永續(xù)合約是什么？翻身or 爆倉地獄？新手必懂風(fēng)險與玩法！
在虛擬貨幣交易的世界中，「永續(xù)合約」是一個經(jīng)常被提起的詞匯。
不少人在社群平臺或討論區(qū)（例如PTT）上看到有人用它賺到不錯的報酬，也有人因此爆倉虧光本金。
永續(xù)合約究竟是什么？它和標(biāo)準合約有什么差別？操作上有哪些注意事項？本文將由筆者逐步說明，協(xié)助讀者建立清晰認知。
永續(xù)合約是什么？比一般合約更彈性的衍生品工具
永續(xù)合約（英文：Perpetual Futures或Perpetual Contracts ）是一種虛擬貨幣特有的衍生性 交易商品，永續(xù)合約交易并不會買入實際的現(xiàn)貨，而是透過正確預(yù)期價格未來的方向來獲利。
與傳統(tǒng)的期貨交易（如：交割合約）不同，它沒有固定的到期日。只要帳戶中的保證金足夠，使用者便可以一直持有倉位，并在任何時間選擇平倉。
相比之下，傳統(tǒng)金融一般的期貨交易（交割合約）則會有固定交割時間，例如每周或每月到期，必須在到期時強制結(jié)算盈虧。
因此，這項差別讓永續(xù)合約擁有極高的彈性，也成為目前加密貨幣市場中最熱門的杠桿工具之一。
永續(xù)合約如何獲利？永續(xù)合約原理
永續(xù)合約是透過結(jié)算開倉價格與平倉價格之間的價差來賺取獲利，所以合約交易可以做多（看漲）/ 做空（看跌）。
- 做多（Long）：：看漲后市會成長，當(dāng)平倉價格＞開倉價格則會盈利。
- 做空（Short）：會長后市會下跌，當(dāng)開倉價格＞平倉價格則會盈利。
永續(xù)合約三大概念解析：杠桿、保證金(爆倉)、資金費率
在學(xué)習(xí)操作合約時，一定會看到很多相關(guān)名詞是永續(xù)合約和期貨的金融專有名詞，以下就針對這些專有名詞做解釋。
永續(xù)合約特色1：杠桿倍率
合約交易的一大特色是運用保證金機制，來創(chuàng)造出杠桿的效果，概念與傳統(tǒng)金融的期貨類似，同樣可以用比現(xiàn)貨更少的資金，就能持有完整的合約部位。
以幣安合約為例，杠桿倍數(shù)可以開1~100 倍。如果用100 美元開10 倍杠桿做多比特幣，等于下單了價值1,000 美金的合約做多部位。
當(dāng)比特幣上漲10%，同樣100 美元的現(xiàn)貨倉位，只能獲利10 美元，獲利為10%；
但10 倍杠桿1000 美金的合約倉位，獲利則為100美元，獲利為100%。
永續(xù)合約特色2-1：保證金
需要注意的是，由于永續(xù)合約使用了較少的資金，會降低對于虧損的承受度，甚至導(dǎo)致合約部位與保證金資產(chǎn)遭到清算的風(fēng)險（歸零）。
永續(xù)合約采用「保證金制度」來進行杠桿交易，這套機制主要分為兩種保證金類型：
- 開倉保證金（Initial Margin）：開倉時所需準備的本金，用來抵押倉位
- 維持保證金（Maintenance Margin）：倉位持有期間，系統(tǒng)要求最低要維持的資金水位
筆者舉個例子來說明這套邏輯：
假設(shè)你使用100 USDT 開了一筆10 倍杠桿的多單倉位，等于你實際控管的是1,000 USDT 的部位。如果市場下跌10%，那么這筆倉位的價值就變成900 USDT，正好等于你借來的部分。
也就是說，你的初始保證金（100 USDT）已經(jīng)被完全虧損，系統(tǒng)就會強制平倉，也就是我們常說的「爆倉」。
通常實際情況是，當(dāng)倉位虧損接近維持保證金的門檻時，交易所會提前強制平倉，以避免交易所承擔(dān)過度虧損的風(fēng)險。
如果你不希望倉位過早被清算，也可以補充保證金，讓可用余額回到維持水位以上。這就是永續(xù)合約中非常重要的「動態(tài)保證金管理」。
這整套保證金制度的核心意義是：讓你在放大倉位的同時，也有能力承擔(dān)虧損范圍。
永續(xù)合約特色2-2：強行平倉（爆倉）
如前面的保證金舉例，當(dāng)帳戶的資金小于維持保證金時就會強行平倉，表示虧損大到保證金不夠賠，此時系統(tǒng)就會自動關(guān)閉倉位，而強行平倉就是俗稱的爆倉。
永續(xù)合約特色3：資金費率
在永續(xù)合約中，沒有像傳統(tǒng)期貨那樣的「結(jié)算日」，因此合約市場是透過向合約的多方或空方定時的收取費用，來讓合約價格收斂回現(xiàn)貨價格，而這套機制就是資金費率。
資金費率一般預(yù)設(shè)每8 小時結(jié)算一次，并且會依照市場情況決定哪方付款、收費比率：
- 資金費率為正→ 做多方（多單）支付給做空方（空單）
