以太坊(ETH)19億解質(zhì)押潮：獲利了結(jié)還是生態(tài)新起點(diǎn)？
每當(dāng)行情好，F(xiàn)UD少不了。
今天，一條消息讓大家再次對(duì) ETH 的價(jià)格感到擔(dān)憂：
以太坊網(wǎng)絡(luò)的驗(yàn)證者們，正在排隊(duì)解除質(zhì)押ETH。
作為PoS共識(shí)機(jī)制的代表，質(zhì)押 ETH 在技術(shù)上用以維護(hù)整個(gè)以太坊網(wǎng)絡(luò)的安全，在經(jīng)濟(jì)上也能獲取質(zhì)押所產(chǎn)生的額外收益，將 ETH 的流動(dòng)性鎖定在質(zhì)押池中。
但根據(jù) Validator Queue 的數(shù)據(jù)顯示，截止7月23日，以太坊驗(yàn)證者的退出隊(duì)列中積累了約521,252 ETH 正在解除質(zhì)押，時(shí)價(jià)換算價(jià)值約19.3億美元，排隊(duì)解質(zhì)押的等待時(shí)間超過(guò)9天1小時(shí)。
這也是過(guò)去一年的時(shí)間中，驗(yàn)證者們選擇退出時(shí)，排過(guò)的最長(zhǎng)的隊(duì)。
由于每個(gè)驗(yàn)證者通常質(zhì)押32 ETH，理論上這相當(dāng)于超過(guò)16,000個(gè)驗(yàn)證者正在尋求退出質(zhì)押。而大規(guī)模的排隊(duì)選擇解除質(zhì)押，則讓人嗅到一些危險(xiǎn)的氣息。
獲利了結(jié)？
是不是巨鯨和機(jī)構(gòu)們要賣 ETH 獲利了結(jié)了？
以太坊的解除質(zhì)押激增，或許部分與最近的價(jià)格上漲相關(guān)。
從2025年4月初的低點(diǎn)（約1,500-2,000美元區(qū)間）開(kāi)始，ETH 經(jīng)歷了強(qiáng)勁反彈，截止目前累計(jì)漲幅達(dá)160%。具體來(lái)看，7月21日 ETH 觸及3,812美元的高點(diǎn)，這是過(guò)去七個(gè)月的峰值。
這種快速上漲往往會(huì)促使部分投資者選擇獲利了結(jié)，尤其是那些早期質(zhì)押的持有人，他們可能在看到收益后決定鎖定利潤(rùn)，而不是繼續(xù)持有。
從歷史角度看，這種模式并不新鮮。
2024年1月到2月，當(dāng)ETH/BTC比率一周內(nèi)上漲25%后，類似規(guī)模的解除質(zhì)押潮出現(xiàn)，導(dǎo)致價(jià)格短期下跌10%-15%。不過(guò)也差不多是在同一時(shí)期，恰逢 Celsius 破產(chǎn)清算，46萬(wàn)枚 ETH 在短時(shí)間內(nèi)被集中解除質(zhì)押，導(dǎo)致整個(gè) ETH 網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證者退出隊(duì)列也產(chǎn)生過(guò)一周左右的排隊(duì)擁堵。
并非賣壓
與之前不同，雖然這次 ETH 的解除質(zhì)押隊(duì)列排隊(duì)長(zhǎng)，解質(zhì)押的金額大，但并不意味著直接的賣壓。
首先還是從 Validator Queue 的數(shù)據(jù)看，7月23日當(dāng)天有52萬(wàn)個(gè)ETH排隊(duì)解質(zhì)押，但同時(shí)也有36萬(wàn)個(gè)ETH 進(jìn)入質(zhì)押隊(duì)列。
兩相抵消，從以太坊網(wǎng)絡(luò)中凈退出的ETH就會(huì)大幅減少。
其次，機(jī)構(gòu)行為也起到一定的緩沖作用。
7月22日數(shù)據(jù)顯示，公開(kāi)市場(chǎng)上各家機(jī)構(gòu)的 ETH現(xiàn)貨 ETF 加起來(lái)總流入達(dá)到31億美金，在金額的絕對(duì)值上顯著大于當(dāng)天排隊(duì)解質(zhì)押的 52萬(wàn)個(gè) ETH （19億美金）。
而且這還是一天的 ETF 凈流入量，更不用說(shuō)驗(yàn)證者退出隊(duì)列還有9天的排隊(duì)周期。
同時(shí)，解除質(zhì)押并不意味著一定會(huì)出售。
在本輪 ETH 上漲的大環(huán)境下，集中的解除質(zhì)押，也很有可能是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)調(diào)整托管服務(wù)或轉(zhuǎn)向加密財(cái)庫(kù)策略，說(shuō)的更明白一點(diǎn)就是換人保管 ETH 尋求更多的收益，而不是把 ETH 拿出來(lái)賣掉。
而在鏈上，部分解除質(zhì)押的 ETH 更可能被用于DeFi 和 NFT 相關(guān)活動(dòng)。比如作為抵押品提供流動(dòng)性，或是昨天有巨鯨在掃 Crypto Punks 的地板；
此外鏈上的 LST 代幣經(jīng)常有脫錨現(xiàn)象，這也給 ETH 提供了套利機(jī)會(huì) —- 比如近期 stETH對(duì) ETH 的比率跌至0.996（折扣約0.04%），weETH也出現(xiàn)類似波動(dòng)。套利者通過(guò)買入折扣LST并等待恢復(fù)1:1錨定獲利，這一過(guò)程增加了ETH需求。
總的來(lái)看，解除質(zhì)押更像是以太坊生態(tài)內(nèi)部調(diào)整，而非直接的拋售信號(hào)。
不過(guò)社媒上也有多種猜測(cè)，集中的解除質(zhì)押雖然并不意味著賣壓，但很有可能指向一種現(xiàn)象，即“換莊”。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，致力于推動(dòng)加密資產(chǎn)進(jìn)入主流金融圈的貝萊德（BlackRock) 已經(jīng)成為 ETH 事實(shí)上的大莊， 截止到7月的數(shù)據(jù)，貝萊德已累計(jì)持有超過(guò)200萬(wàn)ETH（價(jià)值約69-89億美元），占ETH總供應(yīng)量（約1.2億ETH）的1.5%-2%左右。
這不是秘密，而是公開(kāi)的ETF資產(chǎn)管理行為，所以這更像是機(jī)構(gòu)級(jí)“明莊”——通過(guò)ETF公開(kāi)持有和積累，推動(dòng)ETH機(jī)構(gòu)化采用，而非操縱市場(chǎng)。
而換莊的邏輯是，當(dāng)以太坊從圈內(nèi)價(jià)值共識(shí)轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼜V泛意義上的金融工具共識(shí)，華爾街接手準(zhǔn)備弄出大動(dòng)靜已經(jīng)是非常明顯的趨勢(shì)。
這種推測(cè)不無(wú)道理，質(zhì)押和解除質(zhì)押，或許也是籌 碼結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換。
但無(wú)論如何，以太坊的成長(zhǎng)性將繼續(xù)支撐其在加密領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，這場(chǎng)解質(zhì)押潮或許只是新周期的起點(diǎn)。
以上就是以太坊(ETH)19億解質(zhì)押潮：獲利了結(jié)還是生態(tài)新起點(diǎn)？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于是不是巨鯨和機(jī)構(gòu)們要賣ETH獲利了結(jié)了的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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