加密市場(chǎng)熱浪翻涌，以太坊正引領(lǐng)本輪加速行情。

過去48 小時(shí)，ETH強(qiáng)勢(shì)攻破4000 美元心理關(guān)口，最高觸及4200 美元，現(xiàn)報(bào)4194 美元，創(chuàng)45 個(gè)月（2021 年12 月以來）新高。自4 月9 日的1385 美元低點(diǎn)啟動(dòng)，ETH 累計(jì)漲幅超300%，僅7 月單月漲幅便達(dá)65%——顯著跑贏多數(shù)山寨幣，成為資金虹吸的核心標(biāo)的。

相比之下，比特幣表現(xiàn)偏弱，目前仍在112000 美元至119000 美元區(qū)間震蕩整理，現(xiàn)報(bào)117200 美元。 Solana 自8 月3 日低點(diǎn)155.8 美元反彈至180 美元附近，近兩日的表現(xiàn)同樣不俗。 山寨板塊全面激活，項(xiàng)目利好頻發(fā)推動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，“山寨季”醞釀信號(hào)漸強(qiáng)。

爆倉數(shù)據(jù)方面，過去24 小時(shí)爆倉總金額為3.62 億美元；其中多單爆倉7814 萬美元，空單爆倉2.86 億美元，僅ETH 一項(xiàng)，就貢獻(xiàn)了2.03 億美元的爆倉規(guī)模；最大單筆爆倉發(fā)生在OKX ETH- USDT -SWAP，金額高達(dá)1062.84 萬美元。

資金流向上，比特幣現(xiàn)貨ETF 在連續(xù)四日凈流出后轉(zhuǎn)為凈流入；以太坊現(xiàn)貨ETF 同樣結(jié)束連續(xù)兩日凈流出態(tài)勢(shì)，連續(xù)四日錄得凈流入，顯示資金正在加速回流加密市場(chǎng)。

宏觀催化：特朗普行政令與利空出清

8 月7 日，特朗普的一紙行政令，讓401(k) 養(yǎng)老金計(jì)劃首次正式擁抱加密貨幣、私募股權(quán)、房地產(chǎn)等另類資產(chǎn)。 管理規(guī)模高達(dá)9 萬億美元的資金池，如果哪怕只撥出2% 配置加密資產(chǎn)，理論上就能帶來1700 億美元的增量——足以撬動(dòng)整個(gè)現(xiàn)貨ETF 市場(chǎng)。 雖然政策真正落地尚需數(shù)月甚至數(shù)年，但其像征意義已足以點(diǎn)燃市場(chǎng)想像。 （詳見《加密貨幣正式進(jìn)入美國養(yǎng)老金套餐，最大增量入口開閘》）。

同日，對(duì)等關(guān)稅行政令正式生效，對(duì)來自67 個(gè)貿(mào)易伙伴的進(jìn)口商品征收15% 至41% 關(guān)稅，懸而未決的風(fēng)險(xiǎn)靴子落地，利空逐步消化。

美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向：降息預(yù)期升溫

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利直言，考慮到就業(yè)市場(chǎng)趨弱且關(guān)稅帶來的通脹壓力有限，降息窗口正在臨近，美聯(lián)儲(chǔ)或在9 月或12 月各降息25 個(gè)基點(diǎn)；若勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步惡化，降息次數(shù)可能更多。

特朗普周四提名白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭出任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員。 分析師普遍認(rèn)為，作為關(guān)稅政策設(shè)計(jì)者，米蘭上任或令美聯(lián)儲(chǔ)政策更趨鴿 派，并對(duì)鮑 威爾施加降息壓力。

投行們的分析趨于一致：關(guān)稅已將貿(mào)易加權(quán)平均稅率推近20%，這一成本沖擊會(huì)侵蝕企業(yè)利潤(rùn)、削弱家庭購買力，并可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在秋季提前行動(dòng)。 富達(dá)國際、貝倫貝格銀行等機(jī)構(gòu)甚至警告，若政策反應(yīng)遲緩，2021-2022 年的“滯后效應(yīng)”或?qū)⒅匮荨?/p>

