SOL質(zhì)押ETF登陸華爾街 機(jī)構(gòu)投資者擁抱PoS新機(jī)遇
1688 年，船長(zhǎng)們會(huì)聚集在倫敦愛(ài)德華?勞埃德（Edward Lloyd）的咖啡館，尋找愿意為他們的航行提供保險(xiǎn)的人。
富有的商人們會(huì)在船舶詳情下方親筆簽名，成為「承保人」，他們押上個(gè)人財(cái)富，為這些高風(fēng)險(xiǎn)的航行項(xiàng)目提供擔(dān)保。
承保人信譽(yù)越好，這趟航行對(duì)船長(zhǎng)而言就越安全。體系越安全，吸引來(lái)的業(yè)務(wù)就越多。
這筆交易很簡(jiǎn)單：提供資金，為所有人降低風(fēng)險(xiǎn)，然后分得一部分利潤(rùn)
質(zhì)押，如今已重新提上日程。
2025 年 5 月 29 日，巨變來(lái)臨。在這一天，美國(guó)政府明確表示，進(jìn)行質(zhì)押不會(huì)讓人陷入法律糾紛。
我們有必要回想一下，為何此刻這一點(diǎn)顯得如此重要。
在質(zhì)押機(jī)制中，你將代幣鎖定，以此增加網(wǎng)絡(luò)的安全性，并獲得穩(wěn)定收益。
驗(yàn)證者會(huì)使用其質(zhì)押的代幣來(lái)驗(yàn)證交易、打包新區(qū)塊，確保區(qū)塊鏈平穩(wěn)運(yùn)行。作為回報(bào)，網(wǎng)絡(luò)會(huì)向他們支付新鑄造的代幣和交易手續(xù)費(fèi)。
若是沒(méi)有質(zhì)押者，像以太坊這樣的權(quán)益證明網(wǎng)絡(luò)將會(huì)崩潰。
當(dāng)然，你可以質(zhì)押你的代幣，但沒(méi)人知道美國(guó) SEC 是否會(huì)在某天突然找上門，聲稱你在開(kāi)展未經(jīng)注冊(cè)的證券發(fā)行活動(dòng)。這種監(jiān)管不確定性讓許多機(jī)構(gòu)只能作壁上觀，羨慕地看著散戶質(zhì)押者賺取 3%-8% 的年化收益。
大規(guī)模質(zhì)押潮來(lái)襲
7 月 3 日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF 正式上線，成為美國(guó)首只提供直接加密貨幣敞口并附帶質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的基金。
該基金通過(guò)開(kāi)曼群島子公司持有 SOL 代幣，并將至少一半的持倉(cāng)進(jìn)行質(zhì)押。
「這是美國(guó)首只質(zhì)押型加密貨幣 ETF，」雷克斯 Shares 公司宣布道。
而推出此類產(chǎn)品的并非只有他們。
- Robinhood 剛剛為美國(guó)用戶推出了加密貨幣質(zhì)押服務(wù)，首期支持以太坊和 Solana；
- Kraken 通過(guò) Babylon 協(xié)議新增了比特幣質(zhì)押功能，用戶可在原生鏈上持有比特幣的同時(shí)，通過(guò)質(zhì)押獲得收益；
- VeChain 推出了 1500 萬(wàn)美元的「StarGate」質(zhì)押計(jì)劃；
- 就連 Bit Digital 也在拋售其全部比特幣挖礦業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而專注于以太坊質(zhì)押。
（注：Bit Digital 是一家納斯達(dá)克上市公司，股票代碼：BTBT，總部位于美國(guó)紐約，亞洲總部位于中國(guó)香港。其前身為中國(guó) P2P 借貸平臺(tái)「點(diǎn)牛金融」，2020 年通過(guò)業(yè)務(wù)重組轉(zhuǎn)型為加密貨幣礦業(yè)公司，并更名為 Bit Digital，成為全球首批公開(kāi)上市的比特幣礦企之一。）
現(xiàn)在，到底發(fā)生了什么變化？
雙監(jiān)管多米諾效應(yīng)
其一，是 2025 年 5 月 SEC 發(fā)布的質(zhì)押指引。
該指引指出，若你質(zhì)押自己的加密貨幣是為了幫助區(qū)塊鏈運(yùn)行，這種行為完全合規(guī)，不被視為高風(fēng)險(xiǎn)投資或證券。
