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為什么Ethena很重要?2024與DeFi/CeFi/TradFi的融合

2024-05-19 12:25:15 | 來(lái)源： | 作者：佚名

Ethena從殺手級(jí)產(chǎn)品——貨幣開(kāi)始,這一核心產(chǎn)品為其他金融應(yīng)用提供了最重要的資產(chǎn)基礎(chǔ)，其中許多應(yīng)用已經(jīng)與USDe整合并從其存在中受益,以USDe作為杠桿資產(chǎn)，這些應(yīng)用可以在一個(gè)針對(duì)貨幣和金融用例進(jìn)行優(yōu)化的基礎(chǔ)層中進(jìn)行整合和組合

Ethena 2024 路線圖：一統(tǒng)DeFi、CeFi、TradFi三天下？Ethena在加密資本市場(chǎng)中占據(jù)著獨(dú)特的位置。盡管USDe已經(jīng)對(duì)主要應(yīng)用程序的DeFi產(chǎn)生了有意義的影響，但我們還沒(méi)有看到Ethena內(nèi)部流動(dòng)性的二階效應(yīng)以及它對(duì)現(xiàn)有和新的交易平臺(tái)可能解鎖的影響。目前人們并不廣泛了解Ethena最終將如何轉(zhuǎn)變，與其他中心化交易平臺(tái)（CEXs）和去中心化交易平臺(tái)（DEXs）并列，成為最深流動(dòng)性池之一。

今天腳本之家小編給大家詳細(xì)介紹Ethena 2024 路線圖，需要的朋友一起看看吧！

本文旨在概述未來(lái)幾個(gè)月Ethena的路線圖和統(tǒng)一愿景。主要包含以下三個(gè)方面的內(nèi)容：

一）我們?yōu)槭裁凑J(rèn)為Ethena很重要

二）我們的激動(dòng)之處：DeFi、CeFi、TradFi的融合

三）Ethena的最終目標(biāo)：貨幣、網(wǎng)絡(luò)、交易平臺(tái)

1、為什么Ethena很重要？

加密貨幣的終極目標(biāo)一直以來(lái)都是實(shí)現(xiàn)貨幣的地位，而且將始終如此。

比特幣最初被設(shè)想為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子貨幣，隨著時(shí)間的推移，它逐漸演變成更為狹義和簡(jiǎn)化的價(jià)值主張：數(shù)字財(cái)富存儲(chǔ)。

接下來(lái)，以太坊將可編程智能合約和去中心化應(yīng)用平臺(tái)的愿景變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。隨著時(shí)間的推移和以太坊貨幣政策的各種迭代，ETH作為資產(chǎn)的價(jià)值主張?jiān)俅问諗康狡渥鳛樨泿诺挠猛尽?/p>

隨著我們繼續(xù)創(chuàng)建更多基礎(chǔ)設(shè)施層，其中絕大部分都是無(wú)法通過(guò)任何費(fèi)用生成指標(biāo)來(lái)證明其估值的純虛構(gòu)產(chǎn)物，一次又一次，估值又與這些Token能否成為其所在虛空區(qū)塊經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的貨幣的概率掛鉤。

盡管它們具有各自的價(jià)值主張，以及我們共同制定的每種資產(chǎn)的敘述，但現(xiàn)實(shí)是，盡管比特幣、以太坊和你最喜歡的基礎(chǔ)設(shè)施層表現(xiàn)出一些貨幣的狹義特征，但加密資本市場(chǎng)中的交易生命線是使用數(shù)字美元進(jìn)行的。

與區(qū)塊鏈上和中心化交易平臺(tái)場(chǎng)所相關(guān)的交易量方面的所有數(shù)據(jù)都確認(rèn)了這一現(xiàn)實(shí)：穩(wěn)定幣和與美元掛鉤的資產(chǎn)是數(shù)字貨幣，而其他一切都在爭(zhēng)奪弱化的數(shù)字財(cái)富存儲(chǔ)的地位。

與其希望世界按照我們自己的偏見(jiàn)存在，也許更好的做法是看待世界的實(shí)際存在。最具諷刺意味的可能是，加密的最重要的實(shí)際應(yīng)用是在數(shù)字美元中存儲(chǔ)、移動(dòng)和轉(zhuǎn)移價(jià)值，而它本意是要顛覆現(xiàn)有貨幣權(quán)力結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)。

