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什么是MVRV指標(biāo)？如何利用MVRV指標(biāo)判斷加密市場(chǎng)周期？

2024-07-29 15:43:26 | 來(lái)源： | 作者：佚名

什么是MVRV？MVRV比率是衡量加密貨幣市場(chǎng)情緒的指標(biāo)之一,它通過比較貨幣的市場(chǎng)價(jià)值與其已實(shí)現(xiàn)價(jià)值來(lái)判斷代幣估值是否超買或者超賣,那么，如何利用MVRV指標(biāo)判斷加密市場(chǎng)周期？本文將介紹MVRV與其變異指標(biāo)，各個(gè)指標(biāo)的計(jì)算方法與它們的應(yīng)用方式

什么是MVRV指標(biāo)？

MVRV是Market Value to Realized Value 的縮寫，中文可以稱為市值（Market Value）與已實(shí)現(xiàn)市值（Realized Value）比率。MVRV是加密貨幣市場(chǎng)中常用的一種技術(shù)指標(biāo)，用于評(píng)估代幣的市場(chǎng)價(jià)格是否被高估或低估。

MVRV反映了市場(chǎng)對(duì)加密貨幣當(dāng)前價(jià)格的合理性評(píng)估，是用來(lái)判別市場(chǎng)周期頂部和底部的好用指標(biāo)。

市場(chǎng)價(jià)值（Market Value）也就是總市值（Market Cap）。

以比特幣（BTC）來(lái)說(shuō)，就是當(dāng)前 BTC 的價(jià)格乘上流通量。而已實(shí)現(xiàn)市值（Realized Value）是資產(chǎn)中存儲(chǔ)的價(jià)值，也就是代幣供應(yīng)成本的基礎(chǔ)。理解使用已實(shí)現(xiàn)價(jià)值的一種方式是，它可以幫助我們?cè)诳們r(jià)值計(jì)算中排除遺失、未使用和無(wú)人認(rèn)領(lǐng)的比特幣。另一種理解方式是，它可以作為一個(gè)指標(biāo)，反映了長(zhǎng)期、合法的買家對(duì)比特幣的投資水平，排除了短期的激動(dòng)情緒造成的價(jià)值波動(dòng)。

MVRV的起源

MVRV 比率是由加密貨幣分析師 Murad Mahmudov 和 David Puell 在2018 年10月所共同提出的獨(dú)特概念。這個(gè)概念源于同年 9月在 Honeybadger 大會(huì)上 Nic Carter 的一場(chǎng)演講（內(nèi)容與Antoine Le Calvez 共同完成），在演講中 Nic 對(duì)于實(shí)現(xiàn)市值（Realized Value）的概念化提出了新的見解。

而受到演講的啟發(fā)，MVRV 比率這個(gè)概念應(yīng)運(yùn)而生。MVRV 的目的是提供一種更為精確的方法來(lái)評(píng)估市場(chǎng)的總體狀態(tài)和價(jià)格水平。傳統(tǒng)的市值指標(biāo)僅考慮當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，而不考慮投資者的成本基礎(chǔ)和持有情況。MVRV 通過考慮已實(shí)現(xiàn)價(jià)值，可以更好地反映市場(chǎng)中的獲利和虧損情況，從而為投資決策提供更有價(jià)值的參考。

MVRV與其衍生指標(biāo)

MVRV 指標(biāo)問世后，為加密市場(chǎng)帶來(lái)新的觀察視角。但 MVRV 指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的指標(biāo)，多位分析師根據(jù)不同的需求以及計(jì)算方法衍生出多種變體。這些變體通常會(huì)對(duì)已實(shí)現(xiàn)市值的計(jì)算方法進(jìn)行調(diào)整，以期更準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)情緒。這些變異指標(biāo)為：

MVRV-Z 分?jǐn)?shù)：在 MVRV 指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合了 Z 分?jǐn)?shù)（標(biāo)準(zhǔn)差），這是一種統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，用于衡量值偏離平均值的程度。是一個(gè)通常應(yīng)用于比特幣的有用指標(biāo)，它可以揭示加密貨幣市場(chǎng)當(dāng)前是否被高估或低估。

STH - MVRV 和 LTH - MVRV 比率：這是除了 MVRV-Z 分?jǐn)?shù)之外的兩個(gè)重要 MVRV 變體。短期持有者 MVRV (STH-MVRV) 和長(zhǎng)期持有者 MVRV (LTH-MVRV) 通過細(xì)分持有者群體來(lái)提供更細(xì)膩度的市場(chǎng)周期分析。

如何計(jì)算MVRV與其衍生指標(biāo)

MVRV 和其變異指標(biāo)如 MVRV-Z，STH - MVRV 于 LTH - MVRV 等，這些指標(biāo)分別在不同的使用場(chǎng)景下發(fā)揮其最大化的作用。接著我們將討論如何計(jì)算以及解讀各種指標(biāo)。