資本動(dòng)向：機(jī)構(gòu)加速布局

Strategy（原MicroStrategy）執(zhí)行主席MichaelSaylor 表示，特朗普的黃金關(guān)稅將“催化機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣新一輪的采納浪潮”。這不僅僅是信心喊話，而是一次對(duì)“數(shù)字黃金”敘事的再加碼。

Ava Labs 孵化器Codebase 主管Michael Martin 則預(yù)計(jì)，2025 年風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將向加密初創(chuàng)公司投入高達(dá)250 億美元，背后是Circle 上市、市場(chǎng)回暖、Stri PE收購Privy、華爾街加碼區(qū)塊鏈以及監(jiān)管規(guī)則明朗化等多重利好形成的“完美風(fēng)暴”。

今年的資金流動(dòng)已經(jīng)讓人嗅到這種風(fēng)暴的前奏。 M AR tin 指出，今年迄今已有132 億美元涌入加密項(xiàng)目融資，較去年全年高出40%，有望突破PitchBook 預(yù)測(cè)的180 億美元。 但他也提醒，若Circle、Coinbase 等上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，或宏觀環(huán)境因關(guān)稅政策惡化，資金部署節(jié)奏可能放緩。

鏈上數(shù)據(jù)：多板塊齊升

鏈上指標(biāo)同樣正在講述一個(gè)復(fù)蘇的故事。 據(jù)DappRadar 數(shù)據(jù)，7 月DeFi 協(xié)議鎖倉總值達(dá)到2700 億美元的歷史新高，環(huán)比增長(zhǎng)30%。 代幣化股票成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)，其活躍錢包數(shù)從約1600 個(gè)激增至逾9 萬個(gè)，市值增長(zhǎng)220%。

同期NFT 交易量環(huán)比增長(zhǎng)96% 至5.3 億美元，約385 萬日活錢包與NFT DApp 交互，略高于DeFi。 盡管7 月市場(chǎng)回暖，但NFT 交易規(guī)模仍低于2021 年高峰。

穩(wěn)定幣則繼續(xù)扮演市場(chǎng)流動(dòng)性的基石角色。 總流通量創(chuàng)下2650 億美元的歷史新高，過去30 天的增長(zhǎng)率為5%。 雖然沒有年初的兩位數(shù)爆發(fā)，但在連續(xù)低速增長(zhǎng)的背景下，這一回升意味著資金開始重新駐扎鏈上，等待下一個(gè)波峰。

三大主流資產(chǎn)近期事件追蹤

據(jù)鏈上分析師余燼披露數(shù)據(jù)顯示，從7 月10 日以來一個(gè)月的時(shí)間，超過103.5 萬枚的eth（價(jià)值約合41.67 億美元) 被多個(gè)未知的巨鯨/機(jī)構(gòu)通過交易所或機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)平臺(tái)等渠道囤積，這些地址囤積的ETH 里多數(shù)應(yīng)是屬于機(jī)構(gòu)或做ETH 儲(chǔ)備的美股公司(不包括SBET 地址)，這些被囤積的ETH 平均價(jià)格大約在3,546 美元。

Sharp LINK Gaming 的地址已經(jīng)被追蹤。 目前總計(jì)持有532,914 枚ETH，價(jià)值20.7 億美元。 8 月7 日，SharpLink 宣布，已通過配股募資2 億美元，每股19.5 美元，新資金將用于擴(kuò)大以太坊財(cái)庫。 按其以往的節(jié)奏，新一輪 大額買單已在路上。

Solana的故事則有些不同。 由Joe McCann 主導(dǎo)的Solana 數(shù)字資產(chǎn)金庫公司，原計(jì)劃通過與Gores Holdings X 的SPAC 合并上市，募資高達(dá)15 億美元。 然而，這一計(jì)劃在近日被突然叫停，原因未公開。 此前消息顯示，McCann 旗下對(duì)沖基金Asymmetric 年內(nèi)虧損接近80%，這一擱淺讓市場(chǎng)不免猜測(cè)：是資本環(huán)境變了，還是團(tuán)隊(duì)策略轉(zhuǎn)向了？