無(wú)論你是否喜歡，無(wú)論它是否符合你對(duì)加密的理想愿景，數(shù)字美元實(shí)際上正在被用作貨幣。

然而，我們還沒(méi)有找到適合我們自己的貨幣的合適本土版本，它與傳統(tǒng)系統(tǒng)解開(kāi)了聯(lián)系，獨(dú)立存在。

那么，為什么Ethena很重要呢？如果你相信：

貨幣的用途是終極目標(biāo)
貨幣的可尋址市場(chǎng)是加密領(lǐng)域中最大的
加密的殺手級(jí)應(yīng)用是我們自己的本土貨幣形式

那么，有理由認(rèn)為創(chuàng)造我們自己的貨幣形式是我們要努力追求的最重要的使命之一，如果不是最重要的。

也許你不同意，那也沒(méi)關(guān)系。

很可能我們不會(huì)成功，這也沒(méi)關(guān)系。

但我們相信這一點(diǎn)很重要，這就是我們?cè)谶@里的原因。

2、我們?yōu)槭裁锤械脚d奮？DeFi、CeFi和TradFi的融合

在2014年，泰達(dá)幣（Tether）永遠(yuǎn)改變了CeFi的歷史。

在2017年，MakerDAO永遠(yuǎn)改變了DeFi的面貌。

在2024年，我們相信Ethena將重塑并強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)以下領(lǐng)域的融合：

i）DeFi（去中心化金融）

ii）CeFi（中心化金融）

iii）TradFi（傳統(tǒng)金融）

而USDe將成為連接它們的紐帶。

1）DeFi：互聯(lián)網(wǎng)債券抵押品

我第一次見(jiàn)到Synthetix的凱恩是在Ethena剛剛完成種子融資之后。不幸的是，凱恩錯(cuò)過(guò)了他的收件箱中的演講。他坐下來(lái)，詳細(xì)說(shuō)明了他想要幫助我的各種方式；產(chǎn)品可能發(fā)展的方向，它如何適應(yīng)DeFi的其他部分，我應(yīng)該與哪些其他構(gòu)建者交流以改進(jìn)這個(gè)想法，以及在規(guī)模上將新的美元原始資產(chǎn)引入鏈上可能意味著什么。

早餐結(jié)束時(shí)，我問(wèn)他為什么要在沒(méi)有對(duì)Ethena經(jīng)濟(jì)暴露的情況下幫助我。他回答說(shuō)：“我認(rèn)為這可能是DeFi中最重要的新發(fā)展之一，我只是想看到DeFi取得勝利”。

那么，DeFi如何取得勝利呢？

美元是DeFi中每個(gè)主要原始資產(chǎn)的命脈，而生產(chǎn)美元是加密貨幣中最好的商業(yè)模式。這就是為什么你會(huì)看到幾乎每個(gè)主要的DeFi應(yīng)用都擴(kuò)展到美元發(fā)行垂直領(lǐng)域的原因。

如果我們檢查DeFi中的每個(gè)核心原始資產(chǎn)以及Ethena的嵌入之處：sUSDe作為貨幣市場(chǎng)的抵押品

在Ethena進(jìn)入市場(chǎng)之前，貨幣市場(chǎng)的唯一有意義的用例是在WBTC或ETH上進(jìn)行方向性杠桿，或者杠桿化stETH的質(zhì)押收益。引入一種新的可擴(kuò)展的以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，其市場(chǎng)收益結(jié)構(gòu)上更高，同時(shí)與DeFi完全無(wú)關(guān)，為貨幣市場(chǎng)提供了新的用例，即在CeFi的現(xiàn)金交易和套利交易中提供廉價(jià)的美元借代杠桿。從DeFi借款以提供資本到CeFi的永續(xù)市場(chǎng)是一個(gè)數(shù)十億美元的機(jī)會(huì)，將迫使這兩個(gè)市場(chǎng)之間的利率趨同。我們已經(jīng)看到DeFi中的每個(gè)主要貨幣市場(chǎng)迅速意識(shí)到了這一點(diǎn)，包括Aave、Curve、Maker（通過(guò)Spark）、Ajna和Morpho，在這些平臺(tái)上，USDe一直是增長(zhǎng)最快的美元抵押品資產(chǎn)。