- 資金費率為負→ 做空方支付給做多方
資金費率通常每8 小時結(jié)算一次。若打算長期持有永續(xù)合約倉位，這筆費用不容忽視，因為它會在時間中逐漸「侵蝕」你的帳面獲利。
筆者個人曾因資金費率過高，導(dǎo)致明明倉位獲利為正，但扣除支付出去的資金費率后，卻幾乎沒獲利的情形。所以，在開單前也必須評估「持有的時間成本」。
U 本位與幣本位合約
永續(xù)合約分為U 本位合約與幣本位合約，顧名思就是U 本位合約結(jié)算是用USDT、USDC 等穩(wěn)定幣做結(jié)算；而幣本位合約是以其他加密貨幣（BTC、ETH、BNB等）做結(jié)算損益。
永續(xù)合約計算機：開單前的必備工具
許多交易所（例如幣安、OKX）都內(nèi)建了永續(xù)合約計算機，能快速算出：
- 強平價格
- 損益點
- 杠桿倍數(shù)對應(yīng)的保證金需求
- 可開倉位
筆者建議新手操作前，務(wù)必先試算一下最壞情況下會虧多少、什么價格會爆倉。這不只是風(fēng)控，而是讓自己有底氣進場。
永續(xù)合約手續(xù)費怎么算？
進行合約交易時，不論開倉或平倉，都會需要支付手續(xù)費。
以幣安為例，吃單方（立刻成交的市價單、限價單）預(yù)設(shè)需要支付合約價值的0.05% 作為手續(xù)費，掛單方（不會立刻成交的限價單）則需要支付合約價值的0.02% 作為手續(xù)費。
由于交易所為了鼓勵用戶掛單，創(chuàng)造合約市場交易的流動性，所以「掛單方」的手續(xù)費通常較低。
永續(xù)合約交易風(fēng)險
永續(xù)合約交易可以讓投資者在短時間內(nèi)放大獲利，但相對的風(fēng)險也是非常高，才會有「珍惜生命，遠離合約」的說法，以下分享常見的合約風(fēng)險。
- 爆倉：若市場有大波動，沒有設(shè)定好停損，可能因為爆倉而損失所有投入的資金。
- 看錯趨勢：想要放大獲利的同時，也承受了放大虧損的風(fēng)險。如果看錯市場趨勢，又沒設(shè)定好停損，就很有可能有面臨龐大的虧損。
- 資金費率：資金費率也是需評估的成本，如果長持合約，且是在需要支付資金費率的一方，長期下來也會付出不少的費用。
合約杠桿到底要開幾倍？
合約杠桿開幾倍并不是重點，重點是開單的金額以及停損的金額，以下舉例：
假設(shè)資產(chǎn)1萬美金，設(shè)定每筆交易停損是1%，也就是單筆停損100美金。那以下圖為例，ETH 在1,000進場做多，停損守900（100點）。
那我們就要從這筆交易的停損反推開倉金額，以1 倍杠桿（現(xiàn)貨）來看，開單金額就是1,000美元（1顆ETH），文末附錄主筆有幫讀者列一個試算表，幫助讀者快速計算。
那如果我要開合約到底要設(shè)幾倍杠桿且要開多少錢呢? 以5倍杠桿舉例，要達到等值1,000美元（1顆ETH），2倍杠桿500美元就能達到（2*500=1,000），5倍杠桿200美元就能達到（5*200=1,000）。
綜上所述得到一個結(jié)論，要先決定你停損多少，再去反推開單金額以及杠桿。
U 本位vs 幣本位：合約類型怎么選？
永續(xù)合約通常分為兩種：
- U 本位合約（USDT Perpetual）：以USDT 等穩(wěn)定幣作為保證金與盈虧計價單位。適合大多數(shù)新手，盈虧計算更直觀。
- 幣本位合約（ Coin -Margined Perpetual）：用BTC、ETH 等幣種作為保證金與計價資產(chǎn)。風(fēng)險更高，價格波動同時會影響保證金與倉位。
一般來說，筆者建議從U 本位開始操作，較易控管風(fēng)險與資金流動。
結(jié)語：理解風(fēng)險、工具用得巧，永續(xù)合約才能成為助力
永續(xù)合約不是賭 博，但也不是短線捷徑。它是一個放大杠桿的工具，用得好可以提高資金效率，用不好也會加速資產(chǎn)縮水。
筆者的建議是：從小倉位、低杠桿開始練習(xí)，先建立風(fēng)控與停損概念，再逐步嘗試進階策略。
交易如行船，永續(xù)合約就是風(fēng)帆，風(fēng)能助力，也能翻船。風(fēng)險理解越深，使用起來才會越穩(wěn)。
到此這篇關(guān)于永續(xù)合約是什么？翻身或者爆倉地獄？新手必懂風(fēng)險與玩法！的文章就介紹到這了,更多相關(guān)永續(xù)合約全面介紹內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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