以太坊的三大演變敘事詳細(xì)解讀
ETH價(jià)格今日行情
以太坊曾面臨“價(jià)值捕獲問題”的負(fù)面敘事，即各類 Layer 2 擴(kuò)容解決方案將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與手續(xù)費(fèi)從主網(wǎng)導(dǎo)向二層，削弱了主網(wǎng)的價(jià)值。但隨著近期價(jià)格回暖，圍繞以太坊的新樂觀敘事正逐漸形成，包括其在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的核心作用、作為企業(yè)金庫資產(chǎn)的地位，以及即將到來的 zkEVM 技術(shù)升級。
負(fù)面敘述
以太坊長期以來一直是主導(dǎo)的智能合約平臺(tái)，但在過去兩年中，它面臨著一種負(fù)面評價(jià)，即其增長并未轉(zhuǎn)化為 ETH 持有者的相應(yīng)價(jià)值。這種擔(dān)憂——通常被稱為以太坊的“價(jià)值捕獲問題”——源于人們觀察到，以太坊的巨大效用并沒有回饋到其原生代幣的價(jià)格中。造成這一問題的一個(gè)主要因素是以太坊自身的擴(kuò)容策略。
為了緩解以太坊主網(wǎng)擁堵，諸如 Rollup 之類的 Layer 2 解決方案應(yīng)運(yùn)而生。通過在鏈下處理交易，然后將其批量傳輸回主鏈，這些解決方案提供了更快、更便宜的交易，顯著提升了用戶體驗(yàn)。然而，這種轉(zhuǎn)變也給以太坊的價(jià)值獲取帶來了潛在的挑戰(zhàn)。隨著越來越多的交易在像 Arbitrum 和 Optimism 這樣的 Layer 2 上處理，傳統(tǒng)上有利于以太坊主網(wǎng)的費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正日益被轉(zhuǎn)移。這種遷移減少了對 ETH 的需求，因?yàn)橛脩舾嗟貐⑴c Layer 2 生態(tài)系統(tǒng)而非基礎(chǔ)層。因此，推動(dòng) ETH 價(jià)值的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)因素（例如基礎(chǔ)層 Gas 費(fèi)和驗(yàn)證者收入）可能會(huì)減弱，從而可能影響 ETH 的價(jià)格及其作為生態(tài)系統(tǒng)主要資產(chǎn)的效用。
價(jià)格-敘述反饋循環(huán)
必須認(rèn)識(shí)到加密貨幣市場的一個(gè)基本動(dòng)態(tài)：敘事往往跟隨價(jià)格變化，而不是價(jià)格跟隨敘事。在價(jià)格大幅波動(dòng)之后，往往會(huì)出現(xiàn)看漲或看跌的敘事，因?yàn)閰⑴c者試圖將市場中已經(jīng)發(fā)生的事情合理化。這種觀點(diǎn)重新定義了我們對以太坊不斷變化的認(rèn)知。近期 ETH 價(jià)格的回升不僅反映了市場興趣的重新燃起，也為新的敘事浮現(xiàn)并獲得關(guān)注創(chuàng)造了條件。
事實(shí)上，隨著 ETH 開始恢復(fù)勢頭，新的敘事也隨之出現(xiàn)，為以太坊描繪了一幅更加樂觀的前景。這些新的故事情節(jié)表明，以太坊在加密生態(tài)系統(tǒng)中的地位正在增強(qiáng)，最終可能解決過去對價(jià)值獲取的擔(dān)憂。具體而言，以太坊在穩(wěn)定幣經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位、 ETH 作為企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)的崛起，以及其路線圖上旨在擴(kuò)展以太坊主網(wǎng)的重大技術(shù)升級，正在匯聚在一起，增強(qiáng)以太坊的長期前景。下文，我們將逐一探討這些發(fā)展中的敘事及其重要性。
敘述 1：以太坊的穩(wěn)定幣主導(dǎo)地位