sUSDe作為永續(xù)合約去中心化交易平臺(tái)（DEX）的保證金抵押品

與Ethena相關(guān)的對(duì)沖交易單獨(dú)占據(jù)了所有永續(xù)合約DEX的總持倉(cāng)利益的兩倍以上。與USDe對(duì)沖相關(guān)的流動(dòng)性將輕松使Ethena協(xié)議所選擇的任何DEX市場(chǎng)規(guī)模翻倍。更有趣的是，每個(gè)DEX都使用美元作為抵押品。通過(guò)將具有嵌入式收益的sUSDe作為保證金抵押品進(jìn)行整合，可以顯著提高資本效率和回報(bào)，而CEX平臺(tái)的基差可以用來(lái)抵消在DEX上交易時(shí)的資金成本。Ethena可以為這些平臺(tái)提供有價(jià)值的單向無(wú)毒流動(dòng)性，同時(shí)嵌入U(xiǎn)SDe作為抵押品資產(chǎn)。更深的流動(dòng)性、更高的持倉(cāng)利益和降低的資金成本將共同推動(dòng)健康增長(zhǎng)的正循環(huán)，并將永續(xù)DEX的可尋址市場(chǎng)擴(kuò)大一個(gè)數(shù)量級(jí)。

sUSDe作為穩(wěn)定幣發(fā)行者的后端基礎(chǔ)架構(gòu)

自Ethena推出以來(lái)，USDe已成為加密貨幣歷史上增長(zhǎng)最快的以美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)。在加密貨幣產(chǎn)品中，以美元為基礎(chǔ)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性更高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)是最有力的護(hù)城河之一。穩(wěn)定幣發(fā)行者在其抵押品支持方面有三個(gè)可行的潛在收益來(lái)源，規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元：

i）RWA收益

ii）BTC和ETH的超額抵押貸款

iii）永續(xù)合約資金和期貨基差

與其向MakerDAO和Frax等發(fā)行者提供競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品，Ethena作為中立基礎(chǔ)設(shè)施位于這些協(xié)議的后方，發(fā)行者可以選擇將USDe作為其自身支持的組成部分。這為這些協(xié)議提供了一種以往無(wú)法獲得的巨大規(guī)模的回報(bào)來(lái)源——這兩個(gè)協(xié)議已宣布將最多125億美元配置到USDe。隨著其他穩(wěn)定幣發(fā)行者在DeFi中的增長(zhǎng)和擴(kuò)散，Ethena將與之一同擴(kuò)展。

sUSDe作為利率互換的基礎(chǔ)資產(chǎn)

今年P(guān)endle的增長(zhǎng)為DeFi內(nèi)的利率互換產(chǎn)品開(kāi)辟了一種新的原始模式。盡管迄今為止，這一交易量的大部分集中在對(duì)預(yù)發(fā)行Token項(xiàng)目的點(diǎn)數(shù)投機(jī)上，但一旦Ethena加入，它將成為第一個(gè)可擴(kuò)展的帶收益美元工具，可用于構(gòu)建收益曲線。利率互換產(chǎn)品正處于發(fā)展的早期階段，但sUSDe提供了基礎(chǔ)資產(chǎn)，從而在加密貨幣中解鎖了固定利率與浮動(dòng)利率互換，基于中心化期貨市場(chǎng)中的抵押ETH和基差。期貨市場(chǎng)的基差是加密貨幣中最大的真實(shí)收益。因此，USDe將成為構(gòu)建這些利率市場(chǎng)的核心基礎(chǔ)資產(chǎn)。

USDe作為現(xiàn)貨AMM DEXs中的貨幣

在任何一天，鏈上交易的交易量最高的資產(chǎn)中，有4分之3以美元計(jì)價(jià)。再次強(qiáng)調(diào)，數(shù)字美元在鏈上和外部現(xiàn)貨市場(chǎng)上都是客觀上最重要的交換資產(chǎn)。隨著USDe在鏈上成為最流動(dòng)的資產(chǎn)之一，它將繼續(xù)在DEXs中作為交易對(duì)的貨幣而廣泛流通。

簡(jiǎn)而言之，每個(gè)重要的DeFi原語(yǔ)都由美元提供動(dòng)力。我們相信USDe是一個(gè)理想的基于加密貨幣的美元構(gòu)建，可以為其他金融應(yīng)用提供基礎(chǔ)層資產(chǎn)。在其短暫的存在歷史中，USDe已成為DeFi中最廣泛整合的資產(chǎn)之一。

