（3）Ondo USDY

市場地位：市值約5.8億美元的RWA支持型YBS，主要面向非美國投資者。

運作機制：由短期美國國債和銀行存款支持，支持每日鑄造/贖回（為合規(guī)需40-50天轉(zhuǎn)賬延遲）。

收益率：扣除費用后提供約5%年化收益，源自美國國債回報。

可訪問性：已上線以太坊、Aptos和Stellar鏈，因監(jiān)管限制僅對非美國用戶開放。

合規(guī)性：在SEC注冊，符合機構(gòu)級標準。

應用場景：適用于金庫管理、DeFi抵押及跨境支付。

近期進展：登陸Aptos鏈，為非美國居民拓寬使用渠道。

（4）SyrupUSDC

市場地位：市值約5.5億美元，專注于通過Maple Finance進行DeFi借貸。

運作機制：為機構(gòu)借款人提供固定利率、超額抵押貸款，并自動復投USDC至Aave、Morpho和Pendle等協(xié)議。

流動性：已在Coinbase上市，并與Balancer和Uniswap集成，確保市場流動性充足。

風險：面臨貸款違約風險及Aave、Morpho等集成DeFi協(xié)議的潛在漏洞風險。

應用場景：將傳統(tǒng)金融收益引入DeFi，吸引機構(gòu)和散戶投資者參與。

（5）OpenEden USDO

市場地位：2025年2月推出，作為受監(jiān)管的RWA支持型YBS，市值約2.4億美元。

運作機制：由代幣化美國國債全額抵押，維持1:1美元錨定，通過百慕大的獨立賬戶公司（SAC）發(fā)行。

收益率：提供約4%至5%的年化收益，與美國國債表現(xiàn)掛鉤。

合規(guī)性：獲得《百慕大數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務法案》（DABA）許可。

生態(tài)集成：利用Chainlink的CCIP實現(xiàn)以太坊和Base鏈的跨鏈功能。

透明度：通過鏈上實時儲備證明確?？尚哦扰c問責制。

近期進展：作為首個由代幣化美國國債全額抵押的受監(jiān)管YBS，具有里程碑意義。

（6）YPO — 實際收益支付快照

核心價值：YPO是鏈上收益分配的追蹤器。高收益率唯有真實支付才具意義。SUSDE以2.86億美元的累計支付額領跑，sDAI的1.17億美元則彰顯了Maker協(xié)議的持久性。

4、為何收益型穩(wěn)定幣（YBS）是現(xiàn)金管理的"殺手級應用"

閑置資金變生產(chǎn)力：Delta中性合成資產(chǎn)（如SUSDE）提供7-8%年化收益，國債包裝產(chǎn)品（如USDY、USDO）提供4-5%收益，遠超多數(shù)銀行儲蓄利率。

12個月TVL增長4倍：行業(yè)總鎖倉量從17億美元飆升至71億美元，與美聯(lián)儲加息周期同步。

摩擦成本降低：通過Circle、Coinbase、Hashnote等優(yōu)質(zhì)入口，散戶可實現(xiàn)秒級鑄造/贖回。

透明度差異顯著：抵押品審計標準參差不齊，鏈上儲備證明標準仍在形成中。

5、透明度與風險考量

即將推出的《收益型穩(wěn)定幣透明度框架》旨在通過以下維度建立標準化評估體系：

抵押品透明度：資產(chǎn)持倉明細及第三方審計報告。

贖回便利性：評估贖回頻率、潛在滑點、鎖定期及KYC要求。

收益來源：明確收益來自固定收益資產(chǎn)、資金費率套利、驗證者獎勵或組合策略。

風險披露：全面涵蓋預言機依賴、對手方風險、智能合約漏洞及監(jiān)管考量。

主要風險：

監(jiān)管再分類：部分司法管轄區(qū)可能將收益視為證券分紅。

智能合約攻擊：重入攻擊、預言機失效或連環(huán)清算風險。

流動性限制：部分代幣日交易量低，大額贖回困難。

宏觀經(jīng)濟沖擊：美聯(lián)儲降息或資金費率倒掛可能同時沖擊多種收益機制。

市值分類速覽

大盤（>5億美元）：SUSDE、sUSDS、USDY、SyrupUSDC

中盤（1-5億美元）：USDO、SDEUSD、SLVLUSD

小盤（<1億美元）：SFRXUSD、sDOLA、Solayer SUSD、DUSD、SUSDE-Fraxtal、YTRYB

6、結(jié)語

收益型穩(wěn)定幣正將閑置數(shù)字美元轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，但該領域仍處于早期階段，存在市場集中度高、波動敏感等特征。建議分散收益引擎、監(jiān)控資金費率價差、持續(xù)要求透明度提升。

本文僅用于教育目的，不構(gòu)成財務建議。請務必自行研究（DYOR）。

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