SOL質(zhì)押ETF登陸華爾街 機構投資者擁抱PoS新機遇
1688 年，船長們會聚集在倫敦愛德華?勞埃德（Edward Lloyd）的咖啡館，尋找愿意為他們的航行提供保險的人。
富有的商人們會在船舶詳情下方親筆簽名，成為「承保人」，他們押上個人財富，為這些高風險的航行項目提供擔保。
承保人信譽越好，這趟航行對船長而言就越安全。體系越安全，吸引來的業(yè)務就越多。
這筆交易很簡單：提供資金，為所有人降低風險，然后分得一部分利潤
質(zhì)押，如今已重新提上日程。
2025 年 5 月 29 日，巨變來臨。在這一天，美國政府明確表示，進行質(zhì)押不會讓人陷入法律糾紛。
我們有必要回想一下，為何此刻這一點顯得如此重要。
在質(zhì)押機制中，你將代幣鎖定，以此增加網(wǎng)絡的安全性，并獲得穩(wěn)定收益。
驗證者會使用其質(zhì)押的代幣來驗證交易、打包新區(qū)塊，確保區(qū)塊鏈平穩(wěn)運行。作為回報，網(wǎng)絡會向他們支付新鑄造的代幣和交易手續(xù)費。
若是沒有質(zhì)押者，像以太坊這樣的權益證明網(wǎng)絡將會崩潰。
當然，你可以質(zhì)押你的代幣，但沒人知道美國 SEC 是否會在某天突然找上門，聲稱你在開展未經(jīng)注冊的證券發(fā)行活動。這種監(jiān)管不確定性讓許多機構只能作壁上觀，羨慕地看著散戶質(zhì)押者賺取 3%-8% 的年化收益。
大規(guī)模質(zhì)押潮來襲
7 月 3 日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF 正式上線，成為美國首只提供直接加密貨幣敞口并附帶質(zhì)押獎勵的基金。
該基金通過開曼群島子公司持有 SOL 代幣，并將至少一半的持倉進行質(zhì)押。
「這是美國首只質(zhì)押型加密貨幣 ETF，」雷克斯 Shares 公司宣布道。
而推出此類產(chǎn)品的并非只有他們。
- Robinhood 剛剛為美國用戶推出了加密貨幣質(zhì)押服務，首期支持以太坊和 Solana；
- Kraken 通過 Babylon 協(xié)議新增了比特幣質(zhì)押功能，用戶可在原生鏈上持有比特幣的同時，通過質(zhì)押獲得收益；
- VeChain 推出了 1500 萬美元的「StarGate」質(zhì)押計劃；
- 就連 Bit Digital 也在拋售其全部比特幣挖礦業(yè)務，轉(zhuǎn)而專注于以太坊質(zhì)押。
（注：Bit Digital 是一家納斯達克上市公司，股票代碼：BTBT，總部位于美國紐約，亞洲總部位于中國香港。其前身為中國 P2P 借貸平臺「點牛金融」，2020 年通過業(yè)務重組轉(zhuǎn)型為加密貨幣礦業(yè)公司，并更名為 Bit Digital，成為全球首批公開上市的比特幣礦企之一。）
現(xiàn)在，到底發(fā)生了什么變化？
雙監(jiān)管多米諾效應
其一，是 2025 年 5 月 SEC 發(fā)布的質(zhì)押指引。
該指引指出，若你質(zhì)押自己的加密貨幣是為了幫助區(qū)塊鏈運行，這種行為完全合規(guī)，不被視為高風險投資或證券。
這包括單獨質(zhì)押、將代幣委托給他人質(zhì)押，以及通過可信交易所進行質(zhì)押，只要你的質(zhì)押行為直接對網(wǎng)絡運行起到幫助作用。這就將大多數(shù)質(zhì)押行為排除在「Howey 測試」所定義的「投資合同」范疇之外。這意味著，你無需再擔心因為進行質(zhì)押獲取收益，就違反了投資法規(guī)。
（注：Howey 測試是 SEC 判斷加密貨幣是否屬于「證券」的重要依據(jù)。）
唯一需要警惕的是承諾保證收益的行為，尤其是將質(zhì)押與借貸結合，或推出所謂「DeFi 組合產(chǎn)品」并承諾固定回報、開展流動性挖礦等花哨操作時。
其二，是《CLARITY 法案》。
這是美國國會的一項提案法案，旨在明確不同數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管主體歸屬。該法案特別旨在保護節(jié)點運行者、質(zhì)押參與者及自托管錢包使用者，確保其不被視作華爾街經(jīng)紀人對待。
該法案引入「投資合同資產(chǎn)」這一數(shù)字商品新類別，確立了數(shù)字資產(chǎn)被界定為證券（由 SEC 監(jiān)管）或商品（由 CFTC 監(jiān)管）的具體標準。法案還設立了區(qū)塊鏈項目或代幣的「成熟度」評估機制，允許其從 SEC 監(jiān)管轉(zhuǎn)由 CFTC 監(jiān)管，并對 SEC 審查設置時限，以杜絕監(jiān)管拖延。