2）泰達(dá)幣的特權(quán)：在中心化金融中的貨幣地位

泰達(dá)幣（Tether）不僅僅是加密領(lǐng)域中最偉大的企業(yè)之一，它也是任何背景下有史以來(lái)最好的企業(yè)之一。

它最強(qiáng)大的護(hù)城河是什么？USDT實(shí)際上被用作中心化交易平臺(tái)上的貨幣。最大交易平臺(tái)上最流動(dòng)的比特幣（BTC）和以太坊（ETH）交易對(duì)是USDT。重要的是，加密領(lǐng)域中最常交易的工具——永續(xù)合約，主要是以USDT作為保證金和結(jié)算。

中心化交易平臺(tái)也是唯一可行的大規(guī)模分發(fā)渠道。我不認(rèn)為我們?cè)阪溕嫌谐^(guò)1,000,000名真正活躍的用戶，而最大的交易平臺(tái)則擁有100,000,000+的用戶。

對(duì)于穩(wěn)定幣而言，每個(gè)重要的成功案例都與通過(guò)交易平臺(tái)進(jìn)行分發(fā)緊密相連。但是，這些發(fā)行者和分銷商之間的政治和競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)經(jīng)常對(duì)這些關(guān)系造成壓力。

雖然Ethena和USDe最初在DeFi的鏈上開(kāi)始，但更大的機(jī)會(huì)是在每個(gè)主要的中心化交易平臺(tái)上提供中立的美元基礎(chǔ)設(shè)施，以用作貨幣。

正如Arthur在他的原始文章中所概述的，重要的是Ethena不是由單一中心化交易平臺(tái)擁有或構(gòu)建的。Ethena需要作為中立基礎(chǔ)設(shè)施廣泛擁有，以此可以幫助所有這些交易平臺(tái)使用USDe，而不僅僅是服務(wù)于其中的一個(gè)。

在現(xiàn)貨交易對(duì)中嵌入U(xiǎn)SDe作為貨幣，在與Ethena的整合中，為目前以美元作為保證金的200億美元以上的永續(xù)合約提供具有收益的抵押品，以及在基于美元的“賺取”產(chǎn)品中，代表了最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)之一。

為什么這些中心化交易平臺(tái)希望這樣做？因?yàn)樗麄円淮闻c激勵(lì)和動(dòng)機(jī)相一致。

3）最終大 Boss ：傳統(tǒng)金融中的美元收益

固定收益市場(chǎng)是世界上規(guī)模最大、流動(dòng)性最高的投資類別，總規(guī)模超過(guò)130萬(wàn)億美元。主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金基金和保險(xiǎn)資金主要投資于固定收益產(chǎn)品。在全球范圍內(nèi)，保存和增值財(cái)富最重要的金融工具就是帶有收益的美元。聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但對(duì)這種產(chǎn)品的需求要比整個(gè)加密市場(chǎng)大幾個(gè)數(shù)量級(jí)。

Ethena所產(chǎn)生的收益有以下獨(dú)特之處：

i）它結(jié)合了僅有的兩種加密原生實(shí)際收益形式，規(guī)模達(dá)到十億美元級(jí)別；

ii）這種收益與傳統(tǒng)金融中的利率呈現(xiàn)出弱負(fù)相關(guān)性；

iii）所支持的基礎(chǔ)資產(chǎn)存放在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域可以承保的托管機(jī)構(gòu)中。

將這兩種可擴(kuò)展的加密原生收益來(lái)源打包成類似美元的產(chǎn)品，可以讓這些資金分配者簡(jiǎn)便地獲取和收獲加密領(lǐng)域的超額回報(bào)。將其與現(xiàn)有的固定收益投資組合相比，過(guò)去一年中美元的收益率超過(guò)20%的非杠桿產(chǎn)品是罕見(jiàn)的。

最有趣的是，當(dāng)實(shí)際利率最終下降時(shí)，加密領(lǐng)域的投機(jī)活動(dòng)會(huì)增加，同時(shí)對(duì)杠桿的需求也會(huì)增長(zhǎng)，這將提高Ethena的收益率。隨著風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)基準(zhǔn)利率的下降，從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的角度來(lái)看，Ethena在抵消傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品的實(shí)際利率下降方面將變得更加有吸引力。

