香港復(fù)星3.28億美元股票代幣化，一文看懂RWA未來金融全景！
復(fù)星財(cái)富完成3.28億美元股票代幣化，標(biāo)志RWA從概念走向落地，加速推動(dòng)TradFi與Web3融合。
2025年9月3日，一則重磅消息再次點(diǎn)燃了Web3與傳統(tǒng)金融融合的熱潮：總部位于香港的復(fù)星財(cái)富控股（Fosun Wealth Holdings）宣布，已成功將港交所上市的以色列公司Sisram Medical價(jià)值約3.28億美元的股票進(jìn)行代幣化，并通過Vaulta、Solana、以太坊和Sonic平臺(tái)發(fā)行。這一舉動(dòng)不僅標(biāo)志著傳統(tǒng)金融巨頭在RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）代幣化領(lǐng)域的深度實(shí)踐，更預(yù)示著股票代幣化正從概念走向大規(guī)模落地，成為2025年TradFi與Web3融合的最佳敘事。本文將深入剖析股票代幣化的模式演進(jìn)、核心項(xiàng)目，并展望其潛在的發(fā)展趨勢與格局變化。
一、股票代幣化：從概念到實(shí)踐的模式演進(jìn)
簡單來說，股票代幣化就是將傳統(tǒng)股票通過區(qū)塊鏈技術(shù)映射成數(shù)字代幣，每個(gè)代幣代表底層資產(chǎn)的一部分所有權(quán)。這些代幣可以在鏈上7×24小時(shí)交易，突破了傳統(tǒng)股市的時(shí)間和地域限制，讓全球投資者都能無縫參與。
回顧歷史，股票代幣化并非全新概念。早在上一輪周期中，Synthetix、Mirror等項(xiàng)目就已探索出鏈上合成資產(chǎn)機(jī)制，允許用戶通過超額抵押鑄造并交易“美股代幣”，甚至涵蓋法幣、指數(shù)、黃金、原油等多種資產(chǎn)。這種模式通過預(yù)言機(jī)報(bào)價(jià)和鏈上合約撮合，理論上可實(shí)現(xiàn)無限深度、無滑點(diǎn)的流動(dòng)性體驗(yàn)。然而，其核心在于“賭”價(jià)格而非真實(shí)擁有所有權(quán)，一旦預(yù)言機(jī)失效或抵押資產(chǎn)暴雷，系統(tǒng)便面臨清算失衡、價(jià)格脫錨的風(fēng)險(xiǎn)（如Mirror倒在UST崩盤）。
而當(dāng)前這波“股票代幣化”熱潮的最大區(qū)別，在于采用了**“實(shí)股托管 + 映射發(fā)行”**的底層模式。這種模式目前主要分為兩種路徑：
- 第三方合規(guī)發(fā)行 + 多平臺(tái)接入： 以Backed Finance（xStocks）、MyStonks為代表。MyStonks與富達(dá)合作實(shí)現(xiàn)1:1錨定真實(shí)股票，xStocks則通過Alpaca Securities LLC等購入股票并托管。
- 持牌券商自營閉環(huán)： 如Robinhood，依托自身券商牌照完成從股票購入到鏈上代幣發(fā)行的全流程。
此輪股票代幣化熱潮的關(guān)鍵優(yōu)勢在于底層資產(chǎn)真實(shí)可驗(yàn)證，安全性與合規(guī)性更高，更容易被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可。復(fù)星財(cái)富此次的實(shí)踐，正是這一模式的最新例證，其利用Vaulta的“銀行作業(yè)系統(tǒng)”并將Solana納入技術(shù)架構(gòu)，用于股票的發(fā)行與結(jié)算，展現(xiàn)了技術(shù)與合規(guī)的深度結(jié)合。
二、股票代幣化生態(tài)：從發(fā)行到交易的上下游布局
一個(gè)功能完善的代幣化股票生態(tài)，至少需要包含基礎(chǔ)設(shè)施層（公鏈、預(yù)言機(jī)和結(jié)算系統(tǒng)）、發(fā)行層（各發(fā)行方）和交易層（CEX/DEX、借貸等衍生交易平臺(tái)）。當(dāng)前市場的主要參與者正圍繞不同環(huán)節(jié)展開布局，其中發(fā)行與交易環(huán)節(jié)是競爭的主戰(zhàn)場。
- Ondo Finance：RWA龍頭的股票化延伸 作為RWA代幣化賽道的龍頭，Ondo Finance最初專注于鏈上債券與國債代幣化。如今，它已將版圖擴(kuò)展至股票市場，通過與Anchorage Digital等受監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，將真實(shí)美股安全托管并在鏈上發(fā)行等額代幣化資產(chǎn)，為機(jī)構(gòu)投資者提供合規(guī)保障，并在鏈上構(gòu)建跨資產(chǎn)流動(dòng)性池。
- Injective：為金融類RWA量身定制的公鏈 Injective以“金融基礎(chǔ)設(shè)施”為核心定位，專注于高性能金融應(yīng)用。其自主研發(fā)的鏈上撮合與衍生品交易模塊，使其在延遲、吞吐量和訂單簿深度等方面具備優(yōu)勢。Injective生態(tài)已聚合200多個(gè)項(xiàng)目，并與Coinbase、Circle等知名金融機(jī)構(gòu)建立合作，打通了從鏈下托管、清算到鏈上映射、交易的閉環(huán)流程，是RWA專屬的公鏈底座。
