什么是質(zhì)押?流動(dòng)質(zhì)押、原生質(zhì)押、池質(zhì)押該選擇哪一種?
質(zhì)押(Staking)依然是權(quán)益證明(Proof-of-Stake,PoS)加密網(wǎng)路的基石之一,為支持區(qū)塊鏈安全性而提供被動(dòng)收益。然而,并非所有質(zhì)押方式都相同。截至2025 年年中,以太坊(Ethereum)以超過3,700 萬枚ETH 被質(zhì)押的規(guī)模領(lǐng)先市場(chǎng),約占其總供應(yīng)量的30%,較以往數(shù)據(jù)有所上升。與此同時(shí),主要網(wǎng)路的平均質(zhì)押收益率約為6.8%,但差異頗大:以太坊的年化收益率(APY)約為4–5%,Solana提供5–7%,部分新興鏈為吸引早期參與者,仍提供10–12% 的高收益。這些趨勢(shì)反映了質(zhì)押在當(dāng)前加密市場(chǎng)中的日益普及及不斷演變的動(dòng)態(tài)。
以下將清楚解析流動(dòng)質(zhì)押(Liquid Staking)、原生(傳統(tǒng))質(zhì)押,以及礦池質(zhì)押,協(xié)助您選擇符合加密資產(chǎn)目標(biāo)的最佳策略。
什么是質(zhì)押?它是如何運(yùn)作的?
加密貨幣質(zhì)押運(yùn)作原理| 來源:The Motley Fool
質(zhì)押是一種透過鎖定加密貨幣來支持區(qū)塊鏈運(yùn)行、并獲取獎(jiǎng)勵(lì)的方式。它被以太坊、Solana、Cardano和Polygon等采用權(quán)益證明(PoS)機(jī)制的網(wǎng)路所使用,這些網(wǎng)路依賴質(zhì)押者而非礦工來驗(yàn)證交易并確保網(wǎng)路安全。
其運(yùn)作方式如下:
• 當(dāng)您進(jìn)行質(zhì)押時(shí),您會(huì)將加密貨幣(如ETH 或SOL)承諾鎖定至網(wǎng)路中。
• 作為回報(bào),區(qū)塊鏈會(huì)以新代幣的形式獎(jiǎng)勵(lì)您,通常稱為質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。
• 原因在于,您的質(zhì)押資產(chǎn)有助于驗(yàn)證交易并防止詐欺。您質(zhì)押的加密貨幣越多,被選中驗(yàn)證下一個(gè)區(qū)塊的機(jī)率就越高。
有哪些不同的質(zhì)押方式?
質(zhì)押并非千篇一律。雖然目標(biāo)——透過協(xié)助確保區(qū)塊鏈安全來獲取被動(dòng)收入——相同,但質(zhì)押方式會(huì)因技術(shù)能力、投資規(guī)模與流動(dòng)性需求而異。目前,多數(shù)加密貨幣持有者可選擇三種主要質(zhì)押方式:原生質(zhì)押、礦池質(zhì)押,以及流動(dòng)質(zhì)押。每種方式在獎(jiǎng)勵(lì)、靈活性與風(fēng)險(xiǎn)上皆有不同平衡。以下是做出正確選擇所需了解的重點(diǎn)。
特性(Feature) | 原生質(zhì)押(Native Staking) | 池化質(zhì)押(Pool Staking) | 流動(dòng)性質(zhì)押(Liquid Staking) |
---|---|---|---|
流動(dòng)性(Liquidity) | 鎖定 | 鎖定或延遲 | 可通過流動(dòng)性質(zhì)押代幣(LSTs)使用 |
可及性(Accessibility) | 技術(shù)門檻高(如以太坊需質(zhì)押 32 ETH) | 較低(資源池化) | 低(無需配置驗(yàn)證者) |
靈活性(Flexibility) | 低 | 中等 | 高(代幣可用于去中心化金融(DeFi)) |
風(fēng)險(xiǎn)(Risks) | 懲罰、驗(yàn)證者停機(jī)、解綁延遲 | 交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、驗(yàn)證者管理不善 | 智能合約漏洞、代幣脫鉤、依賴協(xié)議 |
資本效率(Capital Efficiency) | 基礎(chǔ)(需質(zhì)押全額) | 共享效率(最低額更低) | 高(質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì) + DeFi 雙重收益) |
示例(Examples) | 以太坊 2.0( solo 驗(yàn)證者)、Cosmos Hub、Polkadot(自助或委托) | BingX Earn、Everstake | Lido(stETH)、Rocket Pool(rETH)、Marinade(mSOL)、Ankr、Jito(JitoSOL) |
1. 原生(傳統(tǒng))質(zhì)押
原生質(zhì)押是指將您的代幣直接鎖定在區(qū)塊鏈網(wǎng)路中,方式包括自行運(yùn)行驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)(例如在以太坊質(zhì)押32 ETH)或運(yùn)行Solana 驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)(最低質(zhì)押1 SOL),或者將代幣委托給現(xiàn)有的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。此方式提供高獎(jiǎng)勵(lì)與低第三方風(fēng)險(xiǎn),但資產(chǎn)會(huì)被鎖定,且需要技術(shù)專業(yè)知識(shí)或?qū)λx驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)的信任。