這一特點(diǎn)是為什么萬(wàn)億級(jí)傳統(tǒng)金融實(shí)體投資Ethena生態(tài)系統(tǒng)的最重要原因之一。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWAs）永遠(yuǎn)不會(huì)是帶來(lái)大量新資金流入加密領(lǐng)域的類別。

為什么傳統(tǒng)金融會(huì)選擇將美元投資于鏈上的Token化國(guó)債，面臨著開(kāi)曼群島的空殼實(shí)體、額外的費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、智能合約風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而不是直接進(jìn)行投資？

然而，由加密原生來(lái)源產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的美元收益是一種能夠?qū)?shù)十億美元資金從舊系統(tǒng)流入互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的產(chǎn)品類型。

盡管核心產(chǎn)品是合成美元，但Ethena也可以被視為一種利率套利工具，促使DeFi、CeFi和傳統(tǒng)金融之間的不同利率趨于融合，而USDe只是將其統(tǒng)一起來(lái)的平衡項(xiàng)目。

3、超越USDe：Ethena的最終目標(biāo)

在加密領(lǐng)域打造一個(gè)價(jià)值1000億美元的企業(yè)或協(xié)議需要什么？首先，你需要成為占主導(dǎo)地位的領(lǐng)導(dǎo)者，而在這方面你有三種選擇的類別：

i）貨幣：比特幣（BTC）和以太坊（ETH）

ii）網(wǎng)絡(luò)：以太坊（ETH）和索爾（SOL）（2021年估值）

iii）交易平臺(tái)：幣安（BN）和Coinbase（2021年估值）

Ethena的最終目標(biāo)涵蓋了這三個(gè)類別。

i）貨幣：USDe

上述摘要部分已經(jīng)概述了我們認(rèn)為USDe是我們創(chuàng)造自己形式的貨幣的最佳機(jī)會(huì)的原因。這一直是Ethena的最終指導(dǎo)愿景。

現(xiàn)在，我們正在進(jìn)行兩項(xiàng)額外的計(jì)劃，將進(jìn)一步支持和推動(dòng)USDe作為貨幣的增長(zhǎng)。

ii）網(wǎng)絡(luò)：統(tǒng)一貨幣層

一旦你創(chuàng)造了貨幣，你就擁有了加密領(lǐng)域中最強(qiáng)大的產(chǎn)品和最具殺手級(jí)應(yīng)用。

這一核心產(chǎn)品的自然延伸是在其基礎(chǔ)上建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)體和網(wǎng)絡(luò)。

大多數(shù)基礎(chǔ)層基礎(chǔ)設(shè)施都是以平臺(tái)的形式開(kāi)始，然后試圖引入應(yīng)用和用戶。

我們認(rèn)為這種順序不夠優(yōu)化。

為什么呢？

Ethena從殺手級(jí)產(chǎn)品——貨幣開(kāi)始。這一核心產(chǎn)品為其他金融應(yīng)用提供了最重要的資產(chǎn)基礎(chǔ)，其中許多應(yīng)用已經(jīng)與USDe整合并從其存在中受益。

以USDe作為杠桿資產(chǎn)，這些應(yīng)用可以在一個(gè)針對(duì)貨幣和金融用例進(jìn)行優(yōu)化的基礎(chǔ)層中進(jìn)行整合和組合。正如我們所概述的，我們認(rèn)為本地化的帶收益美元是其他金融應(yīng)用構(gòu)建的單一最重要資產(chǎn)。

至于用戶，數(shù)字美元也是每個(gè)加密參與者每天使用的唯一產(chǎn)品，也是加密領(lǐng)域向世界其他地方提供的不容置疑的產(chǎn)品市場(chǎng)契合度。

僅僅不到3個(gè)月的時(shí)間，僅Ethena就吸引了足夠的以美元計(jì)價(jià)的總鎖定價(jià)值，使其在任何現(xiàn)有鏈中都排名第6，其中許多鏈已存在多年。

那么，我們?nèi)绾卧阪溕汐@得十億用戶呢？

嗯，可編程美元的目標(biāo)市場(chǎng)是全世界。

當(dāng)你使這個(gè)美元更加有用、更易于組合，并且具有最佳的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)時(shí)，世界最終將意識(shí)到這一點(diǎn)。