以太坊如今最大的優(yōu)勢之一是其作為美元支撐穩(wěn)定幣的首選結(jié)算層。以太坊是這些數(shù)字美元的主要存儲(chǔ)地。截至2025年中期，以太坊網(wǎng)絡(luò)將承載約50%的流通穩(wěn)定幣供應(yīng)。這使得以太坊成為迄今為止最大的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)，超越所有其他區(qū)塊鏈。事實(shí)上，如果將不透明的、由USDT主導(dǎo)的Tron網(wǎng)絡(luò)排除在分析之外，以太坊在穩(wěn)定幣市場的份額將攀升至75%左右。
至關(guān)重要的是，以太坊也是受監(jiān)管穩(wěn)定幣的首選鏈。雖然Tron的穩(wěn)定幣活動(dòng)幾乎全部集中在Tether的USDT上（因其低費(fèi)用但透明度較低而常被使用），但以太坊支持多種值得信賴的美元穩(wěn)定幣。USDC——監(jiān)管最嚴(yán)格、透明度最高的穩(wěn)定幣之一——主要在以太坊上發(fā)行。目前流通的USDC約有61%在以太坊上流通。其他主要受監(jiān)管的法幣支持幣（如貝萊德美元）也主要在以太坊上發(fā)行。
鑒于美國參議院最近通過了《GENIUS法案》 （指導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣的國家創(chuàng)新），這種說法更有力。該法案為法幣支持的穩(wěn)定幣提供了清晰的監(jiān)管框架，包括強(qiáng)制性的1:1準(zhǔn)備金、公開審計(jì)以及發(fā)行人的許可。雖然該法案在技術(shù)設(shè)計(jì)上保持中立，但其影響卻顯著惠及受監(jiān)管的穩(wěn)定幣，尤其是USDC，它已經(jīng)擁有強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)支持和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。
由于大多數(shù)受監(jiān)管的穩(wěn)定幣都駐留在以太坊上，《GENIUS法案》實(shí)際上成為以太坊本身的重要監(jiān)管助力。隨著金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司對合規(guī)穩(wěn)定幣的信心增強(qiáng)，對USDC等穩(wěn)定幣的需求可能會(huì)大幅增長。鑒于以太坊是主要的發(fā)行和交易層，這種增長將直接增強(qiáng)以太坊的鏈上活動(dòng)、手續(xù)費(fèi)產(chǎn)生和驗(yàn)證者收入。換句話說，圍繞穩(wěn)定幣的監(jiān)管清晰度增強(qiáng)了以太坊作為數(shù)字美元體系支柱的地位，強(qiáng)化了其作為加密貨幣和傳統(tǒng)金融重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的地位。
敘事 2：ETH 作為資產(chǎn)：企業(yè)押注以太坊
另一個(gè)新興的強(qiáng)勢敘事是將 ETH 視為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。這一概念由比特幣的敘事（例如 MicroStrategy 等公司持有 BTC）開創(chuàng)，如今正逐漸在以太坊上扎根。過去幾個(gè)月，一波公司開始在其資產(chǎn)負(fù)債表中增持 ETH，本質(zhì)上是將 ETH 視為一種長期價(jià)值存儲(chǔ)和戰(zhàn)略投資。
例如，在納斯達(dá)克上市的BTC Digital（BTCT）最初是一家比特幣挖礦公司，該公司透露已將100萬美元現(xiàn)金轉(zhuǎn)入ETH，并計(jì)劃繼續(xù)增持。大約在同一時(shí)間，另一家挖礦公司Bit Digital（BTBT）將其全部資金從BTC轉(zhuǎn)入ETH，以進(jìn)行以太坊權(quán)益質(zhì)押。
這種敘事最引人注目的例子是SharpLink Gaming（納斯達(dá)克股票代碼：SBET）——這家公司實(shí)際上已經(jīng)將自己重塑為一家“以太坊控股公司”。2025年6月，SharpLink制定了以太坊資金管理策略，并籌集資金大舉買入ETH。短短幾周內(nèi)，該公司就積累了約280,706 ETH。