延伸閱讀:2025 年如何使用Phantom 錢包質(zhì)押Solana
2. 質(zhì)押池
質(zhì)押池讓您與其他用戶將加密資產(chǎn)匯集到同一驗(yàn)證節(jié)點(diǎn),降低參與門檻并簡(jiǎn)化流程。像BingX 賺幣這樣的平臺(tái),讓初學(xué)者能輕松參與,且無需大量資本投入,但仍涉及鎖倉(cāng)期與質(zhì)押池運(yùn)營(yíng)方的對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。
3. 流動(dòng)性質(zhì)押
流動(dòng)性質(zhì)押會(huì)為您發(fā)行一種可交易代幣(LST),代表您的質(zhì)押資產(chǎn),使您在賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí),仍可將該代幣用于DeFi。像Lido等平臺(tái)會(huì)發(fā)行流動(dòng)性質(zhì)押代幣(LST),如stETH,提供極高的流動(dòng)性與資本效率,但同時(shí)伴隨智能合約漏洞與代幣脫鉤等額外風(fēng)險(xiǎn)。
為什么加密貨幣質(zhì)押在2025 年如此重要?
隨著質(zhì)押模式持續(xù)演變,選擇原生質(zhì)押、質(zhì)押池或流動(dòng)性質(zhì)押,不僅僅是偏好的問題,而是一項(xiàng)影響您的流動(dòng)性、獎(jiǎng)勵(lì)潛力與風(fēng)險(xiǎn)暴露的策略性決策。以下是它在2025 年比以往更重要的原因:
1. 流動(dòng)性vs. 收益:靈活性與回報(bào)的平衡
傳統(tǒng)質(zhì)押通常會(huì)將資金鎖定數(shù)天甚至數(shù)周。對(duì)于長(zhǎng)期持有者來說這沒問題,但若市場(chǎng)狀況變化,這并不理想。流動(dòng)性質(zhì)押透過發(fā)行流動(dòng)性質(zhì)押代幣(LST),如stETH 或rETH,讓您在賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí),仍可將資本用于DeFi。
截至2025 年8 月,已有687 億美元鎖定在流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議中,顯示此模式正快速普及。這些LST 可用于交易、抵押或存入流動(dòng)性池,釋放雙重收益潛力:質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)加上DeFi 收益。例如,stETH 持有者在以太坊上仍可獲得約2.68% 的年化收益率(APR),同時(shí)在Aave或Curve等平臺(tái)上賺取額外收益。
2. 風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)雜性:了解您所參與的內(nèi)容
每種質(zhì)押方式都有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征:
• 原生質(zhì)押相對(duì)直接,您要么運(yùn)行驗(yàn)證節(jié)點(diǎn),要么委托代幣。雖然被視為最安全且原生于協(xié)議的選項(xiàng),但您的代幣將被鎖定,無法用于交易或應(yīng)急。
• 質(zhì)押池讓持有量較?。ɡ缟儆?2 ETH)的用戶也能參與,但您的獎(jiǎng)勵(lì)與安全性取決于質(zhì)押池運(yùn)營(yíng)者的表現(xiàn)。若運(yùn)營(yíng)者管理不善或遭削減懲罰(slashing),則存在對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。
• 流動(dòng)性質(zhì)押雖提供極高的靈活性,但引入了新的風(fēng)險(xiǎn)層面:智能合約漏洞、代幣脫鉤,以及對(duì)第三方協(xié)議的依賴。如果您的LST(例如stETH)價(jià)格與基礎(chǔ)代幣(ETH)脫鉤,在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)可能會(huì)發(fā)生損失。
3.監(jiān)管明確性:流動(dòng)質(zhì)押的綠燈
在一項(xiàng)具有里程碑意義的決定中,美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)于2025 年8 月6 日確認(rèn),流動(dòng)質(zhì)押代幣(Liquid Staking Tokens, LSTs)并非證券。這項(xiàng)監(jiān)管明確性是一個(gè)重大里程碑;它消除了平臺(tái)與投資者的法律不確定性,使機(jī)構(gòu)資金、銀行及財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒘鲃?dòng)質(zhì)押視為一種合規(guī)的收益生成策略來探索。