這包括單獨(dú)質(zhì)押、將代幣委托給他人質(zhì)押，以及通過(guò)可信交易所進(jìn)行質(zhì)押，只要你的質(zhì)押行為直接對(duì)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行起到幫助作用。這就將大多數(shù)質(zhì)押行為排除在「Howey 測(cè)試」所定義的「投資合同」范疇之外。這意味著，你無(wú)需再擔(dān)心因?yàn)檫M(jìn)行質(zhì)押獲取收益，就違反了投資法規(guī)。
（注：Howey 測(cè)試是 SEC 判斷加密貨幣是否屬于「證券」的重要依據(jù)。）
唯一需要警惕的是承諾保證收益的行為，尤其是將質(zhì)押與借貸結(jié)合，或推出所謂「DeFi 組合產(chǎn)品」并承諾固定回報(bào)、開(kāi)展流動(dòng)性挖礦等花哨操作時(shí)。
其二，是《CLARITY 法案》。
這是美國(guó)國(guó)會(huì)的一項(xiàng)提案法案，旨在明確不同數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管主體歸屬。該法案特別旨在保護(hù)節(jié)點(diǎn)運(yùn)行者、質(zhì)押參與者及自托管錢包使用者，確保其不被視作華爾街經(jīng)紀(jì)人對(duì)待。
該法案引入「投資合同資產(chǎn)」這一數(shù)字商品新類別，確立了數(shù)字資產(chǎn)被界定為證券（由 SEC 監(jiān)管）或商品（由 CFTC 監(jiān)管）的具體標(biāo)準(zhǔn)。法案還設(shè)立了區(qū)塊鏈項(xiàng)目或代幣的「成熟度」評(píng)估機(jī)制，允許其從 SEC 監(jiān)管轉(zhuǎn)由 CFTC 監(jiān)管，并對(duì) SEC 審查設(shè)置時(shí)限，以杜絕監(jiān)管拖延。
那么，這對(duì)你來(lái)說(shuō)意味著什么？
得益于 SEC 的監(jiān)管指引，如今你能更有底氣地在美國(guó)開(kāi)展加密貨幣質(zhì)押。若《CLARITY 法案》通過(guò)，所有有意參與質(zhì)押或加密貨幣投資的人都將迎來(lái)更簡(jiǎn)明、更安全的操作環(huán)境。
質(zhì)押收益在您取得對(duì)其的「支配控制權(quán)」時(shí)，仍按普通收入計(jì)稅；若后續(xù)出售收益實(shí)現(xiàn)盈利，則適用資本利得稅。所有質(zhì)押收入，無(wú)論金額大小，均需向美國(guó)國(guó)稅局申報(bào)。
以太坊是什么幣種類型
以太坊 （Ethereum）是以太坊平臺(tái)的原生加密貨幣，屬于區(qū)塊鏈技術(shù)中的數(shù)字代幣類型。
核心特征
以太坊采用 區(qū)塊鏈技術(shù) 構(gòu)建，支持智能合約和去中心化應(yīng)用（DeFi、NFT等），其原生加密貨幣為 以太幣 （Ether，簡(jiǎn)稱“ETH”）。截至2025年7月，以太坊是全球第二大加密貨幣，市值約3200億美元，流通量約1.207億枚。
誰(shuí)會(huì)成為焦點(diǎn)？以太坊
不過(guò)，其價(jià)格仍維持在 2500 美元左右。
盡管價(jià)格表現(xiàn)平平，但以太坊的質(zhì)押數(shù)據(jù)卻亮點(diǎn)十足。當(dāng)前質(zhì)押的 ETH 總量已突破 3500 萬(wàn)枚，創(chuàng)歷史新高，占流通總量的近 30%。
盡管相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已持續(xù)數(shù)月，但在監(jiān)管落地的當(dāng)下，其戰(zhàn)略價(jià)值正迎來(lái)爆發(fā)式凸顯。
各大企業(yè)董事會(huì)正醞釀哪些大動(dòng)作？
BitMine Immersion Technologies 剛剛完成 2.5 億美元融資，專項(xiàng)用于購(gòu)買并質(zhì)押 ETH，由 Fundstrat 創(chuàng)始人 Tom Lee 擔(dān)任董事長(zhǎng)。