以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Joseph Lubin（ConsenSys 首席執(zhí)行官）加入 SharpLink 擔(dān)任董事長，指導(dǎo)該戰(zhàn)略。Lubin 認(rèn)為，大規(guī)模的 ETH 儲(chǔ)備將有助于“合理調(diào)整”ETH 的供需動(dòng)態(tài)。ETH 流通量巨大，但歷史上機(jī)構(gòu)持有者或需求渠道不足。通過有效地將 ETH 鎖定在企業(yè)儲(chǔ)備中，這一趨勢可以減少流通量，并使以太坊的使用與投資者價(jià)值保持一致。市場對此做出了積極的回應(yīng)，自采用 ETH 儲(chǔ)備策略以來，SharpLink 的股價(jià)飆升了近 5 倍，反映出投資者對此舉的認(rèn)可。
總體而言，“ETH 作為財(cái)務(wù)資產(chǎn)”的論調(diào)正在迅速升溫。我們正見證著 ETH 的早期發(fā)展，未來它可能會(huì)受到企業(yè)財(cái)務(wù)部門、加密貨幣基金，甚至國家基金的廣泛采用。
敘述 3：以太坊的 zkEVM 路線圖
以太坊的第三個(gè)新興敘事與技術(shù)相關(guān)。在成功過渡到權(quán)益證明 (PoS) 并實(shí)施費(fèi)用銷毀之后，以太坊社區(qū)現(xiàn)在正著手應(yīng)對終極挑戰(zhàn)：在保持去中心化和抗審查能力的同時(shí)，擴(kuò)展底層網(wǎng)絡(luò)。該計(jì)劃的核心是將 zkEVM（零知識(shí)以太坊虛擬機(jī)）證明直接集成到以太坊的 Layer-1 中。2025 年 7 月初，以太坊基金會(huì)的研究人員公布了 Layer-1 zkEVM 升級路線圖，旨在徹底改進(jìn)區(qū)塊的驗(yàn)證和保護(hù)方式。
其理念是允許以太坊驗(yàn)證者通過簡潔的零知識(shí)證明來驗(yàn)證整個(gè)區(qū)塊，而無需重新執(zhí)行每筆交易，這將大大加快驗(yàn)證速度并降低運(yùn)行全節(jié)點(diǎn)的硬件要求。這有望提升以太坊的吞吐量（每秒處理更多交易），并使網(wǎng)絡(luò)更能抵御審查或攻擊，因?yàn)轵?yàn)證速度會(huì)更快，而且任何擁有適度硬件的人都可以完成。
以太坊基金會(huì)的目標(biāo)是在大約一年內(nèi)推出一個(gè)可運(yùn)行的 Layer-1 zkEVM（零知識(shí)證明虛擬機(jī)）。zkEVM 的設(shè)計(jì)重點(diǎn)在于抗審查擴(kuò)展——實(shí)現(xiàn)開發(fā)者所說的“實(shí)時(shí)證明”。這意味著通過零知識(shí)證明進(jìn)行的區(qū)塊驗(yàn)證可以在每個(gè)以太坊區(qū)塊的 12 秒時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行，從而有效地實(shí)現(xiàn)幾乎即時(shí)的最終性。目標(biāo)是在 10 秒內(nèi)完成 99% 的區(qū)塊的證明和驗(yàn)證（只有極少數(shù)異常區(qū)塊需要更長時(shí)間）。同樣重要的是，以太坊團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持認(rèn)為，這必須以一種去中心化、易于訪問的方式實(shí)現(xiàn)。他們引入了“家庭證明”的概念，旨在確保即使是在家運(yùn)行節(jié)點(diǎn)的個(gè)人質(zhì)押者也能生成和驗(yàn)證零知識(shí)證明，而無需依賴超級計(jì)算機(jī)或云集群。
以上就是以太坊的三大演變敘事詳細(xì)解讀的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于以太坊的演變敘事過程的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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