什么是算法穩(wěn)定幣？2025 年值得關(guān)注的4 大算法穩(wěn)定幣
算法穩(wěn)定幣長期以來一直吸引加密貨幣創(chuàng)新者的關(guān)注，因為它們旨在創(chuàng)造去中心化且可擴展的貨幣形式。與傳統(tǒng)的穩(wěn)定幣（如由法幣或加密貨幣儲備支持）不同，算法穩(wěn)定幣依賴于程式碼和自動執(zhí)行的規(guī)則，這些規(guī)則會根據(jù)市場條件自動調(diào)整代幣供應(yīng)量以保持穩(wěn)定的價值。
經(jīng)過幾年的實驗及2022年TerraUSD（現(xiàn)為USTC）高調(diào)崩潰后，對算法設(shè)計的興趣急劇下降。但到了2025年，這些模型正在慢慢重現(xiàn)。新一代的算法穩(wěn)定幣強調(diào)內(nèi)建的保障措施，如部分擔(dān)保、熔斷機制和動態(tài)供應(yīng)限制。盡管采用范圍仍然有限，但少數(shù)項目在DeFi領(lǐng)域中重新獲得了關(guān)注，尤其是在自動化和資本效率至關(guān)重要的領(lǐng)域。
本指南探討了什么是算法穩(wěn)定幣、它們?nèi)绾芜\作以及為何它們繼續(xù)吸引人們的熱情和懷疑。我們將分析2025年最頂尖的算法模型，并強調(diào)任何希望參與這一不斷發(fā)展領(lǐng)域的人的關(guān)鍵考量因素。
什么是算法穩(wěn)定幣？
算法穩(wěn)定幣是一種旨在保持穩(wěn)定價格的加密貨幣，通常與美元掛鉤，而無需依賴法幣儲備或加密貨幣擔(dān)保。這些代幣不依賴于銀行中的資產(chǎn)，而是利用智能合約和數(shù)學(xué)算法，根據(jù)市場需求自動調(diào)整其供應(yīng)量。
這一模型基于供應(yīng)彈性的原則構(gòu)建。當(dāng)需求上升，且代幣的交易價格高于目標(biāo)價位時，協(xié)議會鑄造新的代幣以增加供應(yīng)量，從而降低價格。當(dāng)需求下降，且代幣的交易價格低于其掛鉤價位時，代幣會被銷毀或從流通中移除，以減少供應(yīng)量并恢復(fù)價格穩(wěn)定。這些調(diào)整由區(qū)塊鏈上的預(yù)編程邏輯執(zhí)行，無需中心化干預(yù)。
目標(biāo)是創(chuàng)造一種真正去中心化和可擴展的數(shù)字貨幣形式。算法穩(wěn)定幣的設(shè)計旨在獨立于傳統(tǒng)金融系統(tǒng)、保管人或銀行基礎(chǔ)設(shè)施運行。通過消除對儲備支持的需求，它們提供了一種更具資本效率和無需許可的替代方案，用于鏈上價值存儲和轉(zhuǎn)移。
算法穩(wěn)定幣的關(guān)鍵特征
• 無擔(dān)保支持：穩(wěn)定性是通過算法維持的，而非儲備
• 去中心化治理：協(xié)議規(guī)則和調(diào)整由智能合約和社群反饋管理
• 自動供應(yīng)控制：代幣供應(yīng)根據(jù)價格信號和市場行為擴展或收縮
• 區(qū)塊鏈透明性：所有機制均在區(qū)塊鏈上可見且可驗證
• 抗審查性：這些資產(chǎn)可以自由轉(zhuǎn)移，無需依賴中心化中介
算法穩(wěn)定幣代表了去中心化金融中最具雄心的實驗之一。雖然它們提供了獨特的優(yōu)勢，但其有效性在很大程度上依賴于用戶信任、流動性和堅韌的經(jīng)濟設(shè)計。
2025年算法穩(wěn)定幣：經(jīng)驗教訓(xùn)與新實驗
