永久丟失。

因此，我預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月或幾年內(nèi)，將有10-20%的MKR被銷毀，這將對代幣價(jià)格形成支撐。此外，這次強(qiáng)制遷移可能促使更多中心化交易所（CEX）上線SKY，這將帶來額外的利好。

SPK代幣推出

Spark是一個(gè)結(jié)合借貸市場與鏈上資產(chǎn)管理的項(xiàng)目，在幾乎沒有激勵(lì)措施的情況下，2023年第一季度就實(shí)現(xiàn)了4000萬美元的收入。他們能夠以補(bǔ)貼利率為SKY借入穩(wěn)定幣，從而在鏈上分配資本。

SPK將是一種“公平啟動(dòng)/挖礦”代幣，用戶只能通過質(zhì)押USDS或SKY來挖礦獲?。ň唧w經(jīng)濟(jì)模型可參考相關(guān)文檔）。在代幣發(fā)行的前兩年，將分配50%的$SPK激勵(lì)。如果假設(shè)完全稀釋估值（FDV）為5億美元，其中2.5億美元的價(jià)值將分配給SKY/USDS質(zhì)押者。這不僅為原生代幣提供了質(zhì)押收益，還將促進(jìn)USDS的增長，而USDS的增長將進(jìn)一步推動(dòng)未來更多的回購。

此外，還有其他子DAO（subDAOs）或“星”項(xiàng)目即將上線（如Solana Star、RWA Star等），這些新項(xiàng)目的推出也將進(jìn)一步助力回購計(jì)劃。

穩(wěn)定幣法案（Stablecoin Bill）

預(yù)計(jì)“穩(wěn)定幣法案”（GENIUS ACT）將在7月或8月由特朗普簽署。盡管該法案主要針對中心化穩(wěn)定幣發(fā)行方（因此對去中心化發(fā)行方影響不大），但這一政策敘事可能為MKR/SKY帶來積極的市場推動(dòng)力。據(jù)行業(yè)專家預(yù)測，該法案有望在7月或8月通過。

到此這篇關(guān)于獨(dú)家觀點(diǎn)：MakerDAO的MKR，為何能領(lǐng)跑眾多資產(chǎn)？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)MKR解析內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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Tag：MKR

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