這項(xiàng)決定已經(jīng)在推動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng):根據(jù)Staking Rewards 的數(shù)據(jù),每周流動(dòng)質(zhì)押費(fèi)用已突破4,090 萬美元,協(xié)議每周收入已超過300 萬美元。隨著監(jiān)管摩擦的消除,預(yù)計(jì)將迎來更廣泛的參與、更完善的基礎(chǔ)設(shè)施,以及流動(dòng)質(zhì)押平臺(tái)上的更多創(chuàng)新。
在2025 年,您的質(zhì)押選擇不再僅僅是為了獲取獎(jiǎng)勵(lì),而是關(guān)于資本優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管理,以及與Web3 金融新規(guī)則的契合。無論您更重視簡(jiǎn)單性、去中心化還是流動(dòng)性,理解每種模式背后的權(quán)衡是最大化您的加密資產(chǎn)收益潛力的關(guān)鍵。
流動(dòng)質(zhì)押vs. 傳統(tǒng)質(zhì)押vs. 質(zhì)押池:比較分析
原生(Native) | 池化(Pooled) | 流動(dòng)性(Liquid) | |
---|---|---|---|
自助質(zhì)押(DIY staking) | ?? 是 | ? 否 | ? 否 |
第三方服務(wù)(Third party service) | ?? 是 | ?? 是 | ?? 是 |
質(zhì)押任意金額(Stake any amount) | 32 ETH 的整數(shù)倍 | ?? 是 | ?? 是 |
驗(yàn)證者所有權(quán)(Validator ownership) | 專屬(Dedicated) | 共享(Shared) | 共享(Shared) |
綁定期(Bonding period) | ?? 是 | ? 否 | ? 否 |
解綁期(Unbonding period) | ?? 是(協(xié)議強(qiáng)制) | 部分(池運(yùn)營(yíng)商提款隊(duì)列) | 部分(池運(yùn)營(yíng)商提款隊(duì)列) |
獎(jiǎng)勵(lì)所有權(quán)(Reward ownership) | 專屬(Dedicated) | 共享(Shared) | 共享(Shared) |
獎(jiǎng)勵(lì)平滑(Reward smoothing) | ? 否 | ?? 是 | ?? 是 |
即時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)(Immediate rewards) | ? 否 | ?? 是 | ?? 是 |
流動(dòng)性選項(xiàng)(Liquidity option) | ? 否 | ? 否 | ?? 是 |
轉(zhuǎn)移質(zhì)押所有權(quán)(Transfer stake ownership) | ? 否 | ? 否 | ?? 是 |
交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)(Counterparty risk) | ?? 低 | ?? 中 | ?? 高 |
智能合約風(fēng)險(xiǎn)(Smart contract risk) | ?? 低 | ?? 中 | ?? 高 |
流動(dòng)質(zhì)押、傳統(tǒng)質(zhì)押與質(zhì)押池的比較| 資料來源:Kiln.fi
選擇合適的質(zhì)押方式取決于您的資本規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、流動(dòng)性需求,以及您在獲取收益的同時(shí)想多積極地運(yùn)用加密資產(chǎn)。以下是對(duì)原生質(zhì)押、質(zhì)押池與流動(dòng)質(zhì)押的詳細(xì)解析,包括其運(yùn)作方式、優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn),以及何時(shí)應(yīng)考慮使用它們。
1.原生(傳統(tǒng))質(zhì)押
原生質(zhì)押是最直接且與協(xié)議深度整合的質(zhì)押形式。它涉及將您的加密貨幣直接鎖定于區(qū)塊鏈的智能合約中,以支援其權(quán)益證明(Proof-of-Stake, PoS)共識(shí)機(jī)制。您可以自行成為驗(yàn)證者,這需要技術(shù)專業(yè)知識(shí)、專用設(shè)備以及最低質(zhì)押資本(例如,以太坊需32 ETH,Cardano 需10,000 ADA,Polkadot 需1 DOT),或者將代幣委托給代表您進(jìn)行質(zhì)押的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。驗(yàn)證者透過驗(yàn)證區(qū)塊來保障網(wǎng)路安全,作為回報(bào),驗(yàn)證者與委托者皆可獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。
傳統(tǒng)質(zhì)押的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?