算法穩(wěn)定幣在2022年經(jīng)歷了重大的信譽危機。但在2025年，隨著更廣泛的穩(wěn)定幣市場增長，新的項目正在謹慎地重新引入算法機制，并增設(shè)更多保障措施和更現(xiàn)實的預(yù)期。
Terra-Luna崩潰及其對市場的影響
資料來源：CoinMarketCap
在2022 年5 月，TerraUSD（UST）及其姊妹代幣LUNA（現(xiàn)在為LUNC）達到超過500 億美元的市值，代表著迄今為止最雄心勃勃的算法穩(wěn)定幣設(shè)計之一。然而，當(dāng)UST 在5 月失去與1 美元的掛鉤時，系統(tǒng)在幾天內(nèi)崩潰。 UST 跌至0.10 美元，LUNA 從119 美元跌至幾乎為零。
作為支援UST 的主要借貸平臺，Anchor Protocol 的總價值鎖倉（TVL）從180 億美元降至不到10 億美元。這一事件引發(fā)了加密領(lǐng)域的廣泛恐慌，并對無擔(dān)保算法模型進行了加強審視。 「算法穩(wěn)定幣」這一術(shù)語開始與風(fēng)險、不穩(wěn)定性和設(shè)計不良掛鉤，使得超過一年的時間里，用戶和開發(fā)者的興趣大幅降低。
2025 年對算法設(shè)計的重新關(guān)注
到2025 年中期，穩(wěn)定幣市場的總市值同比增長超過50%，達到2550 億美元的市值。這一增長不僅反映了機構(gòu)投資者的重新關(guān)注，還反映了更清晰的監(jiān)管框架，例如美國GENIUS 法案和歐盟的MiCA 法案。隨著像以太坊、Base 和模組化生態(tài)系統(tǒng)等網(wǎng)絡(luò)上的DeFi 活動回升，開發(fā)者再次開始探索新的穩(wěn)定模型。
2025 年中期，穩(wěn)定幣市場市值達到2550 億美元| 資料來源：DefiLlama
相較之下，算法穩(wěn)定幣仍然是市場中一個謹慎的細分市場，目前僅占穩(wěn)定幣總市值的不到2%。在2022 年初市值曾達到超過220 億美元后，隨著TerraUSD（UST）和LUNA 的失敗，其市值崩潰至不到30 億美元。這一衰退至今仍在塑造市場看法，但也促使了更多保守設(shè)計的誕生，旨在提升韌性。
算法穩(wěn)定幣目前占穩(wěn)定幣市場總市值的不到2% | 來源：DefiLlama
然而，隨著穩(wěn)定幣獲得更廣泛的關(guān)注，一些算法概念悄然回歸。像是Frax (FRAX)和Ampleforth (AMPL)等項目，繼續(xù)探索動態(tài)供應(yīng)機制。像是Ethena 的USDe等較新的協(xié)議，采用了如德爾塔中立策略和熔斷器等算法組件，盡管它們并非完全算法化。這些模型并不旨在快速擴展，而是專注于資本效率、自治和智能風(fēng)險控制，這表明算法設(shè)計在不斷發(fā)展的穩(wěn)定幣領(lǐng)域中仍然有一席之地。
算法穩(wěn)定幣如何運作？
算法穩(wěn)定幣通過可編程的供應(yīng)調(diào)整來維持價格穩(wěn)定，而非依賴傳統(tǒng)的抵押品。它們的智能合約會根據(jù)市場條件自動擴展或收縮代幣供應(yīng)，目標(biāo)是保持價格接近固定的掛鉤，通常為1 美元。市場上有多種類型的穩(wěn)定幣，其中算法模型代表了一個強調(diào)去中心化和資本效率的獨特類別。多種變體在這些年中出現(xiàn)，每一種都有其自身的方法和權(quán)衡。
1. 純算法模型