山寨幣追蹤：四個(gè)值得盯住的故事

XRP 與SEC 的拉鋸戰(zhàn)終于結(jié)束。 雙方共同撤銷在第二巡回法院的上訴，并各自承擔(dān)訴訟費(fèi)用。 這意味著2023 年由Analisa Torres 法官作出的裁定正式生效：二級(jí)市場(chǎng)交易不構(gòu)成證券行為，但面向機(jī)構(gòu)的大額銷售屬于違法證券發(fā)行，Ripple被罰1.25 億美元并永久禁令未來違規(guī)。 相關(guān)閱讀參考《七月漲幅超70%，市值超越百事、貝萊德，XRP 的“抗跌體質(zhì)”是怎么煉成的？ 》

Ripple CEO Brad Garlinghouse 表示，公司將徹底結(jié)束這段法律糾紛，并把重點(diǎn)放在更重要的事情上——構(gòu)建“價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)”。 與此同時(shí)，，Ripple 的美元穩(wěn)定幣RLUSD 7 月供應(yīng)量突破6 億美元，環(huán)比增長(zhǎng)32%，交易量達(dá)33 億美元，創(chuàng)歷史新高。

Digital Wealth Partners MANA gement, LLC (簡(jiǎn)稱DWP Management) 也宣布，自四月以來其旗下系列私募投資基金已募集約2 億美元資金。 該公司作為接受實(shí)物數(shù)字資產(chǎn)投資的私募基金管理人，迄今所有實(shí)物出資均以XRP 形式完成。

7 月21 日，Ethena Labs 宣布與穩(wěn)定幣發(fā)行商StablecoinX 達(dá)成3.6 億美元的PIPE（私募股權(quán)投資）交易，StablecoinX 計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“USDE”（與Ethena 的穩(wěn)定幣USDe 同名）。 與此同時(shí)，Ethena 基金會(huì)啟動(dòng)2.6 億美元的ENA 代幣回購計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來6 周內(nèi)每天投入約500 萬美元，用于建立ENA 儲(chǔ)備。 相關(guān)閱讀參考《ENA 的“信心游戲”：2.6 億美元回購穩(wěn)價(jià)，3.6 億美元輸血StablecoinX 沖刺上市》。

DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，Ethena 的合成穩(wěn)定幣USDe 市值已達(dá)到92.93 億美元，過去一個(gè)月增幅達(dá)75.13%。 USDe 目前是第三大市值穩(wěn)定幣，僅次于USDT 和USDC。

ChainLink宣布推出Chainlink Reserve，這是一個(gè)針對(duì)LINK 代幣的戰(zhàn)略性鏈上儲(chǔ)備，計(jì)劃將企業(yè)集成的用戶費(fèi)用和鏈上服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)INK 代幣，以支撐Chainlink 網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，這也意味著長(zhǎng)期且持續(xù)的回購計(jì)劃。

Chainlink聯(lián)合創(chuàng)始人Sergey Nazarov 表示，市場(chǎng)對(duì)Chainlink 的需求已為項(xiàng)目帶來數(shù)億美元收入，其中大部分來自大型企業(yè)。 該儲(chǔ)備在發(fā)布初期已積累了價(jià)值逾100 萬美元的LINK 代幣，未來將持續(xù)增長(zhǎng)。

BounceBit 與華爾街資管巨頭富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）合作推出全新產(chǎn)品BB Prime，并同步啟動(dòng)代幣回購計(jì)劃。 該產(chǎn)品整合了富蘭克林鄧普頓的代幣化貨幣基金，打造結(jié)合基差套利與國債收益的CeDeFi 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。 這只代幣化基金屬于BENJI 產(chǎn)品系列，將作為投資策略中的抵押品和結(jié)算工具。 通過這一方式，投資者不僅可以獲得底層的國債利率收益，還可疊加其他收益來源。 此次公布的BB 代幣回購計(jì)劃由超過1,000 萬美元的協(xié)議收入支持，旨在強(qiáng)化代幣的長(zhǎng)期價(jià)值支撐。

整體來看，這輪反彈既有宏觀政策的助燃，也有鏈上數(shù)據(jù)的配合，更有資金情緒的推波助瀾。 無論是ETH 的破關(guān)提速，還是山寨板塊的群體回暖，市場(chǎng)似乎正朝著一個(gè)熟悉又令人興奮的節(jié)奏加速前行。

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