原生質(zhì)押最大的優(yōu)勢(shì)是安全性與簡(jiǎn)單性——您直接在網(wǎng)路上質(zhì)押,而不依賴中介機(jī)構(gòu)。這降低了對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn),并且通常比其他方式提供更高的基礎(chǔ)回報(bào)。然而,它也有明顯限制:您的代幣會(huì)在特定期間被鎖定,可能面臨解綁延遲;若您自行運(yùn)行驗(yàn)證節(jié)點(diǎn),還需要維持正常運(yùn)行時(shí)間,并承擔(dān)節(jié)點(diǎn)行為不當(dāng)或停機(jī)的削減懲罰風(fēng)險(xiǎn)。
何時(shí)選擇原生質(zhì)押
如果您是長(zhǎng)期持有者,擁有充足資本且對(duì)流動(dòng)性需求較低,原生質(zhì)押是理想選擇。它適合希望與網(wǎng)路最大程度保持一致,并且具備技術(shù)能力或愿意委托給可信驗(yàn)證者的投資者。若您能接受數(shù)周甚至數(shù)月無法動(dòng)用資金,并重視支持去中心化,原生質(zhì)押是最直接的方式,既可賺取收益,又能為區(qū)塊鏈安全性做出貢獻(xiàn)。以太坊的單獨(dú)驗(yàn)證者架構(gòu)、Cardano 的委托模式,以及Polkadot 的提名系統(tǒng),都是原生質(zhì)押的典型實(shí)踐案例。
流動(dòng)質(zhì)押vs. 原生質(zhì)押| 資料來源:Phantom Wallet
2. 池化質(zhì)押
池化質(zhì)押允許多位用戶將代幣集中到共享的質(zhì)押池中,以降低參與門檻。這些質(zhì)押池(如BingX Earn 與Everstake 等平臺(tái)提供)會(huì)代表所有參與者管理驗(yàn)證者基礎(chǔ)設(shè)施。即使是少量代幣(例如低至0.1 SOL或0.01 ETH)也能透過池化方式進(jìn)行質(zhì)押,并依照每位用戶的出資比例分配獎(jiǎng)勵(lì)。
池化質(zhì)押的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?
池化質(zhì)押提供便捷的進(jìn)入方式與中等回報(bào),且?guī)缀醪恍枳孕性O(shè)定。它特別吸引非技術(shù)用戶或持幣量較少的投資者。然而,用戶仍需面對(duì)資產(chǎn)鎖倉(cāng)期與交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槌貭I(yíng)運(yùn)方掌控驗(yàn)證者的選擇與表現(xiàn)。若營(yíng)運(yùn)不善或驗(yàn)證者受到懲罰,可能導(dǎo)致獎(jiǎng)勵(lì)減少,甚至在極端情況下造成部分資金損失。
何時(shí)選擇池化質(zhì)押
池化質(zhì)押非常適合資產(chǎn)規(guī)模較小、希望被動(dòng)賺取獎(jiǎng)勵(lì)且不想自行管理驗(yàn)證者的用戶。它適合重視易用性、可接受部分提現(xiàn)延遲,并偏好由可信中介處理技術(shù)事務(wù)的人。常見例子包括透過BingX Earn 質(zhì)押ETH 或SOL,或是在Daedalus 或Yoroi 質(zhì)押池中質(zhì)押ADA。
3.流動(dòng)質(zhì)押
流動(dòng)質(zhì)押是最具彈性且資本效率最高的質(zhì)押模式。當(dāng)你透過Lido、Rocket Pool、Marinade Finance、Ankr 或Jito等平臺(tái)進(jìn)行質(zhì)押時(shí),你會(huì)收到一種流動(dòng)質(zhì)押代幣(LST),例如stETH(Lido)、rETH(Rocket Pool)或mSOL(Marinade),該代幣代表你所質(zhì)押的資產(chǎn)。這些代幣不僅能賺取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì),還可在DeFi 協(xié)議中用于借貸、收益農(nóng)場(chǎng)或交易,讓你同時(shí)開啟雙重收益來源。
流動(dòng)質(zhì)押的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?