純算法穩(wěn)定幣僅通過供應(yīng)調(diào)整來維持其掛鉤。當(dāng)價格高于1 美元時，協(xié)議通過鑄造新代幣來增加供應(yīng)；當(dāng)價格低于1 美元時，通過激勵機制銷毀或移除代幣來減少供應(yīng)并恢復(fù)平衡。該代幣沒有任何抵押品支撐，使得設(shè)計資本效率高，但極度依賴用戶信任和可預(yù)測的行為。
在2022 年TerraUSD (UST) 高調(diào)崩盤之后，這種模型的采用迅速下降。隨著用戶經(jīng)歷了這些機制在壓力下如何輕易崩潰，對完全無抵押的系統(tǒng)的信任逐漸消失。像Ampleforth (AMPL) 等剩余項目仍在實驗這一概念，但實際使用仍然較少。
2. 雙代幣模型
雙代幣設(shè)計引入了第二個代幣來支持掛鉤。一個作為穩(wěn)定幣，另一個吸收波動性，并可能作為治理代幣。用戶通過與第二代幣交換來鑄造和贖回穩(wěn)定幣。這創(chuàng)造了套利激勵來穩(wěn)定價格，而第二代幣承擔(dān)了系統(tǒng)性風(fēng)險。
Terra (UST 和LUNA) 是該模型的最著名例子。盡管在高峰期取得了巨大的規(guī)模，但它的失敗揭示了依賴兩個代幣之間的反射性動態(tài)所帶來的風(fēng)險。盡管如此，雙代幣結(jié)構(gòu)仍然以更新的形式存在。像Frax (FRAX 和FXS) 等項目使用這一模型，并增加了安全機制和部分抵押來提高系統(tǒng)的韌性。
3. 部分抵押模型
部分抵押穩(wěn)定幣將鏈上供應(yīng)控制與儲備資產(chǎn)相結(jié)合。每個穩(wěn)定幣的一部分由如USDC或ETH等抵押品支持，其余部分則通過算法擴展或收縮來穩(wěn)定。抵押比率可能會根據(jù)市場行為動態(tài)調(diào)整。
Frax (FRAX) 首創(chuàng)了這一模型，并在早期成功后繼續(xù)發(fā)展其設(shè)計，逐步轉(zhuǎn)向更保守的抵押方式。在2025 年，這一方法已成為算法穩(wěn)定幣中最廣泛采用的方式。它在去中心化、資本效率和用戶保護方面提供了實際的平衡，特別是在波動時期。
4. 熔斷器與動態(tài)參數(shù)
熔斷器和動態(tài)參數(shù)并不是一種獨立的模型，而是如今在較新的算法穩(wěn)定幣中常見的功能。這些機制在極端情況下作為保護措施，通過暫停某些功能、限制代幣發(fā)行或自動調(diào)整系統(tǒng)參數(shù)來保護系統(tǒng)。
例如，Ethena 的USDe 就融合了熔斷器，在市場波動劇烈時限制鑄幣。這些工具有助于穩(wěn)定用戶預(yù)期并防止在下行期間形成反向循環(huán)。隨著行業(yè)的成熟，這類控制措施越來越被視為確保系統(tǒng)完整性的必要保障。
這些模型中的每一個都代表了在尋找去中心化、韌性的數(shù)字貨幣過程中的一步。盡管算法穩(wěn)定幣仍然是加密領(lǐng)域最具雄心的實驗之一，但在2025 年的焦點是謹慎、透明，以及能夠承受現(xiàn)實壓力的機制。
2025 年值得關(guān)注的4 大算法穩(wěn)定幣
雖然算法穩(wěn)定幣在2025 年仍屬于利基市場，但一些突出項目持續(xù)獲得關(guān)注。這些設(shè)計在結(jié)構(gòu)上各異，從彈性供應(yīng)到合成對沖不等，但所有目標(biāo)都在于維持價格穩(wěn)定，而不需要完全的法幣抵押。以下是四個領(lǐng)先的范例，每個范例都符合其中一種主要的算法模型。
1. Frax (FRAX)
