SEC批準比特幣和以太坊ETF的實物贖回意味著什么？一文分析
2025年7月29日，美國證券交易委員會（SEC）正式批準了比特幣（BTC）現(xiàn)貨ETF和以太坊（ETH）現(xiàn)貨ETF的實物創(chuàng)建與贖回機制。這一轉(zhuǎn)變標志著加密貨幣ETF與傳統(tǒng)商品ETF的重大對齊，允許授權(quán)參與者直接用基礎(chǔ)加密貨幣交換ETF股份，而不是現(xiàn)金。
重點亮點
• 機構(gòu)投資者現(xiàn)在可以直接用BTC或ETH贖回或創(chuàng)建ETF股份，無需經(jīng)過僅限現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換。
• 此舉簡化了結(jié)算過程，降低了操作成本，并縮小了ETF股價與資產(chǎn)價值之間的差距。
• SEC主席Paul Atkins強調(diào)了更廣泛的監(jiān)管愿景：“一個適合目的的加密框架”，使得ETF對市場參與者更有效率。
什么是SEC的實物贖回批準？為何這么重要？
SEC批準比特幣和以太坊ETF的實物贖回標志著這些加密基金運作方式的根本變化。 ETF發(fā)行人和機構(gòu)投資者現(xiàn)在可以使用實際的基礎(chǔ)資產(chǎn)BTC或ETH來贖回或創(chuàng)建股份，而不僅依賴現(xiàn)金交易。這一改變使加密ETF更加高效、具成本效益，并與傳統(tǒng)商品ETF（如黃金ETF）保持一致。以下是這一變革對投資者的重要性及其如何重塑加密ETF格局的原因。
來源：SEC新聞室
1.現(xiàn)貨ETF從僅限現(xiàn)金轉(zhuǎn)向加密原生模式
此前，比特幣和以太坊現(xiàn)貨ETF僅允許基于現(xiàn)金的贖回：ETF發(fā)行人將加密資產(chǎn)出售為法幣以應(yīng)對贖回需求。這一模式引入了時間效率低下、清算風險和潛在的資本利得分配。新的實物贖回方式通過允許直接與BTC或ETH交換，消除了這些低效。
2.機構(gòu)吸引力：更低的成本和稅收效率
實物交易減少了與法幣轉(zhuǎn)換相關(guān)的手續(xù)費和滑點，并避免觸發(fā)課稅事件，直到投資者選擇清算其加密資產(chǎn)。這對于管理大規(guī)模風險敞口的長期機構(gòu)投資組合尤其具有吸引力。
3.提高流動性和套利機會
機構(gòu)參與者現(xiàn)在可以更高效地利用ETF股價與基礎(chǔ)數(shù)位資產(chǎn)之間的錯誤定價進行套利。這一結(jié)構(gòu)性變化預計將提高比特幣和以太坊ETF的流動性，縮小價差并減少跟蹤誤差。
現(xiàn)貨ETF資金流動反映比特幣與以太坊之間的資本輪動
現(xiàn)貨以太坊ETF資金流動| 來源：TheBlock
最近的ETF數(shù)據(jù)顯示出比特幣和以太坊之間投資者行為的顯著分歧。截至2025年7月末，以太坊ETF連續(xù)17天實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的凈流入，在短短7個交易日內(nèi)帶來了超過23億美元的資金流入。這一增長反映出機構(gòu)對以太坊長期定位的興趣，特別是在其質(zhì)押經(jīng)濟和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)性方面。
現(xiàn)貨比特幣ETF資金流動| 來源：TheBlock
與此同時，比特幣ETF基本面仍然強勁，累計資金流入超過549億美元，日交易量超過33億美元。僅在7月28日，比特幣ETF便吸引了1.57億美元的資金流入，并延續(xù)了為期三天的增長。然而，來自Glassnode的分析師指出，資本正在明顯地從比特幣流向以太坊，并指出以太坊永續(xù)期貨的主導地位達到了兩年來的最高點。隨著ETF產(chǎn)品的成熟，投資者可能會將以太坊視為與比特幣并駕齊驅(qū)的核心資產(chǎn)，從而改變機構(gòu)加密市場格局。
ETF 發(fā)行人、機構(gòu)與投資人如何從新的SEC 框架中獲益
SEC 批準實物贖回的最大受益者是授權(quán)參與者(APs) 和ETF 發(fā)行人，他們現(xiàn)在可以使用實際的BTC 或ETH 以更有效率且成本效益更高的方式創(chuàng)建和贖回ETF 股份。這一變化減少了對中介的依賴，并降低了運營成本，簡化了基金管理。機構(gòu)投資者也能顯著受益，因為新的結(jié)構(gòu)提供了更靈活且稅 務(wù)效益更高的工具，使其能夠通過受監(jiān)管的產(chǎn)品獲得比特幣和以太幣的敞口。