核心優(yōu)勢(shì)在于流動(dòng)性;你的質(zhì)押資產(chǎn)能在持續(xù)獲得收益的同時(shí),仍可在DeFi 中完全使用。例如,你可以在Aave 上使用stETH、在Jupiter 上交易mSOL,或?qū)ETH 存入Balancer以獲取額外收益。然而,流動(dòng)質(zhì)押會(huì)增加智慧合約風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)依賴性,以及脫鉤風(fēng)險(xiǎn)(LST 因流動(dòng)性問題或波動(dòng)性而與其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生偏離)。
何時(shí)選擇流動(dòng)質(zhì)押
流動(dòng)質(zhì)押最適合活躍于DeFi 的用戶及追求收益的投資者,能在不犧牲質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的前提下最大化資本效率。若你需要靈活性,例如在Aave 上用stETH 作為抵押品,或在Jupiter上交易mSOL,同時(shí)繼續(xù)賺取被動(dòng)收入,那么流動(dòng)質(zhì)押將非常適合你。若你能熟練管理協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)并駕馭DeFi 生態(tài),流動(dòng)質(zhì)押將是2025 年最能讓你的加密資產(chǎn)發(fā)揮效用的方式。
總結(jié):2025 年該選擇哪種質(zhì)押方式?
在2025 年,質(zhì)押并沒有單一的最佳解法。原生質(zhì)押、質(zhì)押池以及流動(dòng)質(zhì)押各自提供不同程度的可及性、收益潛力與控制權(quán)。正確的選擇取決于你的財(cái)務(wù)目標(biāo)、技術(shù)熟悉程度,以及你可能需要取用資金的速度。
原生質(zhì)押最適合長(zhǎng)期持有者,優(yōu)先考慮網(wǎng)路參與、直接參與治理,以及較低的第三方風(fēng)險(xiǎn),但需要鎖定資金并可能需要管理驗(yàn)證者職責(zé)。質(zhì)押池對(duì)于持幣量較少的用戶更為友好,消除了技術(shù)門檻,但引入了共享風(fēng)險(xiǎn)及有限的流動(dòng)性。流動(dòng)質(zhì)押則適合活躍的DeFi 參與者,追求資本效率與靈活性,但需承擔(dān)額外的智慧合約風(fēng)險(xiǎn)、代幣脫鉤風(fēng)險(xiǎn)以及協(xié)議可靠性風(fēng)險(xiǎn)。
請(qǐng)記?。?/strong>所有形式的質(zhì)押都存在一定風(fēng)險(xiǎn),無論是削減懲罰、驗(yàn)證者停機(jī)、智慧合約漏洞,還是代幣脫鉤。在投入資產(chǎn)之前,務(wù)必做好盡職調(diào)查,并選擇具備良好往績(jī)、透明治理及完善安全措施的平臺(tái)。
最終,最佳的質(zhì)押方式應(yīng)與你的風(fēng)險(xiǎn)承受度、流動(dòng)性需求及投資策略相符。
到此這篇關(guān)于什么是質(zhì)押?流動(dòng)質(zhì)押、原生質(zhì)押、池質(zhì)押該選擇哪一種?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)幣圈質(zhì)押介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章,希望大家以后多多支持腳本之家!
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再質(zhì)押(Restaking)是什么?為什么它火了?新手參與指南
可能聽過“以太坊質(zhì)押”能獲得收益,但最近火出圈的是一個(gè)叫“再質(zhì)押(Restaking)”的新概念,還出現(xiàn)了 LRT(Liquid Restaking Token)這樣的新型代幣,很多人疑惑:“我不…
2025-06-16 -
一文揭秘加密貨幣質(zhì)押的神奇運(yùn)作機(jī)制
加密貨幣世界變革,權(quán)益質(zhì)押興起,成為區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)支柱,質(zhì)押是持幣者投入資產(chǎn)獲收益的方式,依賴網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),PoS比PoW更節(jié)能可持續(xù),如以太坊已從PoW轉(zhuǎn)PoS,并非所有幣種可質(zhì)押…
2025-04-27