模型：部分抵押+ 雙代幣系統(tǒng)
Frax (FRAX)是最具代表性的部分抵押算法穩(wěn)定幣范例，將加密貨幣儲備與算法供應(yīng)控制結(jié)合。它還使用雙代幣系統(tǒng)，其中FRAX 作為穩(wěn)定幣，而FXS則作為治理代幣和吸收波動的代幣。這一結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了市場激勵，旨在維持掛鉤并適應(yīng)需求變化。
Frax 最初以動態(tài)抵押比率推出，但隨著時間的推移，已轉(zhuǎn)向更為保守的做法，包括更高的儲備支持和協(xié)議本地的流動性控制。到2025 年，F(xiàn)rax 已在借貸平臺、流動性層和跨鏈協(xié)議中得到集成。 Frax 在于其能夠平衡去中心化、資本效率和系統(tǒng)性韌性方面表現(xiàn)突出。
2. Ampleforth (AMPL)
模型：純算法（彈性供應(yīng)）
Ampleforth (AMPL)是目前運營中的純算法穩(wěn)定幣。它使用再基機制，根據(jù)價格波動直接在用戶錢包中調(diào)整代幣供應(yīng)。如果AMPL 價格高于目標(biāo)，則向所有持有者按比例發(fā)行新代幣。如果價格低于目標(biāo)，則供應(yīng)量會相應(yīng)收縮。
雖然AMPL 不長期與固定的美元金額掛鉤，但它旨在保持穩(wěn)定的購買力。盡管不再是DeFi 中的核心，Ampleforth 仍然被用于經(jīng)濟模擬、去中心化指數(shù)和替代貨幣系統(tǒng)。它仍然是鏈上無抵押、基于規(guī)則的貨幣政策的最清晰表達。
3. USDe (Ethena)
模型：具有電路斷路器的合成穩(wěn)定幣（非完全算法型）
USDe使用一種合成模型，模仿算法行為，但不依賴供應(yīng)調(diào)整。相反，它由ETH抵押品和對沖價格波動的空頭永續(xù)期貨頭寸支持。這種德爾塔中性設(shè)置使USDe能夠追蹤美元，同時從衍生品資金費率中產(chǎn)生回報。
Ethena已經(jīng)引入了電路斷路器和鑄幣限額來增強系統(tǒng)安全性。雖然USDe不是完全算法型的穩(wěn)定幣，但它的自主結(jié)構(gòu)和對市場信號的動態(tài)反應(yīng)使其處于可編程貨幣系統(tǒng)的前沿。到2025年，它已經(jīng)在模塊化DeFi、質(zhì)押層和收益型穩(wěn)定幣的策略中被廣泛使用。
4. USDD（TRON DAO儲備金）
模型：部分抵押+ 算法機制USDD是由TRON DAO儲備金開發(fā)的穩(wěn)定幣，最初作為算法模型推出，后來發(fā)展為部分抵押的系統(tǒng)。最初設(shè)計為模仿TerraUSD（UST）的鑄幣與銷毀機制，USDD允許用戶在TRX與USDD之間進行套利以保持其掛鉤。隨著UST崩潰，該項目轉(zhuǎn)向了一種由加密儲備金支持的混合模式，包括TRX、BTC和USDT。
如今，USDD保持著公共儲備比率，通常超過100%，并使用算法元素通過套利和流動性激勛來幫助穩(wěn)定價格。盡管尚未完全去中心化或透明審計，但它仍然是最活躍的算法啟發(fā)穩(wěn)定幣之一。 USDD反映了算法概念如何在結(jié)合抵押支持和集中監(jiān)督的情況下得以持續(xù)。
投資算法穩(wěn)定幣前的關(guān)鍵考量
算法穩(wěn)定幣為去中心化貨幣提供了創(chuàng)新的途徑，但與法幣或加密貨幣支持的模型相比，它們帶來了獨特的風(fēng)險。在參與之前，以下是幾個需要注意的重要因素：