雖然此變動主要針對機構(gòu)機制，但零售投資者也可能間接受益。大型資產(chǎn)管理者的參與增加，提升了流動性、減少了價格滑點，并支持ETF 與其基礎(chǔ)資產(chǎn)之間更緊密的追蹤。包括BlackRock、Fidelity、Bitwise、Ark21、VanEck 和Franklin Templeton 在內(nèi)的幾家主要發(fā)行人已經(jīng)獲得快速通道批準，采用實物模型，這表明機構(gòu)間的強大協(xié)調(diào)以及市場的廣泛準備。
SEC 實物贖回批準如何使投資者受益？
轉(zhuǎn)向?qū)嵨镖H回使加密貨幣ETF 更具成本效益和結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，直接使機構(gòu)和零售投資者受益。透過簡化ETF 股份的結(jié)算方式，這一變化改善了進入渠道，降低了費用，并提升了整體市場效率。
投資者的主要利益包括：
1. 較低的交易成本：實物贖回取消了將加密貨幣轉(zhuǎn)換為法幣的需求，從而減少了交易費用并最小化滑點。
2. 稅 務(wù)效率：直接的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移幫助投資者延遲資本利得稅，提供了更多靈活性來管理應(yīng)稅事件。
3. 改善流動性：更快的結(jié)算和機構(gòu)資金的流入提升了流動性并縮小了交易差價。
4. 更好的價格追蹤： ETF 現(xiàn)在能夠更準確地反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價值，減少了與操作效率低下相關(guān)的波動性。
5. 更高的機構(gòu)參與度：更高效且熟悉的贖回過程增加了大型基金的興趣，為加密貨幣ETF 市場增添了深度和可信度。
總體而言，該批準加強了比特幣和以太坊ETF 作為可行投資工具的地位，使其與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品更加接軌，并擴大了加密貨幣的投資管道。
加密貨幣ETF 的未來會是怎樣？
隨著比特幣和以太坊ETF 現(xiàn)已批準進行實物贖回，分析師預計監(jiān)管框架將擴展到其他數(shù)位資產(chǎn)。這可能為基于山寨幣的交易所交易產(chǎn)品(ETP) 開辟道路，這些產(chǎn)品將采用類似的機制，將更多種類的加密貨幣引入ETF 生態(tài)系統(tǒng)。隨著投資者需求的增長，我們可能會看到多資產(chǎn)或行業(yè)特定的加密貨幣ETF 上市，提供多元化的曝光機會并提升效率。
此外，這一變化可能會影響基金的結(jié)構(gòu)，專注于利用實物贖回延遲資本利得的稅 務(wù)優(yōu)化策略。美國證券交易委員會(SEC) 朝著“績效中立”方式發(fā)展，表明其將進一步與傳統(tǒng)商品（如黃金或石油）進行監(jiān)管對接，這顯示出對數(shù)位資產(chǎn)日益成熟的態(tài)度。這種更廣泛的接受可能會推動ETF 設(shè)計的創(chuàng)新，并為機構(gòu)和零售投資者提供更安全、更具成本效益的選擇。
結(jié)論
美國證券交易委員會(SEC) 批準實物贖回不僅是一個技術(shù)調(diào)整，更是一個范式轉(zhuǎn)變。通過允許比特幣和以太坊的直接結(jié)算，該機構(gòu)有效地彌補了傳統(tǒng)金融和加密貨幣投資之間的關(guān)鍵差距。對于機構(gòu)和零售投資者而言，這一變化增強了可用性、效率和信任，讓加密貨幣ETF 成為更具吸引力的投資工具。
隨著市場的適應(yīng)，投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注山寨幣ETP 和不斷演變的稅 務(wù)處理政策。
到此這篇關(guān)于SEC批準比特幣和以太坊ETF的實物贖回意味著什么？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣相關(guān)資訊內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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