- MyStonks：鏈上美股流動(dòng)性的先行者 MyStonks是這波美股代幣化領(lǐng)域的先行者，與富達(dá)合作確保鏈上代幣資產(chǎn)完全錨定真實(shí)股票。它采用訂單流支付（PFOF）機(jī)制，降低滑點(diǎn)與交易成本，提升訂單執(zhí)行速度與深度。MyStonks還在積極拓展衍生品、借貸、質(zhì)押等多元化金融服務(wù)，旨在提供更豐富的鏈上美股交易體驗(yàn)。
- Backed Finance：跨市場的合規(guī)擴(kuò)展者 Backed Finance的布局更具跨市場與多資產(chǎn)視野，其一大亮點(diǎn)在于合規(guī)模式與歐洲MiCA監(jiān)管路線的高度契合。團(tuán)隊(duì)基于瑞士法律框架開展業(yè)務(wù)，嚴(yán)格遵循當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管要求，與合作伙伴建立股票購入與托管體系，確保1:1映射。它不僅支持美股代幣化，還覆蓋ETF、歐洲證券及特定國際指數(shù)產(chǎn)品，為全球投資者提供多元化選擇。
- Block Street：代幣化股票的流動(dòng)性釋放器 Block Street是目前少數(shù)專注于代幣化股票借貸的DeFi協(xié)議，旨在釋放代幣化股票的流動(dòng)性。用戶可以將代幣化美股作為抵押品，獲取穩(wěn)定幣或其他鏈上流動(dòng)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)不賣、流動(dòng)性到手”的資金利用模式。這填補(bǔ)了代幣化股票在DeFi借貸領(lǐng)域的空白，有望為市場構(gòu)建“第二曲線”。
三、如何進(jìn)一步拆掉圍墻？股票代幣化的未來趨勢
當(dāng)前這波股票代幣化熱潮的最大進(jìn)步在于“實(shí)股托管”模式和消解入門門檻。任何用戶只需下載加密錢包、持有穩(wěn)定幣，便能隨時(shí)隨地通過DEX繞開開戶門檻與身份審查，直接買入美股資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了無地域、無時(shí)差、無身份限制的全球參與。
然而，當(dāng)下大部分產(chǎn)品仍聚焦于發(fā)行與交易的第一步，本質(zhì)上仍停留在數(shù)字憑證的初始階段，并未將其真正轉(zhuǎn)化為可廣泛用于交易、對(duì)沖和資金管理的鏈上金融資產(chǎn)。這意味著它們在吸引專業(yè)交易者、高頻資金與機(jī)構(gòu)參與方面存在明顯不足。
股票代幣化要突破困局，必須復(fù)刻DeFi Summer中ETH的邏輯，讓沉淀的代幣成為“可抵押、可交易、可組合的活資產(chǎn)”。如果說代幣化美股市場的第一曲線是交易規(guī)模的增長，那接下來第二曲線則是通過金融工具的擴(kuò)展，提高代幣化股票的資金利用率與鏈上活躍度，吸引更廣泛的鏈上資金流，形成完整的資本市場循環(huán)。
這意味著“交易層”更豐富的衍生交易將尤為關(guān)鍵，無論是像Block Street這樣的DeFi借貸協(xié)議，還是未來支持反向頭寸和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的做空工具、期權(quán)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。核心在于誰能做出可組合性強(qiáng)、流動(dòng)性好的產(chǎn)品，提供“現(xiàn)貨 + 做空 + 杠桿 + 對(duì)沖”一體化鏈上體驗(yàn)。
總而言之，股票代幣化的意義，不僅在于將美股、ETF搬上鏈，更在于它打開了現(xiàn)實(shí)世界資本市場與區(qū)塊鏈之間的“最后一公里”。隨著機(jī)構(gòu)資金加速進(jìn)場、鏈上交易基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，代幣化的美股變成可組合、可交易、可抵押的活資產(chǎn)，股票代幣化無疑有望成為RWA賽道中最具規(guī)模與增量的資產(chǎn)類別，重塑全球金融格局。
總結(jié)：
復(fù)星財(cái)富此次3.28億美元股票代幣化，是傳統(tǒng)金融巨頭擁抱Web3的又一里程碑。它不僅驗(yàn)證了RWA代幣化模式的可行性與合規(guī)性，更展現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)賦能傳統(tǒng)金融的巨大潛力。隨著更多機(jī)構(gòu)的入場和生態(tài)的完善，股票代幣化將加速推動(dòng)全球金融市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為投資者帶來前所未有的流動(dòng)性、透明度和可組合性，共同構(gòu)建一個(gè)更加開放、高效的未來金融體系。
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