1. 鎖定穩(wěn)定性：任何穩(wěn)定幣的核心目標(biāo)是保持其與某種資產(chǎn)的鎖定，通常是美元。算法模型依賴市場動態(tài)和智能合約來達成這一目標(biāo)，但在波動期間，它們更容易脫鉤。像TerraUSD（UST）崩潰這樣的歷史事件凸顯了監(jiān)控代幣長期價格表現(xiàn)和韌性的重要性。
2. 儲備和機制透明度：與傳統(tǒng)穩(wěn)定幣不同，算法模型通常不持有傳統(tǒng)意義上的抵押品。尋找那些提供清晰穩(wěn)定性機制解釋、公開源代碼并提供詳細文檔說明供應(yīng)如何管理的協(xié)議。對于部分抵押模型，儲備資產(chǎn)的透明度至關(guān)重要。
3. 治理和協(xié)議控制：算法穩(wěn)定幣通常包括可升級的系統(tǒng)或動態(tài)參數(shù)。有效的治理，無論是鏈上治理還是通過社群參與，都能幫助協(xié)議適應(yīng)市場變化。研究決策如何做出，以及過去的升級是否提高了穩(wěn)定性和信任。
4. 流動性和生態(tài)系統(tǒng)支持：一些算法穩(wěn)定幣與特定的DeFi 平臺或模塊化區(qū)塊鏈緊密集成。檢查該穩(wěn)定幣是否在主要交易所上具有有意義的流動性，并檢查它是否在您計劃使用的應(yīng)用中被廣泛接受。缺乏流動性的代幣可能增加退出風(fēng)險。
5. 使用案例適配：算法穩(wěn)定幣并非一刀切的解決方案。有些是為了特定的使用案例設(shè)計的，如衍生品或可組合金融層?？紤]您自己的目標(biāo)，無論是收益、支付還是編程用途，以及穩(wěn)定幣的結(jié)構(gòu)是否與這些需求相符。
結(jié)語與展望
算法穩(wěn)定幣仍然是加密領(lǐng)域中最具雄心和爭議的實驗之一。在2022 年TerraUSD 高調(diào)崩潰后，對無抵押穩(wěn)定幣的信心急劇下降。但在2025 年，這場對話再次發(fā)生了變化。
雖然仍然是小眾類別，算法模型正在發(fā)展?，F(xiàn)在的設(shè)計強調(diào)韌性、透明度和模塊化集成。像部分抵押品、熔斷器和智能治理這樣的功能，正在幫助開發(fā)者解決過去系統(tǒng)的漏洞。一些項目，如Frax 和USDe，正在跨鏈DeFi、衍生品和資本高效結(jié)算層中重新獲得關(guān)注。
目前，算法穩(wěn)定幣不太可能取代像USDC 或USDT 這樣的法幣支持穩(wěn)定幣。然而，它們的可編程性、抗審查性和可組合性使它們在以創(chuàng)新為重心的生態(tài)系統(tǒng)中仍然具有相關(guān)性。隨著基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管的改善，它們可能在下一代去中心化金融中擔(dān)任關(guān)鍵層。
投資者和用戶應(yīng)繼續(xù)以知情且謹慎的態(tài)度接觸此領(lǐng)域。機會是真實的，但風(fēng)險也同樣存在。
到此這篇關(guān)于什么是算法穩(wěn)定幣？2025 年值得關(guān)注的4 大算法穩(wěn)定幣的文章就介紹到這了,更多相關(guān)算法穩(wěn)定幣介紹內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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