該公司認(rèn)為，質(zhì)押收益疊加價(jià)格增值的回報(bào)，將超越傳統(tǒng)國(guó)債資產(chǎn)。
SharpLink Gaming 則將這一策略推向極致：其 ETH 儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)張至 198,167 枚，并實(shí)現(xiàn) 100% 全質(zhì)押。僅在 6 月的短短一周內(nèi)，其質(zhì)押收益就達(dá) 102 枚 ETH，堪稱「鎖倉(cāng)即生財(cái)」的典范。
與此同時(shí)，以太坊 ETF 發(fā)行方正排隊(duì)申請(qǐng)質(zhì)押資質(zhì)。彭博分析師預(yù)測(cè)，未來(lái)數(shù)月內(nèi)質(zhì)押 ETF 獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的概率高達(dá) 95%。貝萊德數(shù)字資產(chǎn)負(fù)責(zé)人直言，質(zhì)押機(jī)制將成為以太 ETF 的「顛覆性轉(zhuǎn)折點(diǎn)」，這一判斷頗具說(shuō)服力。
若獲批，這類質(zhì)押 ETF 有望扭轉(zhuǎn)以太坊基金自成立以來(lái)的資金外流困局。當(dāng)投資者能同時(shí)獲取價(jià)格敞口與質(zhì)押收益時(shí)，誰(shuí)還會(huì)滿足于單一的價(jià)格波動(dòng)回報(bào)？
當(dāng)加密貨幣說(shuō)起華爾街語(yǔ)言
多年來(lái)，傳統(tǒng)金融始終難以理解加密貨幣的價(jià)值主張。數(shù)字黃金？或許吧。
可編程貨幣？聽(tīng)起來(lái)太復(fù)雜。去中心化應(yīng)用？中心化應(yīng)用又有何不妥？
但「收益率」這個(gè)詞，華爾街絕對(duì)懂。誠(chéng)然，債券收益率已從 2020 年近乎零的低點(diǎn)回升，1 年期美債收益率回到 4% 左右。
一只受監(jiān)管的加密基金，既能每年產(chǎn)生 3-5% 的質(zhì)押收益，又提供標(biāo)的資產(chǎn)的升值潛力，這簡(jiǎn)直充滿致命吸引力。
核心在于合法性的突破。當(dāng)養(yǎng)老基金能通過(guò)一只合規(guī) ETF 獲得以太坊敞口，同時(shí)該基金通過(guò)保障網(wǎng)絡(luò)安全來(lái)創(chuàng)造收益，這無(wú)疑是行業(yè)里程碑。
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)已現(xiàn)清晰脈絡(luò)：更多機(jī)構(gòu)參與質(zhì)押→網(wǎng)絡(luò)安全性提升→吸引更多用戶與開(kāi)發(fā)者→應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)大推高交易費(fèi)→質(zhì)押收益進(jìn)一步上漲。這是惠及所有參與者的良性循環(huán)。
你無(wú)需理解區(qū)塊鏈技術(shù)，也不必信奉去中心化理念，只要明白「持有資產(chǎn)即可獲利」的樸素邏輯；你無(wú)需認(rèn)同奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派（Austrian economics），也不用質(zhì)疑央行權(quán)威，只需理解「生產(chǎn)性資本資產(chǎn)」的價(jià)值。本質(zhì)上，網(wǎng)絡(luò)需要安全保障，而守護(hù)者理應(yīng)獲得合理報(bào)酬。
以上就是SOL質(zhì)押ETF登陸華爾街 機(jī)構(gòu)投資者擁抱PoS新機(jī)遇的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于加密貨幣的機(jī)構(gòu)化敘事的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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