那么，這對你來說意味著什么？
得益于 SEC 的監(jiān)管指引，如今你能更有底氣地在美國開展加密貨幣質(zhì)押。若《CLARITY 法案》通過，所有有意參與質(zhì)押或加密貨幣投資的人都將迎來更簡明、更安全的操作環(huán)境。
質(zhì)押收益在您取得對其的「支配控制權」時，仍按普通收入計稅；若后續(xù)出售收益實現(xiàn)盈利，則適用資本利得稅。所有質(zhì)押收入，無論金額大小，均需向美國國稅局申報。
以太坊是什么幣種類型
以太坊 （Ethereum）是以太坊平臺的原生加密貨幣，屬于區(qū)塊鏈技術中的數(shù)字代幣類型。
核心特征
以太坊采用 區(qū)塊鏈技術 構建，支持智能合約和去中心化應用（DeFi、NFT等），其原生加密貨幣為 以太幣 （Ether，簡稱“ETH”）。截至2025年7月，以太坊是全球第二大加密貨幣，市值約3200億美元，流通量約1.207億枚。
誰會成為焦點？以太坊
不過，其價格仍維持在 2500 美元左右。
盡管價格表現(xiàn)平平，但以太坊的質(zhì)押數(shù)據(jù)卻亮點十足。當前質(zhì)押的 ETH 總量已突破 3500 萬枚，創(chuàng)歷史新高，占流通總量的近 30%。
盡管相關基礎設施建設已持續(xù)數(shù)月，但在監(jiān)管落地的當下，其戰(zhàn)略價值正迎來爆發(fā)式凸顯。
各大企業(yè)董事會正醞釀哪些大動作？
BitMine Immersion Technologies 剛剛完成 2.5 億美元融資，專項用于購買并質(zhì)押 ETH，由 Fundstrat 創(chuàng)始人 Tom Lee 擔任董事長。
該公司認為，質(zhì)押收益疊加價格增值的回報，將超越傳統(tǒng)國債資產(chǎn)。
SharpLink Gaming 則將這一策略推向極致：其 ETH 儲備規(guī)模擴張至 198,167 枚，并實現(xiàn) 100% 全質(zhì)押。僅在 6 月的短短一周內(nèi)，其質(zhì)押收益就達 102 枚 ETH，堪稱「鎖倉即生財」的典范。
與此同時，以太坊 ETF 發(fā)行方正排隊申請質(zhì)押資質(zhì)。彭博分析師預測，未來數(shù)月內(nèi)質(zhì)押 ETF 獲得監(jiān)管批準的概率高達 95%。貝萊德數(shù)字資產(chǎn)負責人直言，質(zhì)押機制將成為以太 ETF 的「顛覆性轉(zhuǎn)折點」，這一判斷頗具說服力。
若獲批，這類質(zhì)押 ETF 有望扭轉(zhuǎn)以太坊基金自成立以來的資金外流困局。當投資者能同時獲取價格敞口與質(zhì)押收益時，誰還會滿足于單一的價格波動回報？
當加密貨幣說起華爾街語言
多年來，傳統(tǒng)金融始終難以理解加密貨幣的價值主張。數(shù)字黃金？或許吧。
可編程貨幣？聽起來太復雜。去中心化應用？中心化應用又有何不妥？
但「收益率」這個詞，華爾街絕對懂。誠然，債券收益率已從 2020 年近乎零的低點回升，1 年期美債收益率回到 4% 左右。
一只受監(jiān)管的加密基金，既能每年產(chǎn)生 3-5% 的質(zhì)押收益，又提供標的資產(chǎn)的升值潛力，這簡直充滿致命吸引力。
核心在于合法性的突破。當養(yǎng)老基金能通過一只合規(guī) ETF 獲得以太坊敞口，同時該基金通過保障網(wǎng)絡安全來創(chuàng)造收益，這無疑是行業(yè)里程碑。
網(wǎng)絡效應已現(xiàn)清晰脈絡：更多機構參與質(zhì)押→網(wǎng)絡安全性提升→吸引更多用戶與開發(fā)者→應用規(guī)模擴大推高交易費→質(zhì)押收益進一步上漲。這是惠及所有參與者的良性循環(huán)。
你無需理解區(qū)塊鏈技術，也不必信奉去中心化理念，只要明白「持有資產(chǎn)即可獲利」的樸素邏輯；你無需認同奧地利經(jīng)濟學派（Austrian economics），也不用質(zhì)疑央行權威，只需理解「生產(chǎn)性資本資產(chǎn)」的價值。本質(zhì)上，網(wǎng)絡需要安全保障，而守護者理應獲得合理報酬。
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