Ethena從貨幣的殺手級(jí)產(chǎn)品開(kāi)始，然后將在其基礎(chǔ)上構(gòu)建一個(gè)新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)。

iii）交易平臺(tái)：聚合流動(dòng)性層

Ethena在加密資本市場(chǎng)中占據(jù)著獨(dú)特的位置。盡管USDe已經(jīng)對(duì)主要應(yīng)用程序的DeFi產(chǎn)生了有意義的影響，但我們還沒(méi)有看到Ethena內(nèi)部流動(dòng)性的二階效應(yīng)以及它對(duì)現(xiàn)有和新的交易平臺(tái)可能解鎖的影響。

目前人們并不廣泛了解Ethena最終將如何轉(zhuǎn)變，與其他中心化交易平臺(tái)（CEXs）和去中心化交易平臺(tái)（DEXs）并列，成為最深流動(dòng)性池之一。

具體而言，USDe背后的現(xiàn)有支持和相關(guān)套期保值流動(dòng)性可以實(shí)現(xiàn)以下效果：

i）在我們現(xiàn)有的中心化和去中心化交易平臺(tái)合作伙伴旁邊建立一個(gè)流動(dòng)性聚合層，以支持其交易平臺(tái)的更深流動(dòng)性。

ii）在Ethena網(wǎng)絡(luò)上啟動(dòng)新的孵化去中心化交易平臺(tái)。

就像USDe在DeFi和CeFi平臺(tái)上作為中立基礎(chǔ)設(shè)施的定位一樣，USDe背后的支持也可以被概念化為一個(gè)大型的休眠庫(kù)存池，用于支持通過(guò)聚合交易平臺(tái)流動(dòng)性層來(lái)支持其他交易平臺(tái)。

在任何時(shí)刻，Ethena都清楚地知道它想要在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入或賣出的位置，以及它想要在永續(xù)合約市場(chǎng)買(mǎi)入或賣出的位置。這可以在所有主要交易平臺(tái)中進(jìn)行聚合，其中Ethena的資產(chǎn)負(fù)債表將為整個(gè)現(xiàn)貨和衍生品領(lǐng)域提供最深的訂單簿和場(chǎng)外交易池，而Ethena本身將成為對(duì)外部買(mǎi)方最大的交易對(duì)手。

通過(guò)支持流動(dòng)性以啟動(dòng)Ethena網(wǎng)絡(luò)上的新的去中心化交易平臺(tái)，Ethena也能夠立即解決新的去中心化交易平臺(tái)在建設(shè)基礎(chǔ)層網(wǎng)絡(luò)時(shí)所面臨的冷啟動(dòng)問(wèn)題。

流動(dòng)性冷啟動(dòng)問(wèn)題是去中心化交易平臺(tái)開(kāi)始有意義地競(jìng)爭(zhēng)的最具挑戰(zhàn)性障礙。流動(dòng)性是任何交易平臺(tái)的僅有的幾個(gè)區(qū)別特質(zhì)之一，也是目前現(xiàn)有交易平臺(tái)唯一真正的護(hù)城河。不到3個(gè)月的時(shí)間，Ethena已經(jīng)成為中心化交易平臺(tái)場(chǎng)所面臨的最大交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，比整個(gè)DEX領(lǐng)域的規(guī)模還要大兩倍。

與該領(lǐng)域中的任何實(shí)體相比，與Ethena相關(guān)的流動(dòng)性已經(jīng)是最重要的，而在這個(gè)規(guī)模下，它將決定哪些交易平臺(tái)會(huì)增長(zhǎng)，哪些交易平臺(tái)會(huì)消亡。

Ethena獨(dú)特地具備提供支持新交易平臺(tái)在其網(wǎng)絡(luò)上增長(zhǎng)的解決方案的能力。就像USDe從在DeFi和CeFi的各個(gè)平臺(tái)上作為中立基礎(chǔ)設(shè)施中受益一樣，Ethena交易層將以類似的位置存在，通過(guò)：

i）在現(xiàn)有合作伙伴交易平臺(tái)之間提供一個(gè)聚合層來(lái)支持它們，以及

ii）促進(jìn)Ethena網(wǎng)絡(luò)上新交易平臺(tái)的增長(zhǎng)

USDe增長(zhǎng)得越大，加密貨幣中美元的資金成本就越低。

Ethena增長(zhǎng)得越大，所有交易平臺(tái)都變得更加深入和流動(dòng)。

這就是我們共同取勝的方式。

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Tag：Ethena

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