1 基礎(chǔ) MVRV

基礎(chǔ)的計(jì)算公式如下：

MVRV = 市場(chǎng)價(jià)值（Market Cap）/已實(shí)現(xiàn)價(jià)值（Realized Cap）

市場(chǎng)價(jià)值（Market Cap）是指給定時(shí)間內(nèi)加密貨幣的交易總市值。已實(shí)現(xiàn)價(jià)值（Realized Cap）則是指自有記錄以來(lái)，投資者持有該加密貨幣時(shí)所支付的總成本。它考慮了所有的買入價(jià)格，但不包括未實(shí)現(xiàn)的損益。

引入已實(shí)現(xiàn)價(jià)值的用意，在于更好的反應(yīng)長(zhǎng)期持有者的代幣成本。而將已經(jīng)丟失或長(zhǎng)期未流動(dòng)的部分代幣價(jià)值，從估值中移除。

舉例來(lái)說(shuō)，如果某種加密貨幣的當(dāng)前價(jià)格為 $50，流通供應(yīng)量為 1,000,000 枚，則市場(chǎng)價(jià)值為 $50,000,000。如果這些代幣的平均成本基礎(chǔ)為 $30，則已實(shí)現(xiàn)價(jià)值為 $30,000,000。此時(shí)，MVRV 比率為 $50,000,000 / $30,000,000 = 1.67。

基本上來(lái)說(shuō)，如果 MVRV 值較高，通常意味著相對(duì)于該幣種歷史上的實(shí)際流入資金，當(dāng)前市場(chǎng)的估值過高，可能存在泡沫。相反，如果MVRV值較低，則可能表明該幣種被低估。

2 MVRV-Z

MVRV-Z 分?jǐn)?shù)是用于評(píng)估加密貨幣相對(duì)估值的指標(biāo)。它結(jié)合了市場(chǎng)價(jià)值（Market Cap）和已實(shí)現(xiàn)價(jià)值（Realized Cap），并通過統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差（Z）進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。計(jì)算方式如下：

MVRV-Z 分?jǐn)?shù) = （市場(chǎng)價(jià)值 MCap - 已實(shí)現(xiàn)市值 RCap） / 市值標(biāo)準(zhǔn)差（Z）

通過這個(gè)分?jǐn)?shù)，可以判斷市場(chǎng)的大周期是否處于極端的狀態(tài)。舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)當(dāng)前 BTC 價(jià)格為 40,000 美元，市場(chǎng)流通總量為 18,000,000 枚，則市場(chǎng)價(jià)值為 $720,000,000,000。如果這些代幣的平均成本為 3,000,000 萬(wàn)美元，則已實(shí)現(xiàn)價(jià)值為 $540,000,000,000。假設(shè)通過歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出的市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期平均值為 $350,000,000,000，標(biāo)準(zhǔn)差（Standard Deviation）為 $50,000,000,000。

那么，此時(shí)的 MVRV-Z 分?jǐn)?shù)就是

($720,000,000,000 - $540,000,000,000)/$50,000,000,000 = 3.6

基本上來(lái)說(shuō)，如果 MVRV-Z 分?jǐn)?shù)過高，則表示市場(chǎng)處于高估甚至泡沫期。反之，若MVRV-Z 分?jǐn)?shù)過低，則表示價(jià)格可能被低估或者處于底部。

3 LTH - MVRV 和 STH - MVRV

LTH-MVRV 和 STH-MVRV 這兩個(gè)指標(biāo)，分別是反映代幣的長(zhǎng)期持有者（Long Term Holder）和短期持有者（Short Term Holder）在該代幣的市場(chǎng)價(jià)值和已實(shí)現(xiàn)價(jià)值之間的關(guān)系。

LTH-MVRV 是通過計(jì)算 UTXO（Unspent Transaction Output）的 MVRV 值來(lái)計(jì)算的，只有持有超過 155天的 UTXO 才會(huì)被計(jì)算在內(nèi)。計(jì)算方式如下：

LTH-MVRV = (持有≥155天的 UTXO) MCap / (持有≥ 155天的UTXO) Rcap

反之， STH-MVRV 則是通過計(jì)算持有少于 155 天的 UTXO 的 MVRV 值來(lái)計(jì)算。計(jì)算方式如下：

STH-MVRV = (持有<155天的 UTXO) MCap / (持有≥ 155天的UTXO) Rcap

LTH-MVRV 和 STH-MVRV 分別是根據(jù)長(zhǎng)期持有者和短期持有者的行為所做出的價(jià)值分析指標(biāo)。投資者可以根據(jù)自己投資時(shí)間的框架，選擇使用相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)來(lái)評(píng)估市場(chǎng)周期。

如何使用 MVRV，包括如何使用該指標(biāo)判斷加密市場(chǎng)周期？

MVRV 可以用于判斷市場(chǎng)是否處于高估或低估狀態(tài)，以及識(shí)別市場(chǎng)周期的頂點(diǎn)和底部。

高估：當(dāng) MVRV 比率顯著高于歷史平均水平，如大于 3 甚至 4 時(shí)，表明市場(chǎng)可能處于高估狀態(tài)，此時(shí)投資者可能需要謹(jǐn)慎，考慮部分獲利了結(jié)。
低估：當(dāng) MVRV 比率顯著低于歷史平均水平（如小于 1 或 0.5）時(shí)，表明市場(chǎng)可能處于低估狀態(tài)，此時(shí)可能是買入的好時(shí)機(jī)。而 MVRV<1 可能表示市場(chǎng)處于非理性恐慌的底部區(qū)域。
市場(chǎng)周期判斷：通過觀察 MVRV 的變化趨勢(shì)，投資者可以更好地判斷市場(chǎng)周期的階段。例如，當(dāng) MVRV 從高位開始下降，可能預(yù)示著市場(chǎng)從牛市轉(zhuǎn)向熊市；反之，當(dāng) MVRV 從低位開始上升，可能預(yù)示著市場(chǎng)從熊市轉(zhuǎn)向牛市。

以下是比特幣的歷史 MVRV 走勢(shì)圖。可以看出，在2011，2013，2017，和2021年的牛市頂，對(duì)應(yīng)的MVRV值分別為7.43，6.18，4.85，和 3.82。而近年來(lái)的大熊市如 2018 年和 2022 年熊市的底部，MVRV 值則落在0.69，0.76。

圖片數(shù)據(jù)來(lái)源：https://www.lookintobitcoin.com/

另外，在判斷加密市場(chǎng)周期時(shí)，根據(jù)比特幣的走勢(shì)通常也能帶來(lái)一定程度的準(zhǔn)確度。在 MVRV 所有的衍生指標(biāo)中， MVRV - Z 對(duì)于 BTC 的牛市判別有非常好的效果。以下是 BTC MVRV-Z 的歷史走勢(shì)圖?？梢院苊黠@的看出，過往的大牛市都伴隨著很明顯的 MVRV-Z 增長(zhǎng)，并在頂部（落入紅色區(qū)塊部分）達(dá)到最高分?jǐn)?shù)。反之，落在底部（綠色區(qū)塊）部分，則一般解讀為熊市。這些區(qū)域通常是鉆石手們囤幣的好時(shí)機(jī)。

1 MVRV 指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)和局限性

MVRV 指標(biāo)是評(píng)估比特幣公允價(jià)值的有效工具。但是，就像所有指標(biāo)一樣，它既有優(yōu)點(diǎn)也有局限性。

優(yōu)點(diǎn)：

首先，MVRV 和 MVRV Z 指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括簡(jiǎn)單易懂和易于計(jì)算，即使是普通的加密貨幣愛好者也能輕松理解。利用歷史數(shù)據(jù)，可以很好地識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)。此外，它有助于追蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，可能在價(jià)格大幅變動(dòng)之前發(fā)出信號(hào)。最后，它不僅能指出市場(chǎng)是否被高估或低估，還能量化偏離公允價(jià)值的程度。

局限：

然而，MVRV 指標(biāo)也存在一些需要考慮的局限性：

MVRV 指標(biāo)無(wú)法預(yù)測(cè)熊市或牛市持續(xù)的長(zhǎng)度，因此投資者最好采用分批買入策略，避免加密貨幣價(jià)格延續(xù)性帶來(lái)的負(fù)面影響。
隨著越來(lái)越多人意識(shí)到 MVRV 指標(biāo)，無(wú)論市場(chǎng)其他趨勢(shì)如何，比特幣價(jià)格常在 MVRV 值達(dá)到臨界點(diǎn)（比如 MVRV Z 達(dá)到 7）時(shí)做出反應(yīng)。
MVRV 指標(biāo)只能用來(lái)預(yù)測(cè)長(zhǎng)期的周期趨勢(shì)和顯示幣值是否被高估或低估，并無(wú)法提供對(duì)于比特幣的精確估值。
指標(biāo)尚未經(jīng)過長(zhǎng)期驗(yàn)證：相較于其他金融指標(biāo)，MVRV 的概念相對(duì)較新。雖然它成功地捕捉了比特幣的多次底部，但從金融市場(chǎng)的角度來(lái)看，這個(gè)指標(biāo)還未經(jīng)過長(zhǎng)期的驗(yàn)證。

最后提醒讀者，在使用 MVRV 指標(biāo)或任何其它金融指標(biāo)進(jìn)行量化交易時(shí)，還需要結(jié)合其他指標(biāo)參考以做出更全面、更準(zhǔn)確的投資決策。

結(jié)論

MVRV 是一種強(qiáng)大的技術(shù)指標(biāo)，可以幫助投資者更好地理解加密貨幣市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和周期變化。通過合理使用 MVRV，投資者可以更準(zhǔn)確地判斷市場(chǎng)的高估和低估狀態(tài)，從而優(yōu)化投資決策。當(dāng)然，任何單一指標(biāo)都不能提供完美的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，投資者應(yīng)結(jié)合其他分析工具和方法，全面評(píng)估市場(chǎng)情況。

以上就是什么是MVRV指標(biāo)？如何利用MVRV指標(biāo)判斷加密市場(chǎng)周期？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于MVRV指標(biāo)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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Tag：MVRV 